其中重點(diǎn)是對(duì)80多種鋼鐵產(chǎn)品進(jìn)一步加征5-10%的出口關(guān)稅，這些產(chǎn)品主要包括普碳鋼線材、板材、型材以及其它鋼材產(chǎn)品。另外，將去年已經(jīng)征收出口關(guān)稅的鋼坯、鋼錠、生鐵等鋼鐵初級(jí)產(chǎn)品的稅率由10%提高至15%。
評(píng)論：
出口征稅將進(jìn)一步削弱中國(guó)出口鋼材產(chǎn)品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)
我們利用最新的國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的現(xiàn)貨價(jià)格和鋼廠的出廠價(jià)格進(jìn)行測(cè)算，比較了在新的出口稅收制度下，繼續(xù)出口和國(guó)內(nèi)銷售兩者的收益那個(gè)更大。
我們分別按照80多種鋼鐵產(chǎn)品的出口征稅率為5%和10%進(jìn)行測(cè)算。通過下面兩個(gè)表可以看出，中國(guó)產(chǎn)品在熱鍍鋅、中厚板和長(zhǎng)型材領(lǐng)域的價(jià)格優(yōu)勢(shì)依然明顯，即使出口征稅率達(dá)到10%，繼續(xù)出口的收益仍然顯著大于國(guó)內(nèi)銷售，出口征稅不會(huì)對(duì)上述產(chǎn)品的出口造成太大影響。
而對(duì)于普通的熱軋板卷，此次征稅將使得出口到韓國(guó)、歐盟和美國(guó)不如在國(guó)內(nèi)銷售，有可能在短期內(nèi)引起原來出口到這些國(guó)家鋼材的回流。對(duì)于普通冷軋板卷，繼續(xù)出口歐盟仍然有利可圖，但是繼續(xù)出口美國(guó)和韓國(guó)將會(huì)不如國(guó)內(nèi)銷售劃算，有可能會(huì)引起部分鋼材回流。
但是，上面的分析只是從宏觀的層面進(jìn)行的，我們還需要進(jìn)行微觀層面的分析，對(duì)出口的結(jié)構(gòu)和鋼鐵出口企業(yè)的具體行為進(jìn)行分析，才能對(duì)此次出口征稅的影響進(jìn)行全面的評(píng)估。
出口結(jié)構(gòu)積極調(diào)整，既降低貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)，又減少出口征稅損失
我們發(fā)現(xiàn)，今年前三個(gè)月，中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)也在發(fā)生積極的改變。在熱軋板卷方面，積極拓展發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)，降低對(duì)價(jià)差比較小而且容易產(chǎn)生貿(mào)易摩擦的歐盟和韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)的出口。前三個(gè)月，中國(guó)對(duì)歐盟25國(guó)熱軋薄板出口數(shù)量同比下降16.24%，對(duì)韓國(guó)出口同比下降16.72%，而全部出口同比上升113.26%，大量的增長(zhǎng)來自發(fā)展中國(guó)家。中國(guó)的鋼鐵行業(yè)與發(fā)展中國(guó)家相比具有較大的比較優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大對(duì)發(fā)展中國(guó)家的出口，有利于降低貿(mào)易摩擦和減小出口征稅對(duì)鋼鐵企業(yè)盈利的負(fù)面影響。
在冷軋板卷方面，今年1-3月出口整體同比增長(zhǎng)311.14%，對(duì)歐盟25國(guó)出口的增速達(dá)到3550.43%，明顯高于對(duì)韓國(guó)的增速52.05%和對(duì)美國(guó)的增速4.7%。另一方面，更重要的是，冷軋板卷的出口結(jié)構(gòu)中，加工貿(mào)易占了絕大比重，前三個(gè)月，冷軋薄板加工貿(mào)易占比達(dá)到69.78%，一般貿(mào)易只占到27.13%。這種以加工貿(mào)易為主的出口結(jié)構(gòu)，使得冷軋板卷的出口受此次征稅影響較小。
鋼廠上半年突擊生產(chǎn)、突擊出口因素較大
今年前四個(gè)月，中國(guó)的鋼材出口增長(zhǎng)十分顯著。一方面，這與再次擴(kuò)大的國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差有關(guān)，另一方面也和鋼鐵企業(yè)的出口戰(zhàn)略有關(guān)。根據(jù)我們的實(shí)際調(diào)研，以華北地區(qū)某大型鋼廠為例，該廠2006年出口韓國(guó)熱軋板卷20萬噸，2007年計(jì)劃出口韓國(guó)熱軋板卷60萬噸，今年前三個(gè)月已經(jīng)完成了出口30萬噸。根據(jù)我們上面對(duì)國(guó)內(nèi)外鋼材價(jià)差和出口與內(nèi)銷收益比較的分析，和對(duì)該企業(yè)的調(diào)研，在4月中旬出口退稅率下調(diào)到0以后，該企業(yè)繼續(xù)出口到韓國(guó)的收益仍然要超過內(nèi)銷，而在出口征稅10%之后，出口收益就有可能低于內(nèi)銷。由于企業(yè)預(yù)期國(guó)家將會(huì)采取更進(jìn)一步的顯著出口的措施，我們認(rèn)為，前四個(gè)月尤其是4月份的出口爆發(fā)性增長(zhǎng)，很大程度上決定于企業(yè)的突擊出口。
此次出口征稅政策將于6月1日開始執(zhí)行，我們預(yù)計(jì)5月份仍然會(huì)迎來又一次的突擊出口高峰，之后，鋼廠將完成今年大部分的出口任務(wù)。因此，從鋼廠角度來說，6月1日之后，并不存在大量的原來打算出口，現(xiàn)在因?yàn)閮r(jià)格因素出不去而會(huì)流到國(guó)內(nèi)的鋼材。
此次出口征稅對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)基本面影響較小
綜合上面三方面的分析，我們認(rèn)為，此次出口征稅之后，一方面，不會(huì)造成出口鋼材的回流，造成國(guó)內(nèi)的供需壓力，另一方面，鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開始通過調(diào)整出口目的地結(jié)構(gòu)來降低出口征稅對(duì)企業(yè)盈利的影響。同時(shí)國(guó)內(nèi)的旺盛需求和淘汰落后產(chǎn)能措施，也有助于抵消消極影響。
從鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策來理解國(guó)家的鋼材出口政策：促進(jìn)有競(jìng)爭(zhēng)力企業(yè)的發(fā)展
國(guó)家的鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策是提高鋼鐵行業(yè)的集中度，來提高鋼鐵行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。部分中小企業(yè)的技術(shù)水平、能耗水平和環(huán)境治理水平與大的鋼鐵企業(yè)存在較大差距，近期國(guó)內(nèi)的淘汰落后產(chǎn)能政策，正是希望通過限制落后的中小企業(yè)的發(fā)展來促進(jìn)具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的大企業(yè)的發(fā)展。我們認(rèn)為未來的鋼材出口政策也將會(huì)從這個(gè)角度出發(fā)，有可能實(shí)行出口資質(zhì)限制等政策來限制高耗能高污染的中小企業(yè)出口，而對(duì)質(zhì)地優(yōu)良有競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)的影響將會(huì)比較小。
繼續(xù)維持鋼鐵行業(yè)的“推薦”評(píng)級(jí)
此次出口征稅，對(duì)于鋼鐵行業(yè)基本面的影響較小，尤其是對(duì)于我們重點(diǎn)推薦的具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的上市公司影響更小。國(guó)信證券 鄭東
繼續(xù)維持行業(yè)“推薦”投資評(píng)級(jí)。
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