全球經(jīng)濟增長為中國紡織服裝業(yè)發(fā)展提供廣闊空間。2005年-2010年全球經(jīng)濟年均增長速度權威機構(gòu)預測為4.3%,為未來五年全球紡織服裝的消費增長提供了堅實的經(jīng)濟基礎，而中國將是其中最大的受益者。

　　國際優(yōu)勢與消費升級雙輪驅(qū)動。目前中國紡織服裝業(yè)的國際競爭優(yōu)勢還無人撼動，而巨大的內(nèi)需市場已開始啟動，在二者的共同驅(qū)動下，2006年以來行業(yè)運行超預期。

　　產(chǎn)業(yè)向高階與高附加值靠攏。生產(chǎn)技術、銷售實力的差距使全球紡織服裝業(yè)的分工脫離產(chǎn)業(yè)鏈的分工，演變?yōu)楦唠A與低階的分工、高附加值與低附加值的分工。“十一五”期間，我國將立足技術創(chuàng)新，在可持續(xù)發(fā)展的基礎上，使產(chǎn)業(yè)向高階與高附加值靠攏。

　　行業(yè)投資策略把握消費升級與技術進步主題。關注品牌服裝、準品牌服裝企業(yè)可能出現(xiàn)的超預期情況，以及服裝輔料企業(yè)與之的聯(lián)動效應；以核心技術為代表的差異化競爭，將帶來估值的提升。

　　行業(yè)不利因素影響有限，評級中性。對升值和退稅率下降有一定議價能力；穩(wěn)中有升的行業(yè)成本壓力可以逐步消化；固定資產(chǎn)投資減速，產(chǎn)能過剩壓力減緩。鑒于行業(yè)目前估值水平與國際市場相比上升空間有限，且短期風險因素加大，給予中性評級。

　　風險提示。短期服裝出口退稅率存在從13%下調(diào)至11%的可能。