編者按：盡管每逢長假，持幣還是持股的話題已是老生常談，但對投資者尤其是中小投資者來說，又確實是個不得不談的話題�？紤]到大盤連日在歷史新高處震蕩，無論是為了規(guī)避風險，還是為了博取收益，持幣還是持股實有作出取舍之必要。 
　 
　每當國內(nèi)長假來臨之際，持股還是持幣過節(jié)，這一哈姆雷特式的問題總要困擾著投資者。面對迭創(chuàng)新高的股市,針對今年國慶長假前的這一問題，記者采訪的四位業(yè)內(nèi)專家給出基本一致的答案：輕倉過節(jié)比較好。 
　　輕倉過節(jié)為宜 
    離國慶長假僅剩兩個交易日，但股市似乎已提前被節(jié)日氣氛所感染，近幾日成交量持續(xù)萎縮。不難發(fā)現(xiàn)，隨著長假臨近，許多投資者采取了兌現(xiàn)出場、謹慎觀望的操作策略。對此，銀河證券研究中心投資策略部負責人李鋒認為：“投資者輕倉過節(jié)比較好�！� 
    民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理徐一釘也認為，節(jié)前投資者倉位不宜太重。目前監(jiān)管層的態(tài)度非常明確，不希望股市上漲過快。近期新股發(fā)行明顯加速，以吸收流動性；同時，證監(jiān)會還出臺了一系列規(guī)范上市公司并購重組的政策文件，對市場炒作資產(chǎn)重組概念有所遏制。國慶長假后，9月份相關(guān)經(jīng)濟數(shù)據(jù)將陸續(xù)公布，政府會否出臺新的調(diào)控政策存在不確定性。 
    中信證券首席策略分析師程偉慶則表示，對于機構(gòu)投資者而言，基本不存在節(jié)前持股還是持幣的問題。機構(gòu)不會因為國慶假期而調(diào)整倉位，但機構(gòu)投資者可能會在三季度末期對持倉進行結(jié)構(gòu)性調(diào)整�！安贿^，由于目前對上市公司前三季度業(yè)績預期尚不明朗，投資者觀望氛圍比較濃，市場進入平淡期，上下動力都不大�！� 
    “考慮到當前市場面臨多方面壓力，我們傾向于持幣過節(jié)�！眹�都證券策略分析師張翔表示。其理由如下，首先，盡管其并不認為新股發(fā)行、QDII募集等因素會對流動性帶來明顯沖擊，但其對投資者心理上的壓力是不可回避的，部分投資者會因預期不明而采取離場觀望的做法；其次，市場普遍預期近期將有進一步針對房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)控政策出臺，這也難免會抑制房地產(chǎn)與銀行板塊的走勢；另外，煤炭、有色、航空等其它一些值得看好的板塊，也因前期上漲過快而面臨較大回調(diào)壓力�！俺謳旁谑挚杀ＷC較高的靈活性，待形勢明朗或相關(guān)板塊調(diào)整到位后再行介入。” 
    資金面面臨考驗 
    本周二市場經(jīng)歷了一次資金考驗，建行上市、神華申購，而且準備金率當日開始上調(diào)。李鋒指出，國慶節(jié)后的第一周市場資金面還將面臨嚴峻考驗，按照目前節(jié)奏推算，中國神華上市與中國石油發(fā)行都有可能在節(jié)后第一周進行。 
    在新股發(fā)行明顯提速的情況下，資金供應卻是有所吃緊。公開資料顯示，截至9月21日，基金資金規(guī)模達30228億元，但比8月末的數(shù)據(jù)減少1000億元�！霸趩挝粌糁翟鲩L的情況下，基金份額減少，表明9月份基金出現(xiàn)凈贖回現(xiàn)象�！崩钿h表示。 
    程偉慶也指出，目前不僅新基金發(fā)行減緩，而部分銀行的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近期基金申購數(shù)量下降，而贖回數(shù)量有所增加。與此同時，最近新股發(fā)行比較多，市場資金面壓力比較大。 
    目前不僅新股擴容加速，QDII發(fā)行也提速，第三只QDII基金已獲批發(fā)行。李鋒認為，發(fā)行5至6只QDII基金，收縮流動性效果相當于提高一次準備金率�！澳壳肮墒行星橐堰M入取決于資金供求狀況階段，在資金面趨緊的情況下，節(jié)后股指震蕩下行的可能性比較大。” 
    國際市場有不確定性 
    在國內(nèi)市場因國慶假期而休市期間，國際市場將正常交易。徐一釘認為，國慶長假期間周邊市場不確定性因素比較多。次級債危機影響究竟如何，現(xiàn)在還尚難有定論。最近美聯(lián)儲主席伯南克、財長保爾森以及前美聯(lián)儲主席格林斯潘均表示，次級債危機不會很快過去。“如果國慶長假期間，次級債危機出現(xiàn)新變化，將會影響全球股市，進而會波及到節(jié)后復市的A股市場�！� 
    尤其是內(nèi)地國慶長假期間，香港市場并不會同步休市，中間仍有交易。徐一釘認為在目前A股估值偏高的情況下，H股持續(xù)上漲是其重要支撐因素之一�！暗�由于港股受國際市場影響大，國慶長假期間國際市場的不確定性也會影響港股市場�！� 
    近期香港H股成交量持續(xù)放大，恒指、國企指數(shù)均放量創(chuàng)新高。這一方面對內(nèi)地A股市場是支撐，另一方面也會分流A股市場資金。目前有跡象顯示，香港市場正在逐漸被內(nèi)地化，部分外資逢高撤離，而大批南下的內(nèi)地資金正在成為接盤者�！敖�期A股市場成交量萎縮嚴重，除了與投資者心態(tài)普遍比較謹慎有關(guān)外，還與一些熱錢流向港股市場不無關(guān)系�！毙煲会斨赋�。