外需持續(xù)走弱 庫(kù)存指數(shù)攀升 制造業(yè)利潤(rùn)止跌待來(lái)年？ 
　　“十一”長(zhǎng)假之前，做鋼材生意的李先生手頭就有兩件事讓他難以安心出游，“一是出口以歐元結(jié)算的一個(gè)單子要虧。二是巴西的一個(gè)單子有跡象要?dú)�單�！崩钕壬�告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“這不，長(zhǎng)假一過(guò)兩件事都得到了驗(yàn)證，虧的虧了，巴西客戶也以種種不稱其為理由的理由毀單了�！�
　　李先生以“高臺(tái)跳水”來(lái)形容今年下半年的鋼鐵市場(chǎng)�！皟H從外需方面來(lái)看，歐元區(qū)幾乎沒(méi)有采購(gòu)欲望。美國(guó)客戶也基本停止了貿(mào)易。印度、巴西和越南都開(kāi)始集中毀單，其中我的越南客戶8月以來(lái)竟然反過(guò)來(lái)向我們推銷中國(guó)出口的鋼材�！� 
　　外需惡化在中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）10月6日公布的9月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）中得到了一定反映。中國(guó)銀行發(fā)布的報(bào)告稱，9月份PMI指數(shù)中表現(xiàn)最差的分指數(shù)就是新出口訂單指數(shù)，盡管該指數(shù)較8月份有所反彈，但是僅為48.4，仍處在收縮的范圍內(nèi)。剔除了季節(jié)性因素后表現(xiàn)更差，9月份數(shù)據(jù)較8月份大幅下跌了2.3個(gè)指數(shù)點(diǎn)。報(bào)告分析，這反映出中國(guó)外需可能正在進(jìn)一步走弱，出口正在面對(duì)更為嚴(yán)峻的外部沖擊。 制造業(yè)庫(kù)存壓力激增 據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)分析，從PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題是產(chǎn)成品庫(kù)存呈上升趨勢(shì)。而9月份納入PMI指數(shù)的20個(gè)行業(yè)中，有8個(gè)行業(yè)仍表現(xiàn)衰退性質(zhì)。受需求乏力影響，鋼鐵(黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè))、汽車、紡織行業(yè)等庫(kù)存壓力加大，生產(chǎn)提速的難度較大。
　　“在中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)體系中有一個(gè)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)，該指數(shù)的作用是可以借助企業(yè)的直觀判斷來(lái)反映產(chǎn)成品庫(kù)存的升降。”蔡進(jìn)告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，“而從該指數(shù)來(lái)看，7、8、9最近的3個(gè)月持續(xù)從47.8%、49.0%攀升到50.5%，是該指數(shù)從2005年1月以來(lái)首次上升到50%以上。在20個(gè)受調(diào)查的行業(yè)里，有7個(gè)行業(yè)達(dá)到50%以上，個(gè)別行業(yè)，如黑色金屬冶煉及壓延加工業(yè)該指數(shù)還高達(dá)60%以上。從727家受調(diào)查的企業(yè)反饋來(lái)看，反映產(chǎn)成品庫(kù)存比上月上升的企業(yè)比重，最近三月也在以2-3個(gè)百分點(diǎn)的增幅逐月攀升至23.0%。這些數(shù)據(jù)都說(shuō)明產(chǎn)成品庫(kù)存上升的趨勢(shì)不容忽視。”
　　蔡進(jìn)總結(jié)產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升的原因時(shí)說(shuō)，這主要是由于企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)較快，而需求相對(duì)不足造成的�！霸谥袊�(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，有一個(gè)生產(chǎn)指數(shù)，該指數(shù)通過(guò)對(duì)企業(yè)的調(diào)查來(lái)反映生產(chǎn)快慢。從生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)來(lái)看，二者具有很強(qiáng)的正相關(guān)，據(jù)研究，二者相關(guān)系數(shù)達(dá)到98%。但是二者變化雖然方向相同，既同升同降，但變化卻不同步，主要是變化的幅度不同。以9月份為例，生產(chǎn)指數(shù)比上月上升5.9個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到54.6%，而新訂單指數(shù)比上月上升5.3個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到51.3%，兩相比較可見(jiàn)，生產(chǎn)指數(shù)無(wú)論是升幅還是從指數(shù)本身，都比新訂單指數(shù)高。這說(shuō)明，生產(chǎn)相對(duì)較快，需求相對(duì)不足。這種不協(xié)調(diào)性最近幾個(gè)月來(lái)比較明顯，成為產(chǎn)成品庫(kù)存上升的主要原因。”
　　中國(guó)物流信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師陳中濤告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》，結(jié)合我國(guó)多數(shù)工業(yè)產(chǎn)品供過(guò)于求已成為一種常態(tài)的因素，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)上升有可能帶來(lái)兩個(gè)變化：一是制造業(yè)整體效益下降；二是產(chǎn)品價(jià)格下跌。這兩種情況，對(duì)當(dāng)前為數(shù)眾多的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，都不是利好消息，會(huì)進(jìn)一步加劇中小企業(yè)發(fā)展的困難，對(duì)穩(wěn)定國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也較為不利。
　　“如果誰(shuí)在今年上半年鋼鐵市場(chǎng)泡沫時(shí)留下1萬(wàn)噸庫(kù)存，那現(xiàn)在就等于1500萬(wàn)—2000萬(wàn)元沒(méi)有了�！弊鲣摬纳�意的李先生也給記者算了一筆賬，“損失還不止這些，比如倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用、銀行或民間借貸利息等。如果存了10萬(wàn)噸、20萬(wàn)噸，就更慘了�！�
　　“對(duì)照前幾年，大部分鋼鐵經(jīng)營(yíng)商已經(jīng)學(xué)會(huì)了盡快處理現(xiàn)貨，減少庫(kù)存。但是不可避免的是，人是有賭性的，今年注定又要死掉一批�！崩钕壬�說(shuō)。
　　制造業(yè)成本壓力或降 “在中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)體系中，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)是從企業(yè)感受角度反映原材料價(jià)格升降走勢(shì)的一個(gè)重要指數(shù)，從該指數(shù)來(lái)看，已是連續(xù)3個(gè)月持續(xù)回落，并且最近8、9兩月呈加速回落，幅度超過(guò)13個(gè)百分點(diǎn)�！盤MI數(shù)據(jù)獨(dú)家運(yùn)營(yíng)商中采咨詢董事總經(jīng)理于穎告訴記者，“數(shù)據(jù)上看，9月份該指數(shù)首次回落到50%以內(nèi)，只有44.7%，為最近3年的最低點(diǎn)。而購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)大幅下跌預(yù)示上游產(chǎn)品價(jià)格將快速回落，PPI（生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)）同比增幅有望快速回落。”
　　于穎表示，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)也反映了同樣的趨勢(shì)�，F(xiàn)在CPI升幅已連續(xù)4個(gè)月回落，8月份同比增幅已回落到5%以內(nèi)。生產(chǎn)資料市場(chǎng)價(jià)格6、7月份環(huán)比漲幅連續(xù)回落，8月份則出現(xiàn)由升轉(zhuǎn)降。據(jù)中國(guó)物流信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)，8月份全國(guó)生產(chǎn)資料市場(chǎng)綜合平均價(jià)格比7月份下跌2.2%，這是繼去年7月份以來(lái)，月環(huán)比價(jià)格首次出現(xiàn)下降。從監(jiān)測(cè)的主要生產(chǎn)資料品種來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)品、有色金屬、化工產(chǎn)品以及能源類產(chǎn)品價(jià)格均呈普遍回落態(tài)勢(shì)，并且跌幅呈擴(kuò)大趨勢(shì)。
　　從幾年來(lái)的運(yùn)行結(jié)果看，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)與各權(quán)威機(jī)構(gòu)發(fā)布的生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)均體現(xiàn)高度相關(guān)，并且領(lǐng)先于PPI兩至三個(gè)月發(fā)生變化。如果細(xì)致分析各個(gè)行業(yè)的數(shù)據(jù)，可以看出購(gòu)進(jìn)價(jià)格直接關(guān)系到各個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)利潤(rùn)，從行業(yè)購(gòu)進(jìn)價(jià)格的變化可以看出產(chǎn)業(yè)調(diào)整的狀況和需求的來(lái)源。
　　“如本月購(gòu)進(jìn)價(jià)格回落幅度處于第三位的是黑色金屬行業(yè)，表明國(guó)際國(guó)內(nèi)環(huán)境的影響導(dǎo)致制造業(yè)的整體需求減弱，直接導(dǎo)致大宗原材料的價(jià)格走低，帶有國(guó)際金融屬性的大宗產(chǎn)品如此，更多決定于需求的黑色金屬原材料也是這樣�！庇诜f說(shuō)，“購(gòu)進(jìn)價(jià)格的回落表明企業(yè)利潤(rùn)會(huì)有更多空間，企業(yè)生存的機(jī)會(huì)增大，但是，價(jià)格的回落并不一定直接導(dǎo)致需求的回升，消費(fèi)與投資的增長(zhǎng)力度如何，將更有力地影響經(jīng)濟(jì)走入下一循環(huán)階段的周期長(zhǎng)短，價(jià)格只是其中一個(gè)因素。”
　　“目前鋼材價(jià)格是降低了，但國(guó)內(nèi)的觀望情緒也更濃，越跌越不買，越不買越跌。這對(duì)大大小小的鋼企都是壓力。就看誰(shuí)能挺過(guò)去了。”李先生說(shuō)。
　　在PMI指數(shù)公布之前，據(jù)新華社報(bào)道，首鋼、安鋼、河北鋼鐵集團(tuán)、山東鋼鐵集團(tuán)等國(guó)內(nèi)四大鋼鐵企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始控制產(chǎn)能，整體減產(chǎn)幅度將在20%左右。
　　明年一季度將達(dá)利潤(rùn)最低點(diǎn) 目前不管是在日本、歐洲，還是在美國(guó)，制造業(yè)均已呈現(xiàn)出不振的狀況，在這種情況下，中國(guó)無(wú)疑成為了唯一的亮點(diǎn)。
　　不過(guò)，從中國(guó)各行業(yè)PMI指數(shù)中仍然可以發(fā)現(xiàn)，制造業(yè)的回升更多的是和國(guó)內(nèi)短期消費(fèi)有關(guān)。9月份，PMI指數(shù)高于50%的行業(yè)為煙草制品業(yè)、飲料制造業(yè)、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等12個(gè)行業(yè)，而作為生產(chǎn)基礎(chǔ)或?qū)倌陀孟�費(fèi)品制造業(yè)的化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)、電氣機(jī)械及器材制造業(yè)、木材加工及家具制造業(yè)等8個(gè)行業(yè)PMI均低于50%，顯示出在外需減弱的大背景下，目前中國(guó)的內(nèi)需僅靠短暫刺激還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
　　“應(yīng)該說(shuō)10月份的數(shù)據(jù)可能還會(huì)好一點(diǎn)，但是從各國(guó)的PMI數(shù)據(jù)和我們的各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，依靠出口來(lái)消化產(chǎn)能的行業(yè)受到的負(fù)面影響依然很大，行業(yè)反暖可能要到明年春節(jié)以后�！闭猩套C券鋼鐵行業(yè)分析師張士寶告訴《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》。
　　從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，工業(yè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益已顯示大幅下滑趨勢(shì)。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新統(tǒng)計(jì)，1—8月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)18685億元，同比增長(zhǎng)19.4%，增幅比去年同期下降達(dá)17.6個(gè)百分點(diǎn)。
　　于穎認(rèn)為，本月PMI數(shù)據(jù)表明制造業(yè)回升已經(jīng)得到鞏固，宏觀經(jīng)濟(jì)的基本面正在調(diào)整之中，企業(yè)正試圖在較低供應(yīng)水平上達(dá)到新的平衡。但這一過(guò)程仍需要時(shí)間，明年一季度制造企業(yè)利潤(rùn)空間會(huì)達(dá)到最低點(diǎn)，而此前購(gòu)進(jìn)價(jià)格的超高位運(yùn)行對(duì)企業(yè)利潤(rùn)的影響也要一段時(shí)間后才會(huì)顯現(xiàn)。