股市陰霾籠罩鋼鐵股難有作為
2008-10-21 11:08:00 來(lái)源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
在A股見(jiàn)頂回落一周年之際，滬深股市仍處低迷整理走勢(shì)，雖然國(guó)家及時(shí)出臺(tái)救市組合拳，前期還收到一定的效果，而在“十一”長(zhǎng)假后，在美國(guó)金融危機(jī)蔓延的影響下，救市措施顯得收效甚微，市場(chǎng)仍處在二次探底過(guò)程中運(yùn)行。近段時(shí)期以來(lái)，我國(guó)管理層在不同場(chǎng)合均表示要維持經(jīng)濟(jì)、金融、資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，其中，如何保持資本市場(chǎng)穩(wěn)定應(yīng)是投資者最關(guān)注的話題。后市的走高還需要有持續(xù)性的救市政策出臺(tái)。
從A股來(lái)看，9月22日到10月12日的密集成交區(qū)對(duì)股指形成反壓。考慮到中石油H股的價(jià)格僅為A股的1/2，A股的護(hù)盤(pán)資金只能階段性減緩其下跌速率，一旦護(hù)盤(pán)力度有所減弱，中石油補(bǔ)跌對(duì)股指的負(fù)面影響不得不防。銀行三季度業(yè)績(jī)紛紛預(yù)增，如果以靜態(tài)估值來(lái)看，已經(jīng)具有不錯(cuò)的投資價(jià)值，但基金等大資金拋售意愿仍較強(qiáng)。多數(shù)鋼鐵股的股息率（D/P）已經(jīng)高于1年期存款利率，破凈率接近50%，仍舊屢創(chuàng)新低。從權(quán)重股的集體性弱勢(shì)不難看出，發(fā)達(dá)市場(chǎng)所倡導(dǎo)的靜態(tài)估值體系（PE、PB）在極端市場(chǎng)中已經(jīng)失去參考意義，而上一輪熊市的"絕望系數(shù)"（個(gè)股破凈率，極端市盈率和市盈率，低價(jià)股比例等）或許更具參考意義。
如果市場(chǎng)能夠呈現(xiàn)較大級(jí)別反彈需要具備幾個(gè)條件：第一，外圍股市要持續(xù)走穩(wěn)。近期A股走勢(shì)明顯受到了以美股為首的歐美股市的影響，只有外圍股市真正止跌并持續(xù)走穩(wěn)，A股市場(chǎng)才有可能走出像樣的反彈行情。第二，市場(chǎng)出現(xiàn)領(lǐng)漲板塊。近期市場(chǎng)雖然震蕩收窄，但滬指僅僅是依賴以中國(guó)石油為首的個(gè)別權(quán)重股的護(hù)盤(pán)而未創(chuàng)出調(diào)整新低，市場(chǎng)缺乏持續(xù)的領(lǐng)漲板塊出現(xiàn)來(lái)聚集市場(chǎng)人氣。還有就是成交量要持續(xù)放大。隨著市場(chǎng)震蕩調(diào)整時(shí)間的延長(zhǎng)，市場(chǎng)量能也出現(xiàn)明顯的萎縮，顯示投資者普遍處在謹(jǐn)慎觀望中，價(jià)以量為先，沒(méi)有量能的持續(xù)放大，市場(chǎng)即使反彈，空間和高度也很有限。
美國(guó)金融危機(jī)蔓延導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)放緩并可能陷入衰退，改變了世界鋼鐵供求關(guān)系，鋼鐵行業(yè)需求增速大幅回落。IMF2008年10月份預(yù)測(cè)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2008年3.9%和2009年3%,為自2002年以來(lái)的最慢增長(zhǎng)步伐。2008、2009年全球鋼鐵消費(fèi)增速分別由6.7％、6.3％下調(diào)為5％、2%~3％。
國(guó)內(nèi)下游需求增速放緩及外貿(mào)出口的下滑，超出預(yù)期，鋼鐵行業(yè)景氣將顯著回落。和2008年最高價(jià)格水平比，長(zhǎng)材和板材價(jià)格分別自6月中旬和7月中旬下跌均已超過(guò)30％，且有進(jìn)一步下滑風(fēng)險(xiǎn)。9月份下旬以來(lái)國(guó)內(nèi)各大鋼廠紛紛限產(chǎn)、減產(chǎn)，預(yù)計(jì)行業(yè)盈利三、四季度環(huán)比、同比將顯著下滑。預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)景氣持續(xù)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)受到嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。美國(guó)次貸危機(jī)造成的自1929年以來(lái)最嚴(yán)重全球金融危機(jī)，大大超出市場(chǎng)預(yù)期，由此導(dǎo)全球經(jīng)濟(jì)放緩和國(guó)際大宗商品價(jià)格回落，拖累了鋼鐵需求和價(jià)格。鋼鐵行業(yè)將進(jìn)入深度調(diào)整期，預(yù)計(jì)到2009年二季度后鋼鐵行業(yè)景氣才會(huì)有明顯回升。行業(yè)調(diào)整的時(shí)間和景氣的恢復(fù)取決于國(guó)家采取的宏觀調(diào)控政策和下游需求的回升。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看近期鋼鐵板塊的走勢(shì)依然較弱，鋼鐵行業(yè)的未來(lái)走勢(shì)不樂(lè)觀，導(dǎo)致基金對(duì)于該板塊普遍采取看空的策略，因此近期對(duì)于鋼鐵板塊采取觀望策略。
