美國次貸危機帶來的混亂已經(jīng)蔓延為全球性的信任危機，顯示了全球化的程度和局限性。金融業(yè)賴以建立的信任驟然被恐懼所代替，從馬德里到澳門，儲戶們都在擔(dān)心他們的存款是否還安全；銀行擔(dān)心彼此間的貸款；現(xiàn)在政治家、中央銀行行長和監(jiān)管者則擔(dān)心是否有足夠的手段解決這些問題。而根據(jù)過往危機的經(jīng)驗判斷，此次危機將帶來18個月到兩年的金融緊縮時期，這意味著我們將迎接一個略顯蕭條的2009年。  　　經(jīng)濟衰退之火蔓延全球，中國可能獨善其身嗎？ 
　　“我相信在明年中國的情況要比世界上其他國家情況好得多�！�11月13日，在北京接受本報獨家專訪的瑞銀證券環(huán)球新興市場經(jīng)濟師喬納森·安德森(JonathanAnderson)做出了自己的判斷。 
　　明年中國經(jīng)濟將好于其他國家 
　　經(jīng)濟觀察報：金融危機席卷全球，您如何看待這場危機對全球不同經(jīng)濟體的沖擊呢？ 
　　喬納森·安德森：根據(jù)大多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家的預(yù)測，目前的全球金融危機所引發(fā)的經(jīng)濟現(xiàn)狀是我們看到的最為嚴(yán)重的經(jīng)濟衰退。美國的金融危機和1980年、1981年的時候差不多，可以判斷這次危機是二戰(zhàn)以來最為嚴(yán)重的一次危機。在環(huán)球金融市場8月、9月份時候遭遇了非常大的問題，美國財政部和歐洲央行宣布了非常多的重要的決定，包括向市場注入流動性，包括收購一些銀行使之國有化。實際上，大家看到的10月中旬以來整個形勢并未得到好轉(zhuǎn)，股市還在下降，金融危機還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有結(jié)束。2009年的情況在發(fā)達國家經(jīng)濟增長將會非常不樂觀，在發(fā)達國家金融市場將會非常嚴(yán)峻。這是一個非常嚴(yán)峻的問題。無論是奧巴馬上臺還是誰上臺，每個人當(dāng)新總統(tǒng)都不能解決這個問題。 
　　在新興市場，股票面臨崩盤，投資人大量拋售新興市場國家的貨幣以及債券，金融市場也會面臨著重要的危機。其中很多新興市場國家將會陷入衰退。 
　　對于中國，我的觀點是中國經(jīng)濟放緩將會持續(xù)。我預(yù)計中國經(jīng)濟在明年增速可能只有7.5%左右，不可能超過8%。 
　　伴隨著將會有比較大的趨勢轉(zhuǎn)變，第一個是房地產(chǎn)市場繼續(xù)下滑，我們預(yù)計未來幾個季度房地產(chǎn)市場將會保持下滑的趨勢。房地產(chǎn)市場可能要到明年二季度才可以穩(wěn)定下來，或者是到明年下半年才會得以恢復(fù)。所以2009年建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)都會面臨不小的問題。 
　　當(dāng)然，中國政府對于經(jīng)濟可能面臨的經(jīng)濟下滑采取了非常強勁的措施，出臺了非常多的激勵貨幣供給的措施，包括取消銀行借貸的限額，出臺了很多有利于財政方面的措施。 
　　綜合來看，我們有一些不利的因素，但是政府方面提供了有利的因素，所以我判斷明年中國整個經(jīng)濟增長增速將會達到7.5%到8%之間。不過，明年出口還不是很樂觀。2007年的中國增速高達11%，到2009年只有8%，很大一個原因是來自于出口的不斷下滑。這就是出口下滑對整個經(jīng)濟的影響。 
　　經(jīng)濟觀察報：最近中國政府出臺了4萬億元的財政激勵措施，您如何看待它的作用呢？ 
　　喬納森·安德森：4萬億的財政激勵措施支持對中國經(jīng)濟有很大的幫助。也許實際支出沒有達到4萬億，但是明年會看到有相當(dāng)于GDP的1%-1.5%的資金投入到經(jīng)濟中，刺激經(jīng)濟發(fā)展。但是不要忘了，出臺激勵措施都是在中國經(jīng)濟陷入下滑的趨勢時發(fā)生的，中國政府出臺經(jīng)濟激勵措施，是想使得經(jīng)濟增長保持在一個比較穩(wěn)定的基礎(chǔ)之上，這就是為什么我們說中國經(jīng)濟將以7.5%-8%的速度來增長。 
　　對于中國來說，我相信政府絕對有能力把經(jīng)濟增長保持在一定水平之上，不會低于7%，但是如果要使得中國經(jīng)濟增長速度重新回到10%以上，對中國政府來說絕對是一件非常困難的事情。 
　　過去4年的經(jīng)濟增長速度保持在11%到11.5%之間，這是非�？斓腉DP的增速。但是GDP構(gòu)成，其中國內(nèi)的需求，包括國內(nèi)的消費和投資貢獻了9.8%左右，實際上剩余的2%-2.5%的GDP是由出口貢獻的。未來GDP的構(gòu)成，可能國內(nèi)需求還保持穩(wěn)定在8.5%到9%，實際外貿(mào)的貢獻可能從正的2%到0%甚至達到負(fù)值。實際上對于中國的內(nèi)需來講，無論消費和投資不會面臨比較大的放緩，國內(nèi)需求還在那里，我們中國面臨的主要問題還是外部環(huán)境的變化。 
　　我想說的是中國政府在這方面做了非常多的工作，放松了貨幣供給，而且出臺了強有力的財政方面的措施，現(xiàn)在要看政府的執(zhí)行力度到底有多大。從環(huán)球標(biāo)準(zhǔn)來看，我認(rèn)為中國政府政策的執(zhí)行力度是相當(dāng)大的。 
　　對于中國來說，現(xiàn)在要想辦法出臺一些中長期的措施進行中長期的改革，比如說能源價格改革以及貿(mào)易和貨幣機制的改革。我相信在明年中國的情況要比世界上其他國家情況好得多。
　房地產(chǎn)市場是周期性下滑  
　　經(jīng)濟觀察報：您談到了明年房地產(chǎn)市場，但最近國務(wù)院幾個政策出臺之后，有些房地產(chǎn)商認(rèn)為他們的機遇又來了，有些地方的房價甚至上漲了。您對此怎么看？ 
　　喬納森·安德森：房地產(chǎn)和建筑市場的命運將是未來12個月左右中國經(jīng)濟非常重要的因素。 
　　先看一下美國的情況。在過去5到6年中，美國房地產(chǎn)市場存在著巨大的泡沫。怎么判斷房地產(chǎn)市場存在著泡沫呢？有三個基本判斷標(biāo)準(zhǔn)：第一點就是房地產(chǎn)價格的增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過居民收入的增速；第二個判斷標(biāo)準(zhǔn)就是在房地產(chǎn)市場存在著很多抵押、借貸的行為。而且這個抵押借貸的行為在不斷地加速；第三個判斷就是建筑業(yè)非常發(fā)達，非常蓬勃，有很多過剩的情況。 
　　中國整體的情況，房價上漲的速度并沒有比城鎮(zhèn)居民的收入增長速度快多少。在過去城鎮(zhèn)居民的收入總是要超過房地產(chǎn)價格的增長速度。如果我們看一下抵押貸款借款，以及給予房地產(chǎn)和建筑行業(yè)的貸款，在GDP中所占的比重在過去4年中這個比例基本上保持不變。所以我們在房地產(chǎn)市場并沒有看到一個過度的杠桿、過度的借貸。 
　　再看建筑市場。如果要判斷供給過剩的情況，就要看住房空置面積有多大。如果從2000年到2004年，我們可以看到未銷售的住房面積速度增長非�？�。從未銷售的房屋面積來看，2004年到2008年的變化不是很大。2000年到2004年的確我們看到了建筑市場存在著過剩的情況和現(xiàn)象，但是2004年到2008年過去的4年這方面并沒有存在過剩的現(xiàn)象，這是從中國整體的情況來看的。 
　　我的結(jié)論是，中國房地產(chǎn)市場并不存在泡沫，從整個中國角度來看，房地產(chǎn)市場發(fā)展是比較穩(wěn)定的。如果剛才說的是對的，為什么現(xiàn)在我們看到建筑市場和鋼鐵行業(yè)都面臨萎縮？整個建筑行業(yè)都不景氣，這是為什么？雖然在中國全國范圍內(nèi)沒有存在我所說的泡沫，但是的確在中國局部存在這種泡沫，尤其是在深圳、廣東這些高端地區(qū)存在著泡沫。當(dāng)然這些泡沫破裂之后是一個非常痛苦的過程，有很多行業(yè)也隨之下滑。 
　　第二個原因當(dāng)然來自于央行對信貸的控制和收縮。去年10月到11月央行看到中國流動性過剩，而且面臨通貨膨脹的壓力，所以收縮了信貸，嚴(yán)格信貸。正如我們在2004年和2005看到的情況，央行在縮減信貸控制的時候，房地產(chǎn)市場永遠(yuǎn)是第一個受影響的市場。 
　　建筑業(yè)以及房地產(chǎn)行業(yè)可以看到下滑非常劇烈。從房地產(chǎn)基本面供求關(guān)系來看，我相信這應(yīng)該不是一個長期的下滑，只是一個周期性的下滑，我相信明年房地產(chǎn)市場將會有所恢復(fù)。不好的消息是，今年4季度房地產(chǎn)市場仍然會面臨著非常嚴(yán)峻的形勢。從明年第二季度之后我們相信房地產(chǎn)市場將會有所放緩，也有可能發(fā)生得更早一些。 
　　人民幣面臨升值壓力 
　　經(jīng)濟觀察報：匯率問題呢？中國政府面對新的經(jīng)濟環(huán)境，人民幣升值的趨勢將如何呢？ 
　　喬納森·安德森：匯率問題，在新興市場，很多國家的貨幣都在被高速拋售，人們都在拋售新興市場的貨幣換取美元或者是歐元。中國是其中為數(shù)不多的幾個沒有遭遇這種情況的國家，所以中國現(xiàn)在還有貿(mào)易順差，而且貨幣還保持著上升的空間。 
　　中國將會面臨人民幣繼續(xù)上升的壓力。但是我相信中國不一定會屈從外界的壓力。和環(huán)球主要貨幣相比，未來12個月，人民幣幣值將會保持在比較穩(wěn)定的水平上。關(guān)于人民幣升值，我相信中國會面臨不少的壓力，但是中國將會堅定自己的策略。 
　　我還聽到這樣的聲音，要求中國利用外匯儲備幫助其他國家。美國美聯(lián)儲和歐洲央行已經(jīng)對新興市場的金融提供了融資的幫助，大家也希望中國能夠用外匯儲備，比如說幫助它的一些鄰國。中國會答應(yīng)提供一些金融幫助，這個可能性是存在的，但是看一下整個亞洲的情況，其實亞洲很多國家都不需要外匯融資的協(xié)助。即使中國答應(yīng)了對于整個亞洲地區(qū)提供融資的幫助，但是我相信真實的需求水平并不一定會提高。