根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，對(duì)硫酸及有煙硫酸開征稅率為5%的出口暫定關(guān)稅對(duì)降低國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格沒有一點(diǎn)實(shí)質(zhì)意義。
　　化肥出口稅率上調(diào)效果可能在08年二季度開始體現(xiàn)：巨大的出口必然影響我國(guó)尿素、磷肥冬儲(chǔ)，導(dǎo)致明年1季度春耕備肥供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，因此我們預(yù)期1季度尿素價(jià)格將會(huì)維持高位，磷肥價(jià)格還會(huì)逐步上漲，二季度由于出口稅率調(diào)整抑止出口導(dǎo)致國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格會(huì)略有下滑，由于國(guó)際市場(chǎng)需求旺盛價(jià)格高企，國(guó)內(nèi)價(jià)格跌幅有限。
　　國(guó)際化肥價(jià)格是影響出口政策效果的變量：如果國(guó)際化肥繼續(xù)大幅度攀升，國(guó)內(nèi)調(diào)整出口關(guān)稅也難以真正抑止國(guó)內(nèi)化肥出口，屆時(shí)該政策的實(shí)際效果將會(huì)受到影響。
　　國(guó)內(nèi)政策的不確定性依然是化肥行業(yè)面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)。
　　我們認(rèn)為由于國(guó)際化肥需求旺盛局面還會(huì)維持，國(guó)內(nèi)化肥出口局面會(huì)在此政策影響部分受到抑止，但行業(yè)景氣還會(huì)維持較高水平，因此我們繼續(xù)堅(jiān)持增持評(píng)級(jí)。
　　08年主要化肥出口稅率上調(diào)
　　如我們12月24日發(fā)出《行業(yè)景氣提升伴隨出口監(jiān)管加強(qiáng)--化肥行業(yè)投資快訊》中描述的一樣，自2008年起我國(guó)對(duì)化肥出口監(jiān)管更加嚴(yán)厲。
　　12月25日海關(guān)公布了2008年主要化肥品種關(guān)稅稅率：較以前政策發(fā)生的重大變化是磷酸一銨（MAP）開始征收出口關(guān)稅，尿素、磷酸二銨（DAP）二、三、四季度出口關(guān)稅均進(jìn)行了上調(diào)。
　　關(guān)稅上調(diào)的背景化肥出口大幅增長(zhǎng)，二季度以后上漲出口稅是為了保障國(guó)內(nèi)用肥高峰期的供給。
　　本次化肥出口稅率調(diào)整同時(shí)還對(duì)硫酸及有煙硫酸開征稅率為5%的出口暫定關(guān)稅，這則措施看似想減少硫酸出口降低國(guó)內(nèi)磷肥企業(yè)成本壓力（因?yàn)槟壳傲追适窃诨�肥行業(yè)是享受政策優(yōu)惠最少的品種，同時(shí)又是出口監(jiān)管較為嚴(yán)厲的低毛利的品種，應(yīng)該說出口政策損害了企業(yè)的利益）。但根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：1～11月份我國(guó)硫酸進(jìn)口量180.90萬噸，出口3405噸，抑止產(chǎn)品出口對(duì)降低國(guó)內(nèi)硫酸價(jià)格沒有一點(diǎn)實(shí)質(zhì)意義。
　　出口稅率上調(diào)負(fù)面影響可能會(huì)在2008年第二季度開始體現(xiàn)
　　化肥出口稅率上調(diào)效果可能在08年二季度開始體現(xiàn)：
　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，2007年我國(guó)尿素出口量肯定要突破400萬噸，超過2003年393.8萬噸創(chuàng)歷史新高；
　　預(yù)計(jì)2007年我國(guó)DAP凈出口量可能要達(dá)到160萬噸左右，而2006年是凈進(jìn)口65.34萬噸，因此由于進(jìn)出口變化導(dǎo)致國(guó)內(nèi)減少供給量225萬噸左右；
　　巨大的出口必然影響我國(guó)尿素、磷肥冬儲(chǔ)，導(dǎo)致明年1季度春耕備肥供應(yīng)出現(xiàn)緊張局面，因此我們預(yù)期1季度尿素價(jià)格將會(huì)維持高位，磷肥價(jià)格還會(huì)逐步上漲，二季度由于出口稅率調(diào)整抑止出口導(dǎo)致國(guó)內(nèi)化肥價(jià)格會(huì)略有下滑。
　　國(guó)際價(jià)格是影響出口政策效果的變量：國(guó)際生物能源的快速發(fā)展帶動(dòng)了國(guó)際化肥需求快速增長(zhǎng)，而國(guó)際生產(chǎn)商因?yàn)榄h(huán)保、成本等因素近年來關(guān)閉了部分產(chǎn)能導(dǎo)致化肥價(jià)格快速攀升，我們認(rèn)為在高能源價(jià)格持續(xù)的情況下國(guó)際化肥市場(chǎng)需求旺盛局面還會(huì)維持，產(chǎn)品價(jià)格也有望繼續(xù)保持高位甚至逐步上漲。如果國(guó)際化肥繼續(xù)大幅度攀升，國(guó)內(nèi)調(diào)整出口關(guān)稅將會(huì)難以真正抑止國(guó)內(nèi)化肥出口，屆時(shí)該政策的實(shí)際效果將會(huì)受到影響。
　　國(guó)內(nèi)政策的不確定性依然是行業(yè)面臨的最大的風(fēng)險(xiǎn)。（友安）