隨著國際石油、鐵礦石等生產(chǎn)資料以及糧食食品價格的屢創(chuàng)高點，國內(nèi)物價水平不斷攀升。整個第一季度CPI同比上漲幅度高達(dá)8.0%。而且，通脹的成因也由豬肉、食品等少數(shù)產(chǎn)品推動的結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)變?yōu)槟壳拜斎胄吞攸c明顯。 
    針對這種輸入型特點明顯的通脹，從理論上說，政府可以通過人民幣加速升值來降低進(jìn)口價格 
，進(jìn)而緩解通脹壓力。而且，在中美利差倒掛的背景下，通過人民幣加速升值來替代加息，似乎也正在成為央行抑制通脹的最優(yōu)選擇。 
    然而，加速升值果真能起到理論所述的那種效果嗎？筆者對此不敢高估。我國是個資源進(jìn)口型大國，同時也是資源浪費(fèi)型大國。目前，我國能源利用效率僅為33%左右，比發(fā)達(dá)國家低10個百分點，而單位產(chǎn)值能耗超過世界平均水平的2倍多。據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)的研究，按單位產(chǎn)品能耗和終端用設(shè)備能耗與國際先進(jìn)水平比較，我國節(jié)能潛力約為3億噸標(biāo)準(zhǔn)煤；同時，我國礦產(chǎn)資源總回采率也僅為30%左右，比世界平均水平低20個百分點；每立方米水產(chǎn)出1公斤糧食，僅是發(fā)達(dá)國家的一半，節(jié)能型居住建筑僅占全國城市居民居住建筑面積的3.5%左右。 
    鑒于此，政府應(yīng)該抓住國際資源價格上漲的契機(jī)，力促企業(yè)節(jié)能減排、提高資源使用效率，而不可一味地通過加速人民幣升值來彌補(bǔ)進(jìn)口成本的上升。事實上，那些資源浪費(fèi)型企業(yè)大多都屬于大型國有壟斷企業(yè)，它們正是國內(nèi)投資過熱的主要推動者，而國際資源價格的上漲可以抑制這部分企業(yè)的投資沖動，從而可以緩解投資過度導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)過熱。因此，如果通過人民幣加速升值來降低資源產(chǎn)品進(jìn)口成本，只會進(jìn)一步縱容這些資源高消耗型企業(yè)過度投資，引發(fā)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步過熱。如此這樣，人民幣加速升值反而會成為通脹的助推器。 
    同時，對于國際糧食價格的上漲來說，人民幣加速升值也未必就是緩解通脹的最優(yōu)路徑。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2007年我國糧食出口為991萬噸，而進(jìn)口不到160萬噸，說明我國是一個糧食凈出口國。最近又有報道稱，由于交通緊張造成了東北地區(qū)糧食的積壓，而南方糧價因此不斷上漲。很顯然，緩解目前國內(nèi)糧價上漲并非通過人民幣加速升值所能解決。實際上，通過人民幣升值來增加糧食進(jìn)口其實是在補(bǔ)貼國外農(nóng)業(yè)而損害國內(nèi)農(nóng)業(yè)，因此，與其通過人民幣加速升值來降低糧食價格還不如加快國內(nèi)糧食的地域流動并對出口加以限制，這樣既可以起到緩解通脹壓力的作用，又能提高農(nóng)民收入。 
    從理論上看，抑制通貨膨脹可以從供給和需求兩方面著手。首先，對供給而言，政府可以鼓勵企業(yè)提高回采率，進(jìn)而增加國內(nèi)礦產(chǎn)資源的供給，還可以動用巨額外匯儲備購買國外豐富的油田、礦山等，進(jìn)而可以通過資源價格的上漲補(bǔ)貼下游成本上升，但在實際操作過程當(dāng)中這種方式往往會面臨很大的政治風(fēng)險，從目前來看效果有限。另外則是控制需求，如果單純是減少這些資源的進(jìn)口數(shù)量，雖然可以在一定程度上抑制通脹，但由此帶來的后果卻是經(jīng)濟(jì)的衰退，這在我國特殊國情的背景下顯然是不可取的。 
    因此，通過提高資源使用效率無疑是抑制通脹的可行之舉。當(dāng)然，這需要一個過程，為此，政府可以動用外匯儲備補(bǔ)貼那些不斷提高生產(chǎn)技術(shù)和資源使用效率的企業(yè)，這既可以鼓勵企業(yè)不斷提高資源使用效率，還可以緩解央行的外匯儲備壓力，更重要的是這樣可以防止人民幣加速升值所導(dǎo)致的外匯儲備縮水。 
    綜上所述，通過人民幣加速升值并非是解決國內(nèi)通脹的最優(yōu)途徑，正如周小川日前在出席國際貨幣基金組織會議時所表示的，“匯率對調(diào)整失衡的作用有限，過分夸大其作用既不現(xiàn)實，也會誤導(dǎo)調(diào)整的進(jìn)程”。由于人民幣加速升值政策牽一發(fā)而動全身，對整個中國宏觀經(jīng)濟(jì)都有著重要的影響，由此帶來的負(fù)面效應(yīng)也很難在短時期內(nèi)消化。更何況人民幣加速升值也會增加國際游資流動的不確定性，加大了我國金融市場的風(fēng)險。所以，抑制通脹不可過于倚重本幣加速升值的教科書式的做法，而應(yīng)將更多的財力與精力用于改善國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，這才是治理通脹的根本所在。