盡管上周末（5月16日）國(guó)際市場(chǎng)出現(xiàn)了集體“暴動(dòng)”行情：在美元貶值帶動(dòng)下，原油、黃金、谷物、軟商品等等紛紛走高，但中國(guó)市場(chǎng)本周一表現(xiàn)平淡，遍及所有商品市場(chǎng)，今日（5月20日）在隔夜外盤谷物等下跌帶動(dòng)下，幾近全盤走綠。 
　　一定程度上而言，在當(dāng)前“國(guó)難當(dāng)頭”中國(guó)重心都在關(guān)注抗震救災(zāi)的同時(shí)，市場(chǎng)以這種溫和的方式，似乎可以告慰更多的亡靈，但仔細(xì)分析，后期市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)依然圍繞政策變局和商品價(jià)格潛在上漲沖動(dòng)的博弈中發(fā)展。  
　　震災(zāi)對(duì)農(nóng)業(yè)及相關(guān)商品價(jià)格、CPI走高的刺激沖動(dòng)事實(shí)存在  
　　截至目前災(zāi)害損失：截至19日12時(shí)，我國(guó)四川汶川8級(jí)地震已造成四川、甘肅、陜西、重慶、云南、湖北、河南、湖南等�。ㄊ校�34073人遇難，245108人受傷，1975年唐山大地震直接經(jīng)濟(jì)損失約30億元人民幣，2005年南亞大地震造成巴基斯坦50億美元的損失，1995年日本神戶大地震造成經(jīng)濟(jì)損失更高達(dá)1000億美元。專家預(yù)測(cè)，中國(guó)這次大地震的直接經(jīng)濟(jì)損失會(huì)達(dá)數(shù)百億元人民幣，但從以往經(jīng)歷來看，地震過后受災(zāi)地區(qū)的工業(yè)生產(chǎn)往往會(huì)很快反彈。  
　　農(nóng)業(yè)影響相對(duì)嚴(yán)重：此次受災(zāi)最嚴(yán)重的四川省和重慶直轄市并非制造業(yè)重鎮(zhèn)，占中國(guó)全年的GDP不超過3.5%，但災(zāi)后大量基礎(chǔ)設(shè)施的重建，必然增加了對(duì)國(guó)內(nèi)銅、鋁、鋅等基本金屬的需求預(yù)期，對(duì)價(jià)格遠(yuǎn)期的沖擊仍不可忽視；農(nóng)業(yè)方面，四川的耕地面積占全國(guó)的8.2%，糧食產(chǎn)出則占9.2%，農(nóng)業(yè)占到四川GDP的20%，由于農(nóng)業(yè)對(duì)地震相當(dāng)敏感，地震可能會(huì)使農(nóng)作物或者推遲收獲或者絕收，為本來就偏緊的糧食供應(yīng)帶來更大的壓力。  
　　CPI上漲壓力加深：同時(shí)，地震后農(nóng)業(yè)生產(chǎn)設(shè)備遭到破壞，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料和生產(chǎn)工具被損毀，年久失修的水庫(kù)及堤壩等都會(huì)成為農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的隱患，農(nóng)業(yè)大省受災(zāi)，將使中國(guó)已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重的通貨膨脹問題雪上加霜。過去的4個(gè)月中國(guó)CPI漲幅分別為7.1％、8.7％、8.3％、8.5％，市場(chǎng)預(yù)計(jì)如同今年2月的雪災(zāi)一樣，此次地震將令2008年下半年的宏觀調(diào)控的難度加大，2008年國(guó)家初期制定的CPI控制在4.8%困難重重。 
　　信貸緊縮面臨兩難抉擇：地震對(duì)四川工業(yè)、農(nóng)業(yè)產(chǎn)生的破壞，以及受災(zāi)群眾對(duì)食品和日用品的需求，都將對(duì)目前早已繃緊的通脹施加新的壓力，同時(shí)災(zāi)后重建對(duì)信貸資金的需求也將進(jìn)一步增加，有關(guān)方面將不得不擴(kuò)大信貸額度以滿足重建的需要，因此，預(yù)計(jì)今年銀行信貸總規(guī)模相比去年會(huì)不降反升。  
　　國(guó)際輸入型通脹夾擊：同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)背景之下，在“輸入型通貨膨脹”（中國(guó)高價(jià)進(jìn)口國(guó)際原料、金融資本各種渠道不斷涌入中國(guó)）夾擊下，將進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)價(jià)格上行的沖動(dòng)。因此就當(dāng)前形勢(shì)來看，商品價(jià)格繼續(xù)維持高位甚至再創(chuàng)新高的可能性仍然很大，投資者仍需警惕。  
　　政策調(diào)控后市難度加大  
　　昨天、今日、明天，對(duì)于中國(guó)，乃至所有的華夏同胞都是個(gè)特殊的日子，定位為全國(guó)哀悼日，是對(duì)逝者的哀悼，生者的尊重，中國(guó)第一次對(duì)于普通百姓生命價(jià)值的尊崇，短期內(nèi)中國(guó)人的個(gè)人感情以及愛國(guó)熱情將主絕對(duì)主導(dǎo)，如果說目前階段，包括行業(yè)從業(yè)者、市場(chǎng)的投資者以及部分國(guó)際貿(mào)易商等都不會(huì)觸及中國(guó)同胞的感情，配合國(guó)家的政策而動(dòng)，那么后市能夠完全避免嗎，這里就是個(gè)問號(hào)。  
　　但商品價(jià)格的最終取向在于實(shí)際的供求狀況，就這一點(diǎn)而言，似乎令后期價(jià)格上漲存在著上漲的沖動(dòng)。包括國(guó)家商務(wù)部、發(fā)改委、國(guó)家糧食局等等在內(nèi)的物資調(diào)配部門已經(jīng)發(fā)出保證災(zāi)區(qū)基本生活資料供應(yīng)和價(jià)格平穩(wěn)的相關(guān)通知，按照受災(zāi)人口1000萬(wàn)、每人每天1斤糧、保證三個(gè)月供應(yīng)的標(biāo)準(zhǔn)，研究提出加強(qiáng)地方和中央儲(chǔ)備糧油調(diào)度，保證災(zāi)區(qū)糧油市場(chǎng)供應(yīng)的方案和措施；并從實(shí)際角度出發(fā)，包括中國(guó)儲(chǔ)備糧管理總公司等在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)，向?yàn)?zāi)區(qū)運(yùn)送大量的糧油物資，上周四（15日）16.4萬(wàn)噸的中央儲(chǔ)備糧油緊急投放到地震災(zāi)區(qū)，包括10萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備稻谷、5萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備小麥和1.4萬(wàn)噸中央儲(chǔ)備食用油。預(yù)計(jì)未來還將有大規(guī)模的儲(chǔ)備糧油投放災(zāi)區(qū)。  
　　這似乎是給了借機(jī)拉升商品期貨價(jià)格的投機(jī)者明確信號(hào)，供應(yīng)本已成為問題，突然增加的這部分更是令儲(chǔ)備捉襟見肘，如何平衡這些因素，可能是未來中國(guó)商品價(jià)格走向的一個(gè)關(guān)鍵因素所在，尤其是目前上市的幾大商品期貨品種，包括大豆、豆油及其它三大植物油、小麥等價(jià)格走向。 (首創(chuàng)期貨)
　豆價(jià)逼近前高調(diào)控預(yù)期加大 　　期貨日?qǐng)?bào)5月21日：近期國(guó)際大豆市場(chǎng)缺乏新消息，市場(chǎng)反復(fù)炒作阿根廷罷工事件和農(nóng)作物播種進(jìn)度。國(guó)際市場(chǎng)走勢(shì)缺乏方向，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)指引不強(qiáng)，然而近期海運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)暴漲令人關(guān)注。海運(yùn)費(fèi)的大漲增加國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口成本，推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)走勢(shì)振蕩上行，走勢(shì)強(qiáng)于CBOT大豆市場(chǎng)。 
　　CBOT豆價(jià)搖擺不定 
　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告對(duì)于2008/2009年度美國(guó)大豆期末庫(kù)存的預(yù)估遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期，支撐大豆市場(chǎng)振蕩走高。不過，由于大豆播種活動(dòng)仍在進(jìn)行之中，種植面積仍存變數(shù)。經(jīng)過短暫炒作之后，市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)又重新回到阿根廷農(nóng)戶罷工問題上。自3月份以來，阿根廷農(nóng)民為抗議政府上調(diào)農(nóng)產(chǎn)品出口關(guān)稅舉行了罷工活動(dòng)。阿根廷大豆出口受阻，刺激美國(guó)大豆出口反季節(jié)上升，對(duì)CBOT大豆走勢(shì)產(chǎn)生了支撐作用。4月份，阿根廷農(nóng)戶暫停罷工一個(gè)月，但農(nóng)民與政府的談判陷入僵局，5月初阿根廷農(nóng)戶再度開始罷工，預(yù)計(jì)罷工可能持續(xù)到21號(hào)。不過，政府以及農(nóng)業(yè)團(tuán)體領(lǐng)袖態(tài)度緩和，希望再次舉行談判。周一，阿根廷農(nóng)業(yè)團(tuán)體領(lǐng)袖宣布，將在21日結(jié)束罷工，與政府進(jìn)行談判。隨著阿根廷農(nóng)戶罷工事態(tài)的發(fā)展，CBOT大豆走勢(shì)搖擺不定。預(yù)計(jì)在罷工問題解決前，大豆市場(chǎng)走勢(shì)仍將維持振蕩格局。不過，一旦罷工結(jié)束，阿根廷大豆恢復(fù)出口，季節(jié)性供給壓力將對(duì)CBOT大豆走勢(shì)產(chǎn)生較大壓力。 
　　大豆面積增幅受限 
　　除了阿根廷罷工問題之外，近期市場(chǎng)關(guān)注的另外一個(gè)重點(diǎn)是農(nóng)作物播種進(jìn)度。自玉米播種以來，美國(guó)中西部地區(qū)持續(xù)潮濕天氣，令玉米播種延遲。一旦錯(cuò)過最佳播種時(shí)機(jī)，玉米單產(chǎn)將下降，美國(guó)農(nóng)戶可能會(huì)轉(zhuǎn)向播種大豆，這令大豆種植面積增加的可能性上升，對(duì)走勢(shì)產(chǎn)生一定壓力。不過，近期天氣好轉(zhuǎn)，玉米播種進(jìn)度加快，大豆種植面積增加幅度受限。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截止到5月18日，美國(guó)玉米種植率為73％，前一周為51％，仍低于去年同期的88％。大豆種植率為27％，低于去年同期的52％。近兩周以來，玉米播種進(jìn)度明顯加快，但大豆播種進(jìn)度較為緩慢。從作物生長(zhǎng)報(bào)告來看，對(duì)于CBOT大豆略有利多。不過，市場(chǎng)對(duì)于播種進(jìn)度的炒作仍未結(jié)束，天氣對(duì)市場(chǎng)的影響也將增強(qiáng)。 
　　國(guó)際海運(yùn)費(fèi)持續(xù)暴漲 
　　近期，海運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)暴漲令人關(guān)注。作為進(jìn)口成本的一部分，海運(yùn)費(fèi)的持續(xù)暴漲導(dǎo)致進(jìn)口成本增加。四川地震災(zāi)情備受世界關(guān)注，對(duì)期貨市場(chǎng)的影響也逐漸表現(xiàn)出來。由于四川發(fā)生地震，市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)對(duì)于水泥及鋼材等原材料的需求增加，為海運(yùn)費(fèi)市場(chǎng)提供了新的動(dòng)力。近幾日國(guó)際干散海運(yùn)費(fèi)連創(chuàng)年內(nèi)新高，目前南美至中國(guó)糧船運(yùn)費(fèi)已經(jīng)超過170美元、美國(guó)至中國(guó)糧船運(yùn)費(fèi)接近160美元。海運(yùn)費(fèi)的大漲抵消了CBOT大豆市場(chǎng)的跌幅，推動(dòng)進(jìn)口成本上升，對(duì)于連豆走勢(shì)產(chǎn)生支撐。 
　　除海運(yùn)費(fèi)上漲對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的提振之外，國(guó)產(chǎn)大豆存量不多，也對(duì)近月合約走勢(shì)提供支撐。在多頭資金進(jìn)場(chǎng)推動(dòng)下，A0809合約躍躍欲試，沖擊前期高點(diǎn)，但A0901合約反彈受阻，目前兩合約價(jià)差維持在千元以上。由于兩個(gè)合約分屬不同的作物年度，因此兩者價(jià)差不能用持倉(cāng)成本來簡(jiǎn)單計(jì)算。在2008/2009年度世界大豆供給形勢(shì)趨于緩和的情況下，遠(yuǎn)月合約上漲幅度受限。雖然短期走勢(shì)來看A0809合約可能突破前期高點(diǎn)，但市場(chǎng)面臨的壓力仍然較大。今年國(guó)內(nèi)突發(fā)事件較為頻繁，加之CPI指數(shù)的走高，預(yù)計(jì)后期國(guó)家調(diào)控壓力將加大，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨的調(diào)控壓力仍需引起投資者關(guān)注。