國家統(tǒng)計局日前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤10944億元，同比增長20.9%，增速比去年同期回落21.2個百分點。其中，石油加工及煉焦業(yè)由去年同期盈利352億元轉(zhuǎn)為凈虧損443億元，電力行業(yè)利潤同比下降74.0%。剔除這兩個行業(yè)，其他行業(yè)工業(yè)企業(yè)利潤同比增長39.3%，僅比去年同期回落2.8個百分點。 　　這組數(shù)據(jù)給人的粗略印象是：今年工業(yè)企業(yè)利潤增速大幅下滑主要受石油、電力行業(yè)拖累，而這兩個行業(yè)利潤表現(xiàn)不佳又主要是由于產(chǎn)品限價所導(dǎo)致。照此看來，此次成品油、電力價格上調(diào)后，這兩個行業(yè)盈利狀況必將大為改善，工業(yè)企業(yè)利潤也將重返高增長的軌道。
　　果真如此嗎？答案是否定的。在國內(nèi)工業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈中，上游石油、電力的價格構(gòu)成下游化纖、有色金屬等行業(yè)的成本，調(diào)價后上游利潤增加但下游成本上升，利潤只是在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部轉(zhuǎn)移而已。除非下游能繼續(xù)提價以完全轉(zhuǎn)嫁成本，否則整個工業(yè)利潤增速并不會明顯改善。當(dāng)然，考慮到下游可以轉(zhuǎn)嫁一部分成本，油電調(diào)價后工業(yè)利潤增速可能將有所提高，但不能奢望它回到去年的水平。
　　那么，究竟是什么原因?qū)е铝私衲旯�業(yè)利潤增速在去年基礎(chǔ)上大幅回落？實際上，是貿(mào)易條件（出口價格與進(jìn)口價格之比）持續(xù)惡化導(dǎo)致了這一結(jié)果。
　　統(tǒng)計顯示，去年年初，貿(mào)易條件基本保持在1左右的水平，而今年前5個月則惡化至0.90-0.95。這意味著，由于進(jìn)口價格飆升，而出口價格溫和上漲，一部分本應(yīng)屬于國內(nèi)工業(yè)企業(yè)的利潤被悄然轉(zhuǎn)移到國外。
　　今年前5個月，我國對外貿(mào)易進(jìn)出口總值達(dá)10120.8億美元。以其平均值測算，貿(mào)易條件惡化導(dǎo)致國內(nèi)損失約人民幣2600億元。如果不發(fā)生這一損失，前5月工業(yè)企業(yè)利潤可達(dá)13544億元，同比增長50%。換個角度看，前5個月，我國實物凈出口量同比增長21.99%，但人民幣凈收益僅增長11.7%。這也表明，我國企業(yè)在多出口的過程中，并沒有獲得相應(yīng)回報，其中一部分應(yīng)得收益被貿(mào)易條件惡化侵蝕了。
　　展望全年，由于國際大宗商品價格繼續(xù)高漲，而出口商品價格難以獲得國際定價權(quán)，我國貿(mào)易條件可能繼續(xù)惡化或保持現(xiàn)有水平，因而工業(yè)企業(yè)利潤增速將難以超過25%。而根據(jù)歷史經(jīng)驗，上市公司利潤增速也將保持與之匹配的水平。