人民銀行13日公布的數(shù)據(jù)顯示，在連續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，中國廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速出現(xiàn)連續(xù)第二個月放緩，低于此前彭博對17位經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測中值。14日與記者連線的外資機(jī)構(gòu)專家認(rèn)為，中國控制貨幣供應(yīng)量增速的努力已見成效，7月份通脹和流動性增長放緩為政策決策者微調(diào)經(jīng)濟(jì)提供了更大的靈活性。 
　　事實(shí)上，正是出口、外來直接投資和豪賭人民幣將繼續(xù)升值的大量現(xiàn)金流入導(dǎo)致中國出現(xiàn)了流動性過剩，構(gòu)成刺激通脹的威脅。今年頭7個月貿(mào)易順差向金融體系注入了1240億美元，外來直接投資則注入610億美元。今年人民幣是亞洲主要貨幣中表現(xiàn)最好的幣種，對美元匯率的升值幅度超過了6%。目前中國政府正致力于防止經(jīng)濟(jì)增長急劇下滑并抑制通脹。
　　“迄今，中國政府在對沖資金流入方面做得很好，”龍州經(jīng)訊公司研究部主管亞瑟?克羅伯表示，“如果不這樣做，可能導(dǎo)致通脹上升�！�
　　穆迪經(jīng)濟(jì)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳穎嘉認(rèn)為，7月份M2增速繼續(xù)放緩符合市場預(yù)期。不過，這種放緩的幅度比預(yù)期的略大。她認(rèn)為，控制貨幣供應(yīng)量增速的初步成功主要?dú)w因于貿(mào)易順差的下降。因美國、歐洲的需求一直疲弱不振，出口已經(jīng)顯示出走軟的跡象。同時，在國內(nèi)需求上升的情況下，中國的進(jìn)口消費(fèi)仍保持強(qiáng)勁�！皝碜杂谫Q(mào)易的凈資本流入放緩將有助于控制貨幣供應(yīng)增速。”她說。
　　花旗集團(tuán)在發(fā)給記者的一份研究報(bào)告中表示，盡管信貸擴(kuò)張有所加快，但貨幣供應(yīng)量增速減緩也顯示出外匯流入減少的影響。最近信貸控制的放松將促進(jìn)未來幾個月貨幣供應(yīng)量走高，但減緩的經(jīng)濟(jì)活動很可能會使流動性增速保持減弱的勢頭。同時報(bào)告還指出，盡管政策緊縮相對激進(jìn)，但今年前7個月M2同比增長17.3%，僅比2007年的17.5%略有減緩。隨著流動性增速的減緩，通脹的貨幣驅(qū)動力也將變得更加有限。
　　日前，商業(yè)銀行信貸規(guī)模得到調(diào)增。鑒于小企業(yè)融資的主力銀行主要是地方金融機(jī)構(gòu)，本次調(diào)增采用“區(qū)別對待”的方式，對全國性商業(yè)銀行在原有信貸規(guī)�；�礎(chǔ)上調(diào)增5%，對地方性商業(yè)銀行調(diào)增10%。
　　另一方面，今年上半年外匯儲備快速增加，引發(fā)了各方對“熱錢”流入壓制政策緊縮的很多關(guān)注。數(shù)據(jù)顯示，6月份中國外匯儲備增加了119億美元，是2006年2月份以來最小增幅。最近政府采取的一系列控制“熱錢”的措施可能已經(jīng)阻止了海外投機(jī)資本的進(jìn)入。花旗認(rèn)為，最近人民幣對美元匯率的貶值以及更具挑戰(zhàn)性的貿(mào)易環(huán)境，將繼續(xù)限制外匯儲備的積累并消除中國流動性增加的一個來源。
　　至于7月份貸款增速再次加快，陳穎嘉認(rèn)為可能是四川地震災(zāi)后重建貸款的大量增加所致。同時，最近央行提高商業(yè)銀行貸款限額并鼓勵他們增加對中小企業(yè)的信貸支持，這將為未來幾個月貸款增長繼續(xù)積累動力。
　　“盡管在過去兩個月里存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)多次上調(diào)，但得益于強(qiáng)勁的流動性頭寸，商業(yè)銀行幾乎沒有感覺到任何信貸緊縮。總體上，中國的貨幣政策定位對于抑制信貸活動收效不大，因?qū)嶋H利率在大多數(shù)月份均為負(fù)值�！彼�如是說。
　　數(shù)據(jù)顯示，7月末人民幣存款同比增長19.6%，家庭儲蓄比前一個月增加了2465億元人民幣。有分析家表示，這充分顯示近來A股市場的大跌和房地產(chǎn)市場降溫正在鼓勵老百姓將資金存放在銀行，即使存款利率仍低于通脹率。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，7月份中國的消費(fèi)價格指數(shù)同比上漲6.3%，而基準(zhǔn)的1年期存款利率只有4.14%。