市場(chǎng)出口傳導(dǎo) 國(guó)內(nèi)鋼價(jià)下調(diào)未到位
2008-8-19 13:15:00 來(lái)源：現(xiàn)代物流報(bào) 編輯：56885 關(guān)注度：摘要：... ...
□ 海通證券劉彥奇
統(tǒng)計(jì)顯示2008年7月我國(guó)鋼材出口和凈出口環(huán)比大幅增加，其中出口量創(chuàng)歷史新高。2008年7月份我國(guó)出口鋼材721萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)21.38％，環(huán)比增長(zhǎng)38％。1~7月累計(jì)出口3415萬(wàn)噸，同比下降14％。
但我們認(rèn)為這是由于交貨日期和交款日期錯(cuò)位造成的。2008年6月份鋼材出口平均價(jià)格為1041美元/噸，7月份的平均出口價(jià)格卻為813美元/噸。由于我國(guó)在5月份以后并沒(méi)有調(diào)整出口稅收政策，且從國(guó)內(nèi)和國(guó)際鋼材價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)大幅回調(diào)，即使鋼材有小幅回調(diào)，也是7月中旬左右的事情，而訂單則在更早。因此我們認(rèn)為這是海關(guān)統(tǒng)計(jì)在金額和時(shí)間上錯(cuò)位造成的。
6月、7月份出口占我國(guó)鋼產(chǎn)量比例約為14％，仍略顯較高。但我們認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)不好影響整體出口的情況下，國(guó)家可能不會(huì)那么貿(mào)然對(duì)鋼材出口進(jìn)行限制。
截至2008年7累計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材資源供應(yīng)量15.92％。假設(shè)7月份粗鋼產(chǎn)量增速為10％，則截至2008年7月累計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材資源供應(yīng)量15.92％，高于2007年累計(jì)國(guó)內(nèi)鋼材資源供應(yīng)量11.87％的水平。
由于供需都出現(xiàn)問(wèn)題，因此鋼材價(jià)格在進(jìn)入2008年6月中旬以后小幅調(diào)整5％左右，但與上一輪最高達(dá)接近40％的調(diào)整相比，我們認(rèn)為目前的回調(diào)幅度還不夠，但由于成本剛性，這次也不可能出現(xiàn)歷史上大幅波動(dòng)。
出口數(shù)據(jù)加大我們對(duì)基本面的擔(dān)心。在出口比預(yù)期明顯要高的情況下，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格小幅下滑，說(shuō)明國(guó)內(nèi)供需和價(jià)格壓力的存在。如果出口維持不了這么高的水平，那國(guó)內(nèi)供需壓力和鋼材價(jià)格壓力將進(jìn)一步加大。因此7月份的進(jìn)出口數(shù)據(jù)反而加大了我們對(duì)基本面的擔(dān)心。鋼鐵板塊剛剛經(jīng)歷了一次大的調(diào)整，已經(jīng)有幾家出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的情況，我們認(rèn)為估值已經(jīng)合理，但從行業(yè)周期來(lái)看，鋼材需求增速的失衡將會(huì)維持，而價(jià)格的調(diào)整幅度還不夠。
