浦銀安盛基金公司旗下首只基金??浦銀價值基金的投資人很郁悶。 
　　成立四個月，基金凈值下跌超三成，這是浦銀安盛基金公司旗下首只基金??浦銀價值基金的成績單。
　　截至8月18日，浦銀價值基金凈值已跌至0.697元。面對賬面虧損，部分基金持有人將質(zhì)疑的目光投向了該基金的快速建倉過程。
　　浦銀價值基金二季度報告顯示，自4月16日正式成立至6月30日不到三個月時間，浦銀價值基金,凈值最高為1.074元，最低為0.783元；與該業(yè)績數(shù)據(jù)相對應(yīng)的是，上證綜指在整個二季度下跌21.21%。
　　近日，部分基金持有人致電《證券日報》，他們認(rèn)為，該基金的建倉速度和迅速到達(dá)高倉位都值得商榷。
　　一個月閃電建倉
　　浦銀價值基金二季度報告顯示，該基金于4月17日進(jìn)入建倉期，制定了有控制的、相對積極的建倉策略，按照一個月左右平均建倉的原則穩(wěn)步建倉。就在5月14日，由于快速建倉以及大盤上漲的原因，浦銀價值基金也達(dá)到了它凈值的歷史最高點(diǎn)1.074元。5月12日，四川大地震，市場悲觀情緒重現(xiàn)，國際油價的急劇上升及越南經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)使市場關(guān)注焦點(diǎn)重新轉(zhuǎn)回對宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的擔(dān)憂上。
　　投資者普遍擔(dān)心原油價格和基礎(chǔ)原材料價格高漲、CPI和PPI高企、準(zhǔn)備金率繼續(xù)上調(diào)等對宏觀經(jīng)濟(jì)可能帶來的沖擊，恐慌情緒漫延，導(dǎo)致市場不斷連創(chuàng)新低。浦銀價值基金在市場處于短期相對高位按原定計劃建倉基本完成后，市場重返跌勢，基金凈值也隨之一路下挫，最低至0.783元。
　　浦銀價值基金這種在一個月內(nèi)相對高位完成建倉的行為，引來了投資界的矚目。上海一位不愿具名的基金業(yè)人士對《證券日報》表示，面對眾多不確定性因素，對于新基金來說，謹(jǐn)慎穩(wěn)步緩慢建倉是合適的。今年以來由于宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性增加、大小非解禁因素以及國際市場環(huán)境影響，國內(nèi)A股市場展開大幅度調(diào)整，以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者普遍對市場保持謹(jǐn)慎的態(tài)度，開始調(diào)低股票倉位。像浦銀價值基金這樣，在一個月左右而且在股價相對高位時基本完成建倉，似乎有些激進(jìn)。
　　記者在查閱浦銀價值基金的相關(guān)公告以及投研團(tuán)隊的市場評述發(fā)現(xiàn)，該基金實際上也是站在反對激進(jìn)建倉的一邊。該基金經(jīng)理楊典在基金募集期間曾表示：“未來半年上漲概率大于下跌概率，目前是較好的入場時機(jī)。不過，原則上不會采用激進(jìn)的建倉方式，而準(zhǔn)備采用動態(tài)調(diào)整、循序漸進(jìn)的方式�！�
　　迅速到達(dá)高倉位
　　浦銀價值基金4月16日公告正式成立，17日開始逐步建倉。6月10日，上證綜指收報3072.33點(diǎn)，浦銀價值基金當(dāng)日凈值0.861元，當(dāng)日跌幅7.11%，致電《證券日報》的投資人指出，就是這7.11%的跌幅暴露該基金的當(dāng)日倉位。
　　6月10日大盤暴跌8％、滬深300指數(shù)下跌8.11%、超過1000只個股跌停，由于基金重倉股全線暴跌，除了極個別股票外，基本所有重倉股跌幅都很接近，個股表現(xiàn)差異對基金凈值的影響很小，所以基金凈值表現(xiàn)差異主要體現(xiàn)的是股票倉位的不同。經(jīng)這位投資人粗略測算，浦銀價值基金當(dāng)天的倉位是：（-7.11%/-8.11%）*100%=87%，屬于典型的高倉位。
　　而浦銀價值基金二季報顯示，報告期末股票資產(chǎn)占基金總資產(chǎn)的比例為79.25%，低于6月10日87%的測算值近8個百分點(diǎn)。但如果考慮到其間大盤下跌的原因，被動減倉在其中占了很大的比例。即使如此，高達(dá)79.25%的倉位也高于二季度股票型基金的平均倉位。天相投顧的統(tǒng)計顯示，從基金倉位來看，257只積極投資偏股型基金平均股票倉位70.36%，可比的250只積極投資偏股型基金平均股票倉位70.54%。
　　所以，在一個幾乎單邊下跌的市場中，高倉位基金的下行風(fēng)險高于同儕就很正常了。
　　事實上，浦銀價值基金曾有過對風(fēng)險控制的自我表述，基金招募說明書上顯示，“我們始終把風(fēng)險管理放在重要的位置，通過事前（風(fēng)險識別）、事中（風(fēng)險測量和監(jiān)控）和事后（風(fēng)險評估）的風(fēng)險管理業(yè)務(wù)流程，對風(fēng)險進(jìn)行積極有效地全面管理和控制，切實地履行投資管理人的信托責(zé)任，保護(hù)投資者的利益。”不過，將浦銀價值基金的自我表述和目前為止該基金的投資行為聯(lián)系起來時，基金持有者的疑惑很難答復(fù)。