美國出口強勁而內(nèi)需疲軟的態(tài)勢愈發(fā)明顯。美國2 季度GDP 增長率從1.9%大幅調(diào)高至3.3%，主要由凈出口的大幅上調(diào)帶動（凈出口貢獻3.1 個百分點），而內(nèi)需即使在退稅的拉動下也只貢獻了0.2 個百分點。七月個人收入和實際消費下降更彰顯目前消費疲態(tài)。我們早在4 月22 日的報告“美國經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)型及對全球經(jīng)濟影響”中即強調(diào)：“今后兩年美國消費增長緩慢，而出口將成為經(jīng)濟增長的主要推動力。在這一輪經(jīng)濟周期中，即使美國經(jīng)濟復蘇，美國經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)型將使出口依賴型國家很難從此次經(jīng)濟復蘇當中受惠�！泵绹�經(jīng)濟的調(diào)整已沖擊歐日經(jīng)濟，8 月份德國Ifo 預期指數(shù)跌至15 年新低，德國以及歐元區(qū)前景堪虞。因此，中長期來看歐元的強勢將會持續(xù)逆轉(zhuǎn)。