□海通期貨田一畝
    一周綜述：上周鋼材期貨探底后展開反彈，基本面情況并無改觀。期鋼后半周走強(qiáng)主要受熱卷板市場帶動(dòng)。鞍鋼最新價(jià)格政策落定，市場認(rèn)為此次調(diào)價(jià)為短期現(xiàn)貨市場打出了“底”�，F(xiàn)貨市場情緒有所變化，部分商家提高銷售價(jià)格。從盤面來看，空方并不示弱，RB1001盤中一度持倉達(dá)到106萬手。截至周五收盤，螺紋鋼主力合約RB1001報(bào)3829元/噸，較前一周上漲155元/噸左右，持倉大幅102.1萬手。線材主力合約WR0912基本追隨螺紋鋼走勢，收報(bào)于3611元/噸。
    節(jié)前，期待中的“國慶行情”并未出現(xiàn)，鋼材現(xiàn)貨及期貨價(jià)格加速下跌。其中的原因包含兩個(gè)方面：一方面，雖然鋼材現(xiàn)貨銷售價(jià)格臨近鋼廠盈虧平衡點(diǎn)，但國內(nèi)各鋼廠并未減產(chǎn)，使得資源供應(yīng)量仍處于高位；另一方面，基于對后市的判斷，終端用戶在節(jié)前采購上略顯謹(jǐn)慎。在兩方面因素的作用下，節(jié)后庫存繼續(xù)增加應(yīng)在情理之中。從歷史數(shù)據(jù)來看，螺紋鋼庫存量在每年二、三月份達(dá)到峰值，之后全年呈震蕩下行走勢。然而，今年的庫存量在七月份調(diào)頭走高，八月份甚至加速上揚(yáng)。雖然九月最后兩周庫存有所減少，但螺紋鋼庫存整體呈“U”型走勢，且在數(shù)量上有超過年初水平的可能。因此，期望10月份消費(fèi)來降低現(xiàn)有庫存是不現(xiàn)實(shí)的，除非各鋼廠都采取一定幅度的限產(chǎn)措施。
    8月以后，鋼廠的調(diào)價(jià)政策喪失對期貨盤面的影響力，更多地表現(xiàn)為對現(xiàn)貨市場的調(diào)整和跟進(jìn)。寶鋼的調(diào)價(jià)幅度在市場預(yù)期之內(nèi)，因此，對貿(mào)易商心理及盤面的影響微乎其微。另外，長假期間，歐盟裁定中國輸歐無縫鋼管對其產(chǎn)業(yè)構(gòu)成損害威脅，決定征收17.7%～39.2%的最終反傾銷稅。同時(shí)，美國商務(wù)部宣布對從中國進(jìn)口的無縫鋼管發(fā)起反傾銷和反補(bǔ)貼稅調(diào)查。美國公司要求對從中國進(jìn)口的無縫鋼管施以98.37％的反傾銷稅，并對中國政府的補(bǔ)貼征收額外的反補(bǔ)貼稅。雖然無縫管在鋼材產(chǎn)品中屬小品種，其影響面相對較小。然而，歐美相繼對中國產(chǎn)無縫管進(jìn)行反傾銷卻折射出另外一層含義，即，依賴出口來解決國內(nèi)供需矛盾問題是不現(xiàn)實(shí)的。目前消費(fèi)不振，出口困難加大，且?guī)齑娓呔硬幌�，因�?0月鋼市仍以震蕩走低為主。雖然過去的一個(gè)半月時(shí)間鋼材價(jià)格暴跌20%，且目前價(jià)格已接近鋼廠成本線，但據(jù)此就判斷鋼市見底還為時(shí)過早。
    現(xiàn)貨市場：目前上海地區(qū)3級(jí)鋼現(xiàn)貨報(bào)價(jià)3500～3600元左右，另外，節(jié)日期間北方資源已有流入上海市場的跡象，未來還會(huì)陸續(xù)到貨，這將在一定程度上增加上海地區(qū)銷售壓力。
    技術(shù)分析：從技術(shù)指標(biāo)方面看，RSI、KDJ低位金叉，反彈形態(tài)確立，反彈力度仍需繼續(xù)觀察。
    操作建議：下跌形態(tài)未遭破壞，長線交易仍以逢高做空為主，短線交易可參與反彈行情。
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