□本報(bào)記者燕磊
    十年磨一劍，發(fā)端于2000年的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板即將在本月底露出“真容”，步入了“揚(yáng)眉出鞘”的倒計(jì)時(shí)階段。
    本月23日，隨著中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席尚福林宣布創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式啟動(dòng)，首批28家創(chuàng)業(yè)板公司將于本月30日集中在深交所掛牌上市。中國(guó)資本市場(chǎng)創(chuàng)業(yè)板正向我們“深情款款”地走來(lái)。
    業(yè)內(nèi)人士指出，創(chuàng)業(yè)板的開啟，是繼2004年推出中小企業(yè)板以后，我國(guó)在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)方面的又一重要舉措。這一被人們喻為具有“里程碑”意義的舉措，在被廣大投資者所矚目的同時(shí)，亦引起了不小的爭(zhēng)論。對(duì)此，業(yè)界應(yīng)有怎樣的期待，這又將給與其關(guān)系甚密的企業(yè)和中小投資者帶來(lái)什么？
中小企業(yè)不應(yīng)錯(cuò)過(guò)時(shí)機(jī)
    創(chuàng)業(yè)板在西方發(fā)達(dá)國(guó)家誕生之初，其目的就在于為那些高風(fēng)險(xiǎn)、同時(shí)也可能蘊(yùn)涵著高回報(bào)的，具有潛在高成長(zhǎng)性的企業(yè)提供一個(gè)直接融資平臺(tái)。
    由此看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板好像“天然”地偏好于中小企業(yè)。特別是對(duì)那些產(chǎn)品科技含量高，創(chuàng)新性和成長(zhǎng)性較強(qiáng)的中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，更應(yīng)抓住創(chuàng)業(yè)板這一融資“跳板”。
    從創(chuàng)業(yè)板即將掛牌的首批28家公司來(lái)看，涵蓋領(lǐng)域比較廣泛，高科技領(lǐng)域、電池生產(chǎn)，醫(yī)院連鎖，戶外服裝……對(duì)此，有人問(wèn)道，“是不是意味著中國(guó)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)不是很強(qiáng)調(diào)高科技？”而這一點(diǎn)恰恰是美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)所看重的。
    在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，“創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)強(qiáng)調(diào)創(chuàng)新，但不是只局限于高科技領(lǐng)域�！逼鋵�(shí)，商業(yè)模式的創(chuàng)新也是一種創(chuàng)新，品牌的創(chuàng)新也是創(chuàng)新，不必拘泥于高科技，首批的這28家企業(yè)正是遵循了這樣的邏輯。
    除了在企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍上比較寬泛之外，創(chuàng)業(yè)板的入駐“低門檻”也是拋給中小企業(yè)的巨大“誘惑”。
    在這方面，創(chuàng)業(yè)板和主板有著顯著的差別。首先是財(cái)務(wù)門檻低，創(chuàng)業(yè)板要求擬上市的企業(yè)最近兩年連續(xù)盈利，總額不少于1000萬(wàn)元，而主板則要求最近三年連續(xù)盈利，總額不少于3000萬(wàn)元。創(chuàng)業(yè)板要求最近一年?duì)I業(yè)收入不少于5000萬(wàn)元，最近兩年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率均不低于30%，而主板要求最近三年?duì)I業(yè)收入不少于3億元。
    此外，據(jù)記者了解，相對(duì)于主板發(fā)行總股本不低于5000萬(wàn)元的要求來(lái)講，創(chuàng)業(yè)板將這一規(guī)模降低至3000萬(wàn)元。由此而論，創(chuàng)業(yè)板的出現(xiàn)為國(guó)內(nèi)的中小企業(yè)發(fā)展帶來(lái)了巨大的推力，令更多的達(dá)不到主板要求的中小企業(yè)快速得到資金支持，從而發(fā)展起來(lái)。
    另?yè)?jù)業(yè)內(nèi)人士觀察，目前的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板與其叫創(chuàng)業(yè)板，不如叫“民營(yíng)企業(yè)板”。在該人士看來(lái)，“目前中國(guó)證券市場(chǎng)正在根據(jù)企業(yè)的所有制性質(zhì)形成三個(gè)獨(dú)立的市場(chǎng)板塊�！敝醒肫髽I(yè)在主板市場(chǎng)“獨(dú)占鰲頭”，深圳中小板“偏愛(ài)”地方國(guó)企，“由此推斷，未來(lái)的深圳創(chuàng)業(yè)板很有可能變成一個(gè)民營(yíng)企業(yè)的融資平臺(tái)�！�
    當(dāng)前，受國(guó)際金融危機(jī)的沖擊，特別是中小民營(yíng)企業(yè)的融資遭遇發(fā)展“瓶頸”，而中小民營(yíng)企業(yè)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)。
    因此，創(chuàng)業(yè)板的正式實(shí)施，可謂順應(yīng)時(shí)勢(shì)，為以民營(yíng)經(jīng)濟(jì)為主的中小企業(yè)度過(guò)危機(jī)，以及今后的發(fā)展壯大都將帶來(lái)巨大改觀。
中小投資者應(yīng)謹(jǐn)慎出擊
    有買有賣方為“買賣”。作為中小企業(yè)的融資方應(yīng)該善于抓住創(chuàng)業(yè)板這一“跳板”，而歷來(lái)在股海中“很受傷”的中小投資者又當(dāng)如何成為笑傲 “股壇”的“好買家”呢？
    毋庸置疑，創(chuàng)業(yè)板是股市的“新生事物”，而我國(guó)股市歷來(lái)盛行“炒新”之風(fēng)。大家最擔(dān)心的不外乎創(chuàng)業(yè)板開市后股票被爆炒，從而在高位套住一大批中小投資者。因此，這次創(chuàng)業(yè)板開市，很多人都對(duì)其能否平穩(wěn)運(yùn)行表示關(guān)切。因?yàn)檫@關(guān)乎著億萬(wàn)投資者的財(cái)富，特別是中小投資者。
    當(dāng)前，飽受爭(zhēng)議的不外乎“高市盈率”和“資金超募”。
    在聯(lián)合證券總裁盛希泰看來(lái)，“首批上市公司普遍定價(jià)高于中小板，平均發(fā)行市盈率達(dá)到56倍之多�！睋�(jù)他估計(jì)，如果新股上市后股價(jià)再有一定的溢價(jià)，這意味著二級(jí)市場(chǎng)的市盈率將會(huì)更高，而“這些公司至少必須以56%以上的速度成長(zhǎng)，估值才算合理�！�
    高市盈率發(fā)售必然帶來(lái)資金超募。有關(guān)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)顯示，28家公司的預(yù)計(jì)募資在73億元左右，而實(shí)際募集資金超過(guò)了150億元，“幾乎可以再解決28家創(chuàng)業(yè)公司上市了�！辟Y深財(cái)經(jīng)分析人士水皮打趣到。
    在“股�！背粮《嗄甑年愊壬�也頗有同感�！斑@樣一來(lái)，抬高了一級(jí)市場(chǎng)的發(fā)行價(jià)，提前吹大了泡沫�！痹谒�看來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)將被轉(zhuǎn)移到二級(jí)市場(chǎng)，轉(zhuǎn)移給開板后再買入的廣大投資者。
    “掛牌后，創(chuàng)業(yè)板股價(jià)必定高開低走�！鄙踔劣腥舜竽懽龀隽诉@樣的估計(jì)，真若如此，跟進(jìn)的投資者將面臨極大的“套牢”風(fēng)險(xiǎn)。
    高風(fēng)險(xiǎn)與高收益往往相伴相生，這或許正是創(chuàng)業(yè)板的魅力所在。而作為資金并不是特別充裕的中小投資者，又當(dāng)如何在即將推出的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)中拔得頭籌呢？
    專 家指出，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，中小盤基金可以成為參與創(chuàng)業(yè)板投資的一條捷徑。無(wú)論從投資者的需求還是基金的特點(diǎn)來(lái)看，通過(guò)基金投資創(chuàng)業(yè)板都是不錯(cuò)的選擇。信達(dá)澳銀中小盤基金曾經(jīng)理認(rèn)為，雖然創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)較高，但其中不乏潛在成長(zhǎng)性很好的公司。
    此外，對(duì)于那些喜歡自己“獨(dú)步”股市的 “勇者”，也應(yīng)提高自己的選股標(biāo)準(zhǔn)。首先應(yīng)當(dāng)考察該公司的治理結(jié)構(gòu)以及發(fā)展戰(zhàn)略；對(duì)于創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)來(lái)說(shuō)，成長(zhǎng)性是第一位的，因此，需要關(guān)注其成長(zhǎng)性；最后，較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能使這些公司面臨破產(chǎn)或退市的風(fēng)險(xiǎn)，因而要選擇財(cái)務(wù)狀況良好的公司。