□大方 
    中央經(jīng)濟工作會議12月7日在京閉幕，會議對明年經(jīng)濟發(fā)展提出了明確的目標。這次會議不僅確定了中國明年宏觀政策的基調(diào)，而且將對全球經(jīng)濟走向產(chǎn)生重要影響。金融海嘯爆發(fā)一年多來，各國央行都對經(jīng)濟進行了大膽干預(yù)，目前市場對各國是否采取退市政策高度敏感。中國確定明年繼續(xù)實施適度寬松貨幣政策，令市場對 “政策緊縮”預(yù)期降低，有助避免全球經(jīng)濟逆轉(zhuǎn)。不過，在 “政策緊縮”預(yù)期降低的同時， “泡沫膨脹”預(yù)期卻升高，這對中國的風(fēng)險尤其不可忽視。隨著鋼材期貨開立已經(jīng)半年多，鋼材的金融屬性日漸明顯，在大宗商品價格逐漸受通脹因素而走高的情況下，鋼材價格在未來將怎樣運行是值得關(guān)注的。下面筆者根據(jù)手頭掌握的最新信息為大家做些簡單的分析，期望能對把握后期的鋼材價格走勢有一定的幫助。 
    中央經(jīng)濟工作會議的背后 
    回顧去年的中央經(jīng)濟工作會議，提出了幾項重點任務(wù)：一是加強和改善宏觀調(diào)控，實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。二是鞏固和發(fā)展農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟好形勢，保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給、促進農(nóng)民持續(xù)增收。三是加快發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整。四是深化改革開放，完善有利于科學(xué)發(fā)展的體制機制。五是著力解決涉及群眾利益的難點熱點問題，切實維護社會穩(wěn)定。 
    2008年中央經(jīng)濟工作會議定調(diào)以及4萬億元投資和保增長10大措施的實施，中國經(jīng)濟以及資本市場止住了下跌趨勢，開始穩(wěn)步回升。但是短期內(nèi)的應(yīng)急之舉也造成了一系列的隱患，包括4萬億元投資是不是 “鼓勵”了產(chǎn)能過剩？ “保八”是不是與可持續(xù)發(fā)展思想相左？經(jīng)濟增長是不是對沖了結(jié)構(gòu)調(diào)整？擴大投資是不是加劇了消費不足？信貸增長是不是導(dǎo)致通脹預(yù)期的 “元兇”等問題。（下轉(zhuǎn)B3版）（上接B1版）
    不久前發(fā)布的中美峰會聲明顯示，兩國都堅持對 “救市”政策不能停止： “雙方注意到彼此強有力和及時的政策措施有助于遏制全球產(chǎn)出下降和穩(wěn)定金融市場。雙方同意延續(xù)現(xiàn)有舉措以確保強健、可持續(xù)的全球經(jīng)濟復(fù)蘇和金融體系。雙方重申繼續(xù)在宏觀經(jīng)濟政策領(lǐng)域加強對話與合作�！�
    在國內(nèi)外嚴重關(guān)注的情況下，這次中央經(jīng)濟工作會議明確提出明年經(jīng)濟工作的六大任務(wù)。其中包括：提高宏觀調(diào)控水平、加大經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整力度、夯實三農(nóng)發(fā)展基礎(chǔ)、深化經(jīng)濟體制改革、推動出口穩(wěn)定增長與著力保障和改善民生。國內(nèi)經(jīng)濟工作的主抓從 “保增長”轉(zhuǎn)向了 “促轉(zhuǎn)變”，釋放出了現(xiàn)有政策微調(diào)的信號。今年由于天量信貸的投放，雖然完成了 “保八”的政治任務(wù)，但是也推高了社會通脹預(yù)期，產(chǎn)生一系列問題。而根據(jù)目前公布的公開信息，明年適度寬松的貨幣政策不會 “退出”，信貸的增速將有所控制。從外部環(huán)境看，世界經(jīng)濟復(fù)蘇還存在不確定性，仍可能反復(fù)。從國內(nèi)環(huán)境看，經(jīng)濟回升的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，當前經(jīng)濟增長主要靠政府投資拉動，要讓民間投資和消費需求真正煥發(fā)活力還需努力。因此，明年適度寬松的貨幣政策不會 “退出”。貨幣當局在短期內(nèi)可能不會動用利率、存款準備金率等傳統(tǒng)工具，而主要通過信貸政策的動態(tài)調(diào)整等來實施適度寬松的貨幣政策。而對鋼材這樣的大宗商品而言，資金面的充裕程度一般決定了其價格的活躍程度。由此推測，明年的鋼鐵貿(mào)易行業(yè)的資金充裕程度不會改變。
    而另外一個值得關(guān)注的重點是“調(diào)結(jié)構(gòu)”，中國已將鋼鐵、水泥等六大行業(yè)列入重點調(diào)控目錄，將協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)、環(huán)保、土地和金融政策，并運用必要的行政手段等，對其進行調(diào)控和引導(dǎo)。而對于鋼鐵行業(yè)而言，目前過剩的產(chǎn)能恰恰卻是原來傳統(tǒng)意義上的板材管材等高端產(chǎn)品。鋼鐵產(chǎn)業(yè)政策一味地強調(diào) “板管比”，導(dǎo)致 “聽話”的大鋼廠一窩蜂上板材項目，加上淘汰落后標準只看高爐轉(zhuǎn)爐的大小，直接帶來熱軋產(chǎn)能短期迅速擴大，形成嚴重的過剩產(chǎn)能，出現(xiàn)長期以來 “高附加值”的熱軋板卷價格賣不過低附加值的螺紋鋼、線材。淘汰落后標準還帶來一個后果，大大小小的鋼廠都拼命上大高爐大轉(zhuǎn)爐，怕落單被淘汰。實際上大量的鋼廠完全可以通過技術(shù)升級，提高環(huán)保標準來謀求發(fā)展，而不是單純上項目擴產(chǎn)能。反過來思考， “調(diào)結(jié)構(gòu)”對于傳統(tǒng)意義上的低端產(chǎn)能卻又是一個利好，特別對螺紋鋼線材為主的建筑鋼材而言，由于產(chǎn)能受控，在供需層面提前得到改善，短期內(nèi)的建筑需求不可能減少，因此今年價格走勢一直比較堅挺。
    后期鋼材價格走勢預(yù)測
    隨著中央經(jīng)濟工作會議的閉幕，宏觀面的不確定性基本消除，在目前的情況下，暫時還不會有退出政策，而對于鋼鐵行業(yè)還有《兼并重組條例》和《淘汰落后產(chǎn)能管理辦法》這兩個“靴子”沒有落下，但是根據(jù)目前掌握的情況，這兩個政策基本是中性偏多的。明年鋼鐵行業(yè)的基本面大局已定，相對于今年資金面可能稍微緊點，但是基本維穩(wěn)的政策基調(diào)已定。
    近期的市場價格走勢雖然比較平穩(wěn)，只是小幅波動，但是從筆者了解的市場實際情況卻是暗流涌動，市場心態(tài)比較燥熱。由于今年資金環(huán)境比較寬松，貿(mào)易商手頭富裕資金比較多，在年底都在賭明年的行情，所以現(xiàn)在鋼廠明年的年度協(xié)議異常難訂，鋼廠訂貨的困難又加深了市場的向好預(yù)期。而且目前鋼廠一方面延長設(shè)備檢修期，將今年相對低價的原料推后到明年初使用，也是一種利潤轉(zhuǎn)移的方式，另一方面利用目前運輸緊張的局面減少市場供應(yīng)量，對市場順勢采用 “饑餓療法”，拉高市場預(yù)期，通過價格震蕩來消化庫存。目前市場只是由于庫存量還沒有消化完成，價格的拉升還有一定的困難，所以目前整體表現(xiàn)為震蕩整理，以時間換空間。
    隨著成本的上升，螺紋鋼的主要生產(chǎn)原料鐵礦石、焦炭等明年至少有20%的漲幅，而煤電油運也已進入上漲通道，鋼材的綜合生產(chǎn)成本在近期至少將上漲10%。目前市場各方其實都期望漲價，但是具體什么時間價格開始啟動，大家心里都沒有底。從目前看，由于基本面暫時還不支撐價格大幅上漲，短期內(nèi)還將震蕩整理，消化庫存為主。隨著新年的臨近，一方面，傳統(tǒng)意義上的 “冬儲”又將開始，大部分有實力的經(jīng)銷商將儲備一定的庫存，而作為主要消費行業(yè)的房地產(chǎn)行業(yè)暫時又沒有大的宏觀調(diào)控舉措，建筑鋼材的下游需求將持續(xù)放大；另一方面，成本上漲將推動鋼廠出廠價格調(diào)整，向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移成本。在這樣的情況下，又將加速釋放出一批下游需求，所以成本推動型的漲勢加上需求的配合，行情一旦啟動，上漲的空間不可小視。根據(jù)目前的現(xiàn)實情況判斷，在1月中旬鋼材價格出現(xiàn)上漲的可能性很大。