□ 尚證
    2月6日大盤呈寬幅震蕩走勢，受前一日美股下跌的影響，兩市紛紛小幅低開，但在中國平安、鋼鐵股的帶動下站上了2100點，隨后，基金重倉股有色、煤炭等集體發(fā)力，把大盤帶到了2150關(guān)口前，但港股午間的持續(xù)強勢沒有給午后的大盤帶來上攻2150點的動力，下午，風云突變，大盤逐步跳水，航空股、農(nóng)業(yè)股等輪番表現(xiàn)也無濟于事，銀行、鋼鐵等強勢板塊也跟隨中小盤股回落，最低下滑至2082.60點，收盤前有所反彈，但還是沒有收復(fù)2100點。大盤收在2098.02點，跌9.73點，跌幅0.46%，
產(chǎn)業(yè)政策：淘汰落后產(chǎn)能
    截至2007年我國的煉鐵產(chǎn)能達到55243萬噸，2008~2010年全國擬建項目共新增煉鐵生產(chǎn)能力約1億噸左右，屆時，煉鐵總產(chǎn)能將增加到6.6億噸。就煉鋼產(chǎn)能而言，截至2007年底，粗鋼有效產(chǎn)能57947萬噸，在2007~2010年期間，全國在建擬建煉鋼項目投產(chǎn)后，可新增煉鋼總能力6000萬噸，到2010年將達到6.3億噸左右。如果不考慮淘汰落后產(chǎn)能，按86%的開工率計算，煉鐵產(chǎn)能過剩較為嚴重。
    目前的鋼鐵市場需求較為低迷，存在大量閑置產(chǎn)能，為政府淘汰落后產(chǎn)能提供了有利的外部環(huán)境，可以說淘汰落后產(chǎn)能正當其時。未來政府有可能建立推出補償機制加大淘汰落后產(chǎn)能的力度。同時，可能會進一步提高淘汰落后產(chǎn)能標準，從淘汰≤300m3提高到≤400m3�？傮w而言，淘汰落后產(chǎn)能對于改變市場預(yù)期，促進鋼鐵產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展具有重要意義。若順利執(zhí)行，將有效緩解產(chǎn)能過剩情況。
    與鋼鐵行業(yè)景氣程度一致，鋼鐵股市凈率估值已經(jīng)處于歷史低位。目前大部分鋼鐵股的股價已跌破凈資產(chǎn)，少數(shù)幾只鋼鐵股目前的市凈率已到了0.6、0.5的水平，如此低的市凈率水平使得鋼鐵股對產(chǎn)業(yè)資本的吸引力漸增。顯然，繼續(xù)看空鋼鐵股已不合時宜。鑒于鋼鐵股短期內(nèi)業(yè)績難以迅速復(fù)蘇，其股價的上漲將更多地依靠估值水平的提升。預(yù)計2009年鋼鐵行業(yè)PB交易區(qū)間在0.8~1.2倍之間，相對滬深300的PB比率在0.45~0.6之間。
短期投資注重政策
    實際表觀消費量 (生產(chǎn)量加進口量減去出口量)受季節(jié)因素影響較大，因此2009年1、2月的實際需求量會受到影響。同時按調(diào)查情況，鋼鐵企業(yè)從去年11月下旬逐步開始恢復(fù)生產(chǎn)，新增產(chǎn)品在今年1月中下旬起逐步到達市場。因此綜合上述兩方面因素，短期內(nèi)市場供求壓力將增大。因為合約焦煤價格和海運費的大幅下降，基于合約采購的長協(xié)鋼企首現(xiàn)盈利空間。加上今年礦石談判后合約價格下跌預(yù)期，大型鋼企盈利將逐步恢復(fù)。
    從行業(yè)趨勢看，未來兩年鋼鐵行業(yè)將處于盈利水平的底部區(qū)域，行業(yè)難有大幅表現(xiàn)的驅(qū)動因素；未來6個月看，鋼鐵行業(yè)盈利將從前期深度虧損恢復(fù)至平衡或者小幅盈利，行業(yè)存在改善性投資機會。對于今年鋼鐵行業(yè)的投資策略是：上半年看政策，下半年看鋼價。
    另外，希望投資者關(guān)注破發(fā)的公司及整合并購中出現(xiàn)的交易性機會。個股方面重點關(guān)注龍頭鋼企，上半年重點關(guān)注武鋼，而下半年重點關(guān)注鞍鋼。