□ 蕭平
    春節(jié)剛過，上海熱卷市場即波瀾再起，風(fēng)波首先起自電子交易市場，2月2日電子盤第一天開市，但當(dāng)天幾家電子交易市場5月份熱卷主力合約價(jià)格幾乎全線跌停，主要電子市場熱卷價(jià)格下跌達(dá)150元 （每噸，下同）。3日、4日電子交易市場熱卷價(jià)格繼續(xù)下挫，連續(xù)3天熱卷價(jià)格萎縮達(dá)250元以上，從最高的4050元左右連續(xù)下探，最低時(shí)價(jià)格不到3700元。
    電子交易市場價(jià)格的連續(xù)下滑，對現(xiàn)貨市場起到重要影響，盡管2月1日節(jié)后第一天上班，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格即有50~60元的漲幅，但從2日開始，受電子交易市場的影響，熱卷現(xiàn)貨價(jià)格也連續(xù)下挫，5.5mm普通熱卷價(jià)格由1日的3960元下滑到4日的3820元左右，跌幅達(dá)140元。
    隨著熱軋板卷價(jià)格連續(xù)下挫，人們一時(shí)間議論紛紛，莫衷一是，本來具有良好預(yù)期的節(jié)后市場，為何一開市即給大家來個(gè) “下馬威”？莫非市場還要再現(xiàn)去年10月份的場景？
    如果要分析當(dāng)前市場的不利因素，可能也有幾個(gè)：
    1.當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢依然深處金融危機(jī)的 “陰霾”之中，中國以外的外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然十分糟糕，以美國為首的主要發(fā)達(dá)國家去年第四季度經(jīng)濟(jì)普遍衰退，美國經(jīng)濟(jì)甚至下滑3.8%，創(chuàng)26年最大降幅；老牌發(fā)達(dá)國家英國面臨政府可能破產(chǎn)的窘境。隨著外圍經(jīng)濟(jì)體的進(jìn)一步衰退，中國鋼鐵以及整體外貿(mào)出口面臨著巨大壓力，鋼材市場理應(yīng)有所擔(dān)憂。
    2.節(jié)后鋼材社會(huì)庫存快速上升。據(jù)統(tǒng)計(jì)，春節(jié)之后，上海市場熱軋板卷庫存達(dá)到51.7萬噸，較節(jié)前增加4.1萬噸，增幅8.6%。因此，在春節(jié)期間，國內(nèi)需求總體仍較低靡，熱軋板卷的社會(huì)庫存仍有進(jìn)一步增加的趨勢，由此，市場產(chǎn)生擔(dān)憂則完全在情理之中。
    3.鋼廠產(chǎn)能快速回升可能也令電子盤操盤手感到擔(dān)憂。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)分析，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量在去年11月份達(dá)到3519萬噸的低點(diǎn)之后，12月份回升到3780萬噸，環(huán)比11月份增加260萬噸。今年1月份鋼廠產(chǎn)能繼續(xù)恢復(fù)，預(yù)計(jì)粗鋼產(chǎn)量可達(dá)4150萬噸，較12月份再增加370萬噸。顯然，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度較快，而中國鋼鐵產(chǎn)能供大于求已經(jīng)是不爭的事實(shí)。因此，從電子盤角度看，未來5、6月份國內(nèi)市場可能面臨極大的資源供應(yīng)壓力。
    4.進(jìn)口增加。由于國際經(jīng)濟(jì)低靡，很多國家需求下降、貨幣貶值，鋼鐵產(chǎn)品出口明顯具有競爭力，在節(jié)前國內(nèi)不少貿(mào)易商在獨(dú)聯(lián)體等國家簽訂了大批熱卷進(jìn)口合同，這些資源預(yù)計(jì)從2月份開始將陸續(xù)到貨。在中國鋼材出口預(yù)期明顯較低的情況下，進(jìn)口產(chǎn)品不斷增加，勢必引發(fā)市場擔(dān)憂，這可能也是電子交易市場率先下挫的重要原因。
    5.國內(nèi)市場價(jià)格超過國際市場水平，引發(fā)心理不安。按照節(jié)前上海市場2.75mm熱卷價(jià)格4150元折算，約合606美元，而目前美國市場熱卷價(jià)格在581美元左右，低于上海市場25美元。歐洲市場當(dāng)前熱卷價(jià)位在454歐元左右，折合人民幣4026元，也低于上海市場價(jià)位。由此使得人們擔(dān)心未來出口困難，國內(nèi)高鋼價(jià)難以持久。
    上述不利因素應(yīng)該說是客觀存在，那么，熱軋板卷價(jià)格是不是就將低靡下去？事實(shí)上影響鋼材價(jià)格走勢的因素很多，某些因素可能會(huì)在某個(gè)時(shí)點(diǎn)產(chǎn)生重要影響，但從較長期來看，主導(dǎo)因素仍將會(huì)發(fā)生主導(dǎo)作用。
    首先從資源供應(yīng)來看，盡管自去年12月份以后，鋼廠開始加快了復(fù)產(chǎn)的力度，并引發(fā)近期市場擔(dān)憂，但從目前鋼廠的復(fù)產(chǎn)力度來看，在一定時(shí)期內(nèi)，市場資源供應(yīng)可能還是偏緊。為什么呢？
    主要是去年下半年由于國內(nèi)鋼廠大幅減產(chǎn)，導(dǎo)致國內(nèi)鋼材供應(yīng)出現(xiàn)較大短缺，從粗鋼供應(yīng)分析，去年下半年國內(nèi)粗鋼供應(yīng)只有2.08億噸，較上一年同期下降了2000萬噸，考慮到經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致的實(shí)際需求減少，粗鋼實(shí)際供應(yīng)可能還是短缺了1000萬噸左右，這個(gè)情況從去年年底鋼材價(jià)格大幅回升就可看出這種短缺。因此，目前國內(nèi)鋼廠加緊生產(chǎn)仍有回補(bǔ)去年供應(yīng)缺口的成分。
    再從鋼廠的復(fù)產(chǎn)進(jìn)度看，盡管今年1月份國內(nèi)粗鋼生產(chǎn)可能達(dá)到4150萬噸，但是離去年正常的月度生產(chǎn)水平還有一定距離，假設(shè)鋼廠產(chǎn)量繼續(xù)增長，2月份達(dá)到3900萬噸，3月份達(dá)到4400萬噸，整個(gè)一季度產(chǎn)量就在1.25億噸左右，如果減掉回補(bǔ)去年短缺的1000萬噸資源，實(shí)際有效供應(yīng)應(yīng)該在1.15億噸左右，較去年第一季度的1.16億噸資源供應(yīng)仍有所下降，這里還沒有考慮出口因素。盡管今年的出口形勢不好，但由于國家在關(guān)稅等方面已經(jīng)采取了一些措施，加之各大鋼廠的努力，今年第一季度應(yīng)該還是會(huì)有一定的凈出口量，因此，至少今年第一季度內(nèi)，國內(nèi)資源有效供應(yīng)是低于去年同期的。
    另外，再從主要鋼材品種復(fù)產(chǎn)力度看，建筑鋼材仍是主力軍，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過板材，其中螺紋鋼產(chǎn)量在去年12月份已經(jīng)創(chuàng)出歷史最高記錄。比較而言，板材恢復(fù)產(chǎn)量仍相對較慢，這應(yīng)該有利于板材市場進(jìn)一步走好。
    其次，從近期國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來看，各種有利因素正在集聚。比如，繼去年第四季度中央財(cái)政新增1000億元投資之后，近期中央財(cái)政正在安排第二批1300億元投資，并要求盡快扎實(shí)的落實(shí)下去。另外，家電下鄉(xiāng)品種擴(kuò)大，范圍擴(kuò)展到全國，對各種家電等工業(yè)品的消費(fèi)起到很好促進(jìn)作用。從工業(yè)生產(chǎn)也可以看出，自去年12月份開始，全國工業(yè)增加值已經(jīng)穩(wěn)步增加。春節(jié)期間一些地方汽車價(jià)格還出現(xiàn)上揚(yáng)趨勢，種種跡象表明國家經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，國內(nèi)鋼鐵消費(fèi)有望進(jìn)一步擴(kuò)大。
    另外，國家在貨幣政策方面也大力給予支持，從去年11月份到今年1月份，國內(nèi)新增貸款大幅增加，特別是今年1月份有望達(dá)到1.2萬億元。在貨幣供應(yīng)量方面，M1、M2增幅都出現(xiàn)回升，表明中國當(dāng)前資金供應(yīng)十分寬松，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)趨于活躍，這些對鋼材市場穩(wěn)步走好將起到十分重要作用。
    我們從國家大的經(jīng)濟(jì)形勢看，近期正在向好的方面轉(zhuǎn)變，工業(yè)生產(chǎn)逐步回升，用鋼需求穩(wěn)步增加，不會(huì)出現(xiàn)大幅衰減。從資源供應(yīng)看，第一季度可供有效資源低于去年同期，如果未來中國鋼材出口有所回升，那么，還有可能加劇國內(nèi)資源供應(yīng)短缺。因此，綜合分析，一季度國內(nèi)熱軋板卷資源供需仍可達(dá)到基本平衡，甚至略有短缺，鋼材市場也具有極強(qiáng)的穩(wěn)定基礎(chǔ)。