遠望谷：2009年非鐵行業(yè)或有突破　下調(diào)評級至中性 2009-02-15 11:22:08 來源：金融界 
　　公司08年銷售收入同比增長24％，凈利潤同比增長3％，EPS為0.44元，低于市場預期。
　　按照我們的模型，公司產(chǎn)品毛利率水平并沒有下降，利潤總額同比上升22％，銷售收入和利潤總額的較快增長意味著公司依然有較強的盈利，費用的增加有研發(fā)和投資的需要，凈利潤的低增長或許是出于謹慎性的原則。
　　我們依然相當看好RFID行業(yè)。在電子行業(yè)的振興計劃中，RFID行業(yè)名列其中。鑒于RFID技術(shù)在我國各領(lǐng)域的應用基本是空白，因此，只要有一個方向的突破，就能擁有巨大的應用市場。
　　公司一直用各種方式拓展在非鐵領(lǐng)域的應用。公司在煙草、圖書館、軍事應用、物流零售、集裝箱等多個領(lǐng)域進行了嘗試，拓展力度很大。公司在天津成立子公司，開拓畜牧業(yè)市場，并增資至2000萬元；與廣州市政府簽署了合作框架協(xié)議；收購豐泰瑞達；與德生科技簽訂協(xié)議，控股德鴻科技。
　　隨著我國對食品安全的日益重視，RFID有可能在此領(lǐng)域率先突破。公司在畜牧業(yè)的動物電子耳標項目中技術(shù)領(lǐng)先，并有可能找到了一種較好的盈利模式，目前其銷售收入已經(jīng)占據(jù)非鐵項目的第一位。僅以廣東的生豬為例就有3000萬頭，其市場應用空間巨大。
　　我們預計，08、09、10年公司的EPS為0.44、0.66、0.97元，盡管公司正處于高速發(fā)展的階段，但鑒于目前的高估值，我們下調(diào)了公司的評級為中性。