全球各國利率在2009年紛紛觸底。英國、新西蘭、澳大利亞、韓國等國的基準(zhǔn)利率均降至歷史新低。然而，經(jīng)濟(jì)界人士還預(yù)期眾多經(jīng)濟(jì)體的國家存在將利率引向“零”的可能。
在2008年五次連續(xù)降息之后，中國的利率水平也接近八年來的最低水平。進(jìn)入2009年，降息預(yù)期又開始升溫。對此，央行副行長易綱表示，中國未來降息空間不大。他同時排除了中國零利率的可能，稱零利率或準(zhǔn)零利率政策具有其自身的局限性。
美國的零利率：
儲戶不會受影響 
2008年12月17日，美聯(lián)儲決定將聯(lián)邦基金基準(zhǔn)利率下調(diào)至0-0.25%區(qū)間，標(biāo)志著美聯(lián)儲正式啟動“零利率”貨幣政策，這在美聯(lián)儲近百年貨幣政策歷史上是絕無僅有的。
“零利率”政策顯然和陷入經(jīng)濟(jì)衰退泥潭的美國經(jīng)濟(jì)“對路”，同時也意味著正常狀態(tài)下的貨幣調(diào)整政策失靈。
不過，在利率高度市場化的美國，零利率調(diào)整的是政策利率，美國國內(nèi)的客戶利率是由市場，也就是商業(yè)銀行自己決定的。研究專家表示，美國降息后的政策利率目標(biāo)是0.25%，但其國內(nèi)商業(yè)銀行的客戶利率還都保持在2%至3%左右，客戶利率比中國降息后的利率還要高。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家：
零利率只是救急
在眾多研究者眼里，零利率不是一個好政策。在美國之前，日本已經(jīng)實行了10年的零利率政策，卻沒有起到預(yù)期的作用，沒有助力改變?nèi)毡窘?jīng)濟(jì)低迷的狀況。
日本在1999年2月推出零利率政策。當(dāng)時，日本面臨極為嚴(yán)重的通貨緊縮壓力，國內(nèi)消費(fèi)疲軟，企業(yè)投資萎縮不前，金融機(jī)構(gòu)紛紛向客戶抽回貸款，宏觀經(jīng)濟(jì)一派糟糕景象。
易綱說，日本的零利率政策大大降低了借貸成本，投資者大量借入日元，然后兌換成其他儲備貨幣投資海外。雖然增加了海外日元市場投資，但實際上嚴(yán)重削弱了對日本國內(nèi)消費(fèi)的寬松效應(yīng)，對商業(yè)銀行和央行產(chǎn)生的影響實際上是收緊的。
“零利率解決不了經(jīng)濟(jì)蕭條問題，也解決不了西方各國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整問題。”經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年表示，零利率帶有救急的性質(zhì)，它不應(yīng)該長期保持。一旦長期保持零利率，不僅有可能引發(fā)通貨膨脹，而且有可能會延緩美國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整�！瓣P(guān)鍵還是要刺激經(jīng)濟(jì)本身”。
決策者：
零利率意味著資金無成本地進(jìn)入市場，目的是增加流動性。但今天的充裕就意味著明天的過剩。
“零利率政策對中國來說不是一個好的選擇。”易綱認(rèn)為，中國的儲蓄存款余額占GDP的比重高，勞動生產(chǎn)率和要素生產(chǎn)率均在不斷提高，資本回報率不支持零利率政策。另外，中國的商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)少、收費(fèi)少，利率太低銀行無法生存。
對于較少負(fù)債偏愛儲蓄的普通人而言，零利率更不受待見。全國人大財經(jīng)委副主任委員、央行原副行長吳曉靈不久前接受媒體采訪時說，中國政府調(diào)整的是客戶利率。要應(yīng)對金融危機(jī)，中國的當(dāng)務(wù)之急是利率市場化，而不是利率水平的高低。