□聯(lián)合證券黃靜
事件　　　　
    近日，中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)單尚華透露，國(guó)際鐵礦石供應(yīng)商與中國(guó)鋼鐵業(yè)達(dá)成協(xié)議，同意暫時(shí)將今年的鐵礦石價(jià)格在去年基礎(chǔ)上下調(diào)40%。
評(píng)論
    鋼材價(jià)格自2008年7月份開(kāi)始下跌以來(lái)，目前的跌幅達(dá)60%，而此次鐵礦石價(jià)格僅下調(diào)了40%，大大低于鋼材價(jià)格的下降幅度，鋼鐵企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困境難有很大改善。
    日前，新日鐵、JFE與必和必拓三菱公司達(dá)成的焦煤協(xié)議價(jià)格下調(diào)60%。同樣作為鋼鐵的重要原材料，與焦煤的降價(jià)幅度相比，鐵礦石價(jià)格的下降幅度并不充分。
    短期內(nèi)協(xié)議礦占比較大的企業(yè)盈利能力將得到改善。按照新的協(xié)議礦價(jià)格測(cè)算，每噸鐵礦石的FOB價(jià)格約為66美元，考慮到海運(yùn)費(fèi)因素，鐵礦石的到岸平均價(jià)格為77美元，折合人民幣524元，而目前國(guó)內(nèi)的鐵礦石平均價(jià)格為700元左右，對(duì)于長(zhǎng)協(xié)礦占比較高的企業(yè)而言，噸鋼成本要比現(xiàn)貨礦生產(chǎn)的企業(yè)低260元左右，從而有利于改善企業(yè)的毛利率，降低企業(yè)的虧損。
    預(yù)計(jì)協(xié)議礦價(jià)格下調(diào)40%之后所產(chǎn)生的與現(xiàn)貨礦之間的差價(jià)將導(dǎo)致現(xiàn)貨礦的價(jià)格繼續(xù)下探。在產(chǎn)能過(guò)剩，需求并不樂(lè)觀(guān)的形勢(shì)下，鐵礦石價(jià)格的下跌帶來(lái)的生產(chǎn)成本的下降，將對(duì)鋼鐵企業(yè)帶來(lái)新的降價(jià)壓力。4月份是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，隨著新項(xiàng)目的不斷開(kāi)工，短期內(nèi)將會(huì)對(duì)鋼材的價(jià)格走勢(shì)形成支撐，然而從全年來(lái)看，在鋼鐵產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩、需求低迷的背景之下，鐵礦石價(jià)格的大幅下調(diào)將會(huì)對(duì)鋼材價(jià)格形成下行的壓力。