亞洲經(jīng)濟(jì)近來(lái)的好轉(zhuǎn)，正催生出一種危險(xiǎn)的樂(lè)觀情緒，幾乎是在蓄意漠視今后的困難。未來(lái)的歷史學(xué)家將把2008年作為亞洲發(fā)展模式破產(chǎn)的標(biāo)志性年份。過(guò)去20年間，這種模式為亞洲經(jīng)濟(jì)的迅速增長(zhǎng)提供了主要?jiǎng)恿�。而未�?lái)10年，將迎來(lái)通往新發(fā)展模式的艱難轉(zhuǎn)型期。不幸的是，許多亞洲國(guó)家正在施行的危機(jī)應(yīng)對(duì)政策，雖然可能暫時(shí)推動(dòng)增長(zhǎng)，卻只會(huì)加大轉(zhuǎn)型的難度。
亞洲發(fā)展模式——中國(guó)是一個(gè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的典范——的核心，是旨在調(diào)動(dòng)高水平的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄、并把巨額投資輸送到產(chǎn)能建設(shè)的各項(xiàng)政策。這些政策通過(guò)制約消費(fèi)推高了儲(chǔ)蓄水平，盡管與此同時(shí)，也迫使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)迅速增長(zhǎng)。亞洲發(fā)展模式的后果之一，就是數(shù)十年來(lái)，生產(chǎn)一直超過(guò)消費(fèi)。當(dāng)一個(gè)國(guó)家的產(chǎn)出超過(guò)了消費(fèi)，它就必須實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，出口過(guò)剩產(chǎn)能。因此，亞洲模式要求貿(mào)易順差高高在上且不斷擴(kuò)大，使亞洲制造商能夠生產(chǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出亞洲消費(fèi)者購(gòu)買力的產(chǎn)品。
但如果沒(méi)有其它地區(qū)的貿(mào)易逆差，就不會(huì)有（亞洲的）貿(mào)易順差。亞洲模式的一個(gè)根本條件是：外國(guó)人能夠維持必要的貿(mào)易逆差。實(shí)際上，只有美國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融體系的規(guī)模和靈活程度能夠勝任這一角色。換言之，亞洲模式隱含著一場(chǎng)豪賭——即押注于美國(guó)繼續(xù)維持并擴(kuò)大其巨額貿(mào)易逆差的意愿和能力。
近20年來(lái)，美國(guó)家庭一直不計(jì)后果借貸，為消費(fèi)狂歡埋單，也使亞洲出口商得以持續(xù)出口過(guò)剩產(chǎn)能。但隨著美國(guó)家庭的資產(chǎn)負(fù)債狀況表變得不堪重負(fù)，步入一段漫長(zhǎng)的去杠桿化過(guò)程，只是時(shí)間早晚的問(wèn)題。全球金融危機(jī)正是這一過(guò)程的組成部分。
因此，未來(lái)很多年，美國(guó)消費(fèi)增長(zhǎng)都將落后于GDP增長(zhǎng)。也就是說(shuō)，美國(guó)的貿(mào)易逆差必將收窄，甚至變成貿(mào)易順差。就規(guī)模而言，歐洲是足以取代美國(guó)的唯一經(jīng)濟(jì)體，而它顯然也境況不佳，且負(fù)債累累，無(wú)力彌補(bǔ)上述需求缺口。因此，未來(lái)數(shù)年亞洲國(guó)家將無(wú)法繼續(xù)通過(guò)巨額的貿(mào)易順差來(lái)消化過(guò)剩的產(chǎn)能。
那它們能做些什么呢？如果亞洲國(guó)家能夠迅速推高國(guó)內(nèi)消費(fèi)凈額，使其足以彌補(bǔ)美國(guó)消費(fèi)凈額的下滑，就不存在什么問(wèn)題了。不幸的是——如果說(shuō)歷史情況可以為鑒的話——實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要的時(shí)間，將比許多人希望的長(zhǎng)得多。從出口驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)向著國(guó)內(nèi)消費(fèi)驅(qū)動(dòng)型模式的轉(zhuǎn)型，涉及金融體系及家庭行為的漫長(zhǎng)調(diào)整，還須對(duì)以往推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政治結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)政策進(jìn)行重大調(diào)整。
然而，許多亞洲決策者仍對(duì)過(guò)時(shí)的發(fā)展觀和僵化的產(chǎn)業(yè)及金融體系戀戀不舍，他們正把事情弄得更糟。他們?cè)噲D通過(guò)加速推行已經(jīng)破產(chǎn)的政策，來(lái)促進(jìn)國(guó)內(nèi)消費(fèi)。
這些投資導(dǎo)向型政策會(huì)通過(guò)擴(kuò)大生產(chǎn)，間接地推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)。因此，雖然它們暫時(shí)能拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但無(wú)法令國(guó)內(nèi)消費(fèi)凈額上升到足以取代美國(guó)購(gòu)買額的水平。更糟糕的是，某些情況下，這些政策將在未來(lái)最需要國(guó)內(nèi)消費(fèi)的時(shí)候，對(duì)其構(gòu)成嚴(yán)重制約。
舉例而言，過(guò)去5個(gè)月，在中國(guó)政策制定者的鼓勵(lì)下，出現(xiàn)了一輪規(guī)�？涨暗男刨J擴(kuò)張，它不僅以拉動(dòng)投資為主要目標(biāo)，也幾乎肯定會(huì)導(dǎo)致未來(lái)的不良貸款大幅攀升。當(dāng)不良貸款問(wèn)題日益凸顯、并威脅到銀行體系的生存能力時(shí)，中國(guó)政府將不得不出臺(tái)應(yīng)對(duì)政策——它以往就是這樣做的，以進(jìn)一步遏制消費(fèi)，比如強(qiáng)制降低存款利率，以提高銀行利潤(rùn)水平，或吸納存款用于銀行的資本重組。
風(fēng)險(xiǎn)在于，如果政策的效果是令財(cái)政借貸、銀行債務(wù)及企業(yè)存貨出現(xiàn)短暫、且不可持續(xù)的增長(zhǎng)，那么這些政策只會(huì)令中國(guó)的轉(zhuǎn)型之路更加艱難。最終消化這些政策的影響，將令向內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的過(guò)程變得更加漫長(zhǎng)和痛苦。
事實(shí)證明，亞洲發(fā)展模式隱含的一個(gè)基本前提——美國(guó)家庭有能力無(wú)限制地貸款和消費(fèi)——是錯(cuò)誤的。這意味著，以這種模式作為增長(zhǎng)引擎的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。對(duì)于亞洲政策制定者來(lái)說(shuō)，越早認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)，越早堅(jiān)定地推行經(jīng)濟(jì)與政治變革，轉(zhuǎn)型經(jīng)受的痛苦就會(huì)越輕。不幸的是，這種情況似乎并未出現(xiàn)。