□蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家 陳克新
    消費(fèi)需求是影響鋼材市場(chǎng)價(jià)格的重要方面。因此，認(rèn)真分析下一階段鋼材需求情況，了解其發(fā)展態(tài)勢(shì)，對(duì)于判斷中國(guó)鋼材行情走勢(shì)，正確投資取向，具有重要意義。
    一、鋼材市場(chǎng)的兩大類需求
    一般而言，中國(guó)鋼材需求大致可以分為兩大類四種。
    第一大類是源于其商品屬性的實(shí)體經(jīng)濟(jì)消費(fèi)需求。比如固定資產(chǎn)投資、機(jī)電產(chǎn)品生產(chǎn)、外貿(mào)出口等方面增長(zhǎng)所引發(fā)的鋼材消費(fèi)量的增多。如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)萎縮，這部分需求相應(yīng)下降；反之，則會(huì)增加。它與實(shí)體經(jīng)濟(jì)總量共進(jìn)退。
    第二大類源于其金融屬性購(gòu)買(mǎi)需求。在現(xiàn)代商品經(jīng)濟(jì)社會(huì)中，鋼材除了具有商品屬性外，還被越來(lái)越多地賦有了金融屬性。這就使得在鋼材及生產(chǎn)原料市場(chǎng)領(lǐng)域中，除了緣于實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所產(chǎn)生的需求外，還會(huì)衍生出大量金融性購(gòu)買(mǎi)需求。這類需求又可以分為三種。
    一是保值性購(gòu)買(mǎi)需求。在一些情況下，比如貨幣大幅貶值的情況下，大量資金出于避險(xiǎn)需要，紛紛涌入鋼材、礦石、焦炭、有色金屬、海運(yùn)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨資源，或者購(gòu)買(mǎi)遠(yuǎn)期合約，以尋求保值避險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致一段時(shí)期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)量的急劇增加。
    二是投機(jī)性購(gòu)買(mǎi)需求。資本具有追逐利潤(rùn)的天然本性。一旦條件具備，囤積漲價(jià)可以獲利，也會(huì)吸引大量游資、熱錢(qián)入市購(gòu)買(mǎi)。在鋼材及生產(chǎn)原料價(jià)格持續(xù)上漲過(guò)程中， “買(mǎi)漲不買(mǎi)落”的市場(chǎng)法則發(fā)揮作用，常�？梢允沟眠@種金融性購(gòu)買(mǎi)創(chuàng)出 “天量”。
    三是外匯儲(chǔ)備適度實(shí)物化的購(gòu)買(mǎi)需求。這基本上是一個(gè)新概念，或者是新近產(chǎn)生的購(gòu)買(mǎi)需求。以前各國(guó)的外匯儲(chǔ)備，除了以紙幣形態(tài)存在外，還有一部分以黃金、白銀等貴金屬的實(shí)物形態(tài)存在。這幾乎就是外匯儲(chǔ)備實(shí)物化的惟一形態(tài)。估計(jì)在今后的外匯儲(chǔ)備適度實(shí)物化的過(guò)程中，除了加大貴金屬的實(shí)物形態(tài)儲(chǔ)備比例之外，還有可能適當(dāng)增加其他商品的實(shí)物形態(tài)，比如與鋼材生產(chǎn)密切相關(guān)的鐵礦石、鋅、鎳等。因?yàn)檫@些產(chǎn)品物理穩(wěn)定性好、儲(chǔ)備成本較低。
    在上述兩大類需求中，后一類需求，即源于其金融屬性的購(gòu)買(mǎi)需求最為活躍，彈性極大。有時(shí)候這部分需求會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求幾倍、幾十倍，甚至幾百倍，也就是我們通常所說(shuō)的市場(chǎng)泡沫。
    必須指出的是，由于鋼材及原材料產(chǎn)品在市場(chǎng)上所具有的金融屬性，這就使得其價(jià)格行情，在一段時(shí)期內(nèi)可以暫時(shí)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)的消費(fèi)需求，與之產(chǎn)生很大的背離。比如從去年第四季度到今年6月中旬，盡管全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，但鋅、鎳價(jià)格上漲了4成以上，國(guó)際市場(chǎng)海運(yùn)費(fèi)用暴漲，煤炭、焦炭、鐵礦石價(jià)格也都出現(xiàn)了不同程度的上漲。
    雖然商品的金融屬性與期貨市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度直接相關(guān)，但也不能夠?qū)�兩者完全等同起�?lái)。實(shí)際上，在鋼材及原材料現(xiàn)貨市場(chǎng)上大量購(gòu)買(mǎi)并囤積起來(lái)，也屬于金融屬性的購(gòu)買(mǎi)范疇。比如近期一些貿(mào)易商在港口囤積鐵礦石，價(jià)格持續(xù)上漲過(guò)程中貨源持有者的捂盤(pán)惜售等。所以，不能將其金融屬性需求，僅僅局限在期貨合約的購(gòu)買(mǎi)范圍內(nèi)。金融性的購(gòu)買(mǎi)行為可以說(shuō)是無(wú)所不在。
    二、下一階段中國(guó)鋼材市場(chǎng)需求顯著增加
    從大的發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，下一階段中國(guó)鋼材市場(chǎng)的整體需求，也就是上述兩大類四種需求，都會(huì)有一個(gè)顯著增加。
    （一）從實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求來(lái)看，最低迷時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，觸底后逐步回升。
    今年以來(lái)，盡管世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過(guò)程還很艱難，存在一些不確定因素，其全面復(fù)蘇尚需時(shí)日，但全球企業(yè)訂單開(kāi)始增加，產(chǎn)品庫(kù)存水平下降，企業(yè)和消費(fèi)者信心也有所上升，許多國(guó)家已經(jīng)不再向下修正經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)數(shù)值，紛紛作出近一年內(nèi)恢復(fù)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè)。最近，國(guó)際貨幣基金組織 （IMF）已經(jīng)將2010年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)由1.9%上調(diào)至2.4%。這些跡象顯示，實(shí)體經(jīng)濟(jì)最低迷時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，或者正在過(guò)去。預(yù)計(jì)從今年末至明年上半年，世界主要經(jīng)濟(jì)體將會(huì)相繼擺脫衰退局面。受其影響，今后實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)鋼材的消費(fèi)需求亦將緩慢地從谷底回升，而不再是大幅萎縮。
    世界各國(guó)中，中國(guó)的鋼材需求復(fù)蘇最快。據(jù)測(cè)算，今年第一季度全國(guó)鋼材消費(fèi)量同比增長(zhǎng)水平比去年第四季度提高了14個(gè)百分點(diǎn)；第二季度繼續(xù)升溫，顯著好于先前預(yù)期。 （下轉(zhuǎn)B3版）
（上接B1版）
    中國(guó)鋼材需求的復(fù)蘇，直接拉動(dòng)了境外進(jìn)口，不僅鐵礦石進(jìn)口勢(shì)頭強(qiáng)勁，而且鋼材進(jìn)口量也在增多。國(guó)際市場(chǎng)中國(guó)購(gòu)買(mǎi)因素再次增強(qiáng)。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2009年前4個(gè)月全國(guó)鐵礦石進(jìn)口量為18846萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)22.9%。進(jìn)入5月份后，進(jìn)口水平又有了一個(gè)很大提高，這對(duì)于疲弱的世界鋼鐵需求肯定是一個(gè)極大支持。
    從發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看,今后中國(guó)鋼材實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求增長(zhǎng),主要體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面:
    首先是固定資產(chǎn)投資強(qiáng)勁增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年1~5月累計(jì)，全國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)32.9%,比前4個(gè)月的30.5%增速加快，尤其是新開(kāi)工項(xiàng)目極為強(qiáng)勁，同比增幅接近1倍。如果剔除同期投資品價(jià)格下降因素，鋼材等實(shí)物量的增加則更多。最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月份全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)景氣指數(shù)為95.94，比4月份提高1.18點(diǎn)。隨著國(guó)家刺激需求措施效應(yīng)的進(jìn)一步顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)今年全年固定資產(chǎn)投資增幅在30%以上。固定資產(chǎn)投資的強(qiáng)勁增長(zhǎng)，特別是更多投資項(xiàng)目由前期征地轉(zhuǎn)向建筑施工，將成為中國(guó)鋼材實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求的最大拉力。
    其次是汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)顯著升溫。同建筑業(yè)一樣，汽車(chē)制造業(yè)也是鋼材需求的重要支柱。進(jìn)入2009年以來(lái)，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量顯著增多，成為鋼材消費(fèi)亮點(diǎn)。中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，今年上半年我國(guó)汽車(chē)整體產(chǎn)銷(xiāo)總量已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月在百萬(wàn)輛水平上運(yùn)行，創(chuàng)出歷史之最。1~5月累計(jì)產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)率也達(dá)到兩位數(shù)水平。預(yù)計(jì)2009年上半年國(guó)產(chǎn)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)量可望達(dá)到600萬(wàn)輛，全年汽車(chē)銷(xiāo)量將超過(guò)1100萬(wàn)輛，由此帶來(lái)汽車(chē)用鋼材需求的旺盛增長(zhǎng)。
    再次是家用電器政策利好。有關(guān)部門(mén)前不久出臺(tái)家用電器以舊換新的財(cái)政補(bǔ)貼政策，并且將補(bǔ)貼范圍由農(nóng)村擴(kuò)大到城市。對(duì)于今后國(guó)內(nèi)家用電器產(chǎn)銷(xiāo)量和用鋼量的增加都是一個(gè)有力推動(dòng)。
    最后是鋼材出口觸底回升。在中國(guó)整體鋼材需求結(jié)構(gòu)中，外貿(mào)出口所受沖擊最大，預(yù)計(jì)年內(nèi)鋼材出口情況都不太理想。盡管如此，由于今年前5個(gè)月鋼材出口同比降幅已經(jīng)達(dá)到63.6%。其中5月份出口下降75.7%。因此，即使今后發(fā)生更糟糕的情況，鋼材出口形勢(shì)也壞不到哪里去了。預(yù)計(jì)隨著世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)的相繼復(fù)蘇，或者是下行減緩，中國(guó)鋼材出口亦將觸底回升，中國(guó)仍為全球最大的鋼材出口國(guó)家。
    （二）從金融屬性來(lái)看，今后各國(guó)貨幣的大幅貶值，將引發(fā)大量購(gòu)買(mǎi)需求。
    暴發(fā)金融危機(jī)以來(lái)，為了避免螺旋式下跌，陷入經(jīng)濟(jì)大蕭條，世界主要經(jīng)濟(jì)體無(wú)一例外地向市場(chǎng)大量注入流動(dòng)性，無(wú)一例外地大規(guī)模舉債，實(shí)施巨額財(cái)政赤字，甚至開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī) “救市”。比如2009財(cái)政年度的美國(guó)財(cái)政赤字將達(dá)到創(chuàng)記錄的1.84萬(wàn)億美元，約為上一財(cái)年赤字規(guī)模的4倍。2010年的財(cái)政赤字更高,為2.33萬(wàn)億美元,估計(jì)今后數(shù)年還將保持很高的赤字水平。一些國(guó)家政府幾乎無(wú)限制地向全球市場(chǎng)大量投放沒(méi)有物資保證的紙幣，雖然可以度過(guò)眼前難關(guān)，但一定會(huì)造成 “錢(qián)比貨多”的另一種 “經(jīng)濟(jì)失衡”，引發(fā)嚴(yán)重的貨幣貶值惡果，并且很可能是二戰(zhàn)以來(lái)最嚴(yán)重的貶值。
    今后美元、歐元、日元等貨幣的競(jìng)相大幅貶值，以及強(qiáng)烈的貶值預(yù)期，勢(shì)必刺激大量投機(jī)資金和避險(xiǎn)資金涌進(jìn)鋼材及礦石、煤炭、燃油、鋅、鎳等商品市場(chǎng)，也包括各國(guó)政府在嚴(yán)重通貨膨脹威脅下，部分外匯儲(chǔ)備資金進(jìn)入市場(chǎng)，從而產(chǎn)生極大的金融性購(gòu)買(mǎi)需求。
    三、市場(chǎng)需求的大幅增加，可以迅速改善供求關(guān)系
    確實(shí)，前段時(shí)期消費(fèi)需求的減速，尤其是出口需求的急劇萎縮，導(dǎo)致產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題 “浮出水面”，對(duì)于鋼材市場(chǎng)行情產(chǎn)生很大壓抑。
    由于今后中國(guó)消費(fèi)需求的大幅增加，包括出口需求 （直接出口和間接出口兩個(gè)方面）的逐步復(fù)蘇，至今仍然困擾市場(chǎng)行情的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題會(huì)有很大改善。實(shí)際上，從現(xiàn)階段中國(guó)鋼材利用率來(lái)看，中國(guó)鋼材產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題已經(jīng)不是十分嚴(yán)重。
    由此可見(jiàn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，以及強(qiáng)烈的貨幣貶值預(yù)期，共同創(chuàng)造了下一階段鋼材需求急劇膨脹的大環(huán)境。據(jù)此分析，未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，短則一、兩年內(nèi)，長(zhǎng)則兩、三年內(nèi)，全球鋼材及冶煉原料價(jià)格將會(huì)展現(xiàn)一輪更為強(qiáng)勁的上漲行情，鋼材、鐵礦石、焦炭、鋅、鎳等產(chǎn)品價(jià)格都有可能逼近或者越過(guò)前期高點(diǎn)。屆時(shí)，將重現(xiàn)“資源為王”局面。對(duì)此，有關(guān)方面都要未雨綢繆。