□馬忠普
    (上接7月9日9版)受投資拉動(dòng)，我國(guó)工業(yè)增加值也出現(xiàn)了低位回升的趨勢(shì)，5月份的同比增加8.9%,信貸規(guī)模雖然6月份實(shí)際保持在6700億元，但是上半年信貸總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5.8萬(wàn)億元，市場(chǎng)信貸環(huán)境明顯改善。但是在許多行業(yè)，特別是基礎(chǔ)加工工業(yè)部門、房地產(chǎn)業(yè)、鐵路貨物運(yùn)輸和進(jìn)出口恢復(fù)上仍有一定的差距。其中鐵路貨物運(yùn)輸前5個(gè)月同比下降4.9%，5月份出口26.4%的同比回落，降幅大于4月份的22.6％，為連續(xù)第7個(gè)月下降；1~5月份的房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)僅僅為6.8%；雖然大船廠生產(chǎn)合同飽和，1~5月份生產(chǎn)1216萬(wàn)載重噸，同比增長(zhǎng)61%，但5月份新接訂單僅僅19萬(wàn)噸，同比訂單大減96%。很顯然我們的經(jīng)濟(jì)觸底還不穩(wěn)定，但是畢竟總體正在底部盤整中蓄勢(shì)緩緩回升，這種經(jīng)濟(jì)緩緩回升的趨勢(shì)只能是沙灘型走勢(shì)，這至少是下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的實(shí)際演變過(guò)程，期待值也只能是改變GDP1~2個(gè)百分點(diǎn)。不過(guò)需要說(shuō)明的是中國(guó)在出口大幅回落22%以后，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)控正走上以內(nèi)需市場(chǎng)為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的趨勢(shì)，這種走勢(shì)對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和國(guó)際化戰(zhàn)略調(diào)整，縮短同發(fā)達(dá)國(guó)家大企業(yè)差距是有利的。我國(guó)經(jīng)濟(jì)緩緩回升的發(fā)展趨勢(shì)決定了我國(guó)鋼材需求，特別是建筑鋼材需求和相關(guān)結(jié)構(gòu)用板材需求都會(huì)保持增長(zhǎng)的趨勢(shì)。而出口退稅政策的實(shí)施將改變我國(guó)鋼材出口大幅減少，凈出口變?yōu)閮暨M(jìn)口的不利態(tài)勢(shì)。7月份許多大鋼鐵企業(yè)出口明顯增長(zhǎng)的趨勢(shì)雖然沒(méi)有統(tǒng)計(jì)數(shù)字，但是幾個(gè)大鋼廠出口明顯增加已經(jīng)反映了這種變化趨勢(shì)，盡管國(guó)際鋼鐵需求和價(jià)格仍在低谷中震蕩，制約著中國(guó)鋼材市場(chǎng)的價(jià)格上漲和進(jìn)出口變化，但中國(guó)鋼材市場(chǎng)的供需條件將會(huì)好于上半年，好于國(guó)際市場(chǎng)。這就為下半年中國(guó)鋼材市場(chǎng)價(jià)格在合理價(jià)位區(qū)間平穩(wěn)、小幅波動(dòng)前行提供了較好的市場(chǎng)環(huán)境。
    相比世界經(jīng)濟(jì)，特別是歐美經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)回落、失業(yè)仍在增加、經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)。盡管近期國(guó)際經(jīng)濟(jì)回落趨勢(shì)收窄，但是原因復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)何時(shí)回升并不明朗，至少不是2009年的事情。不過(guò)今年第二季度世界大宗商品價(jià)格出現(xiàn)了價(jià)格大幅回升的趨勢(shì)，有人擔(dān)心新一輪通脹正在形成。因?yàn)樵谕�脹形�?shì)下，成本繼續(xù)上漲肯定會(huì)影響下半年鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)，正是這個(gè)原因我們有必要說(shuō)清楚當(dāng)前的所謂“通脹”問(wèn)題。
    實(shí)際上這輪世界范圍的大宗商品價(jià)格上漲有幾個(gè)原因。一是政府拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，加大投資力度和擴(kuò)大貸款，增加了資金流動(dòng)性，在經(jīng)濟(jì)整體困難的形勢(shì)下，特別是中國(guó)股市價(jià)格得到了大幅回升。二是前期經(jīng)濟(jì)大幅回落，許多大宗商品價(jià)格出現(xiàn)深跌，行業(yè)虧損。在今年第二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)勢(shì)頭出現(xiàn)的時(shí)候，世界經(jīng)濟(jì)也出現(xiàn)了降幅收窄的趨勢(shì)。市場(chǎng)信心的恢復(fù)和虧損企業(yè)擺脫虧損的壓力，匯聚成市場(chǎng)深跌行業(yè)價(jià)格回升的動(dòng)力。把握這個(gè)機(jī)會(huì)演繹一波深跌大宗商品價(jià)格的回升有它的合理性。三是過(guò)去三個(gè)月中，日元以外，美元兌所有16種國(guó)際主要貨幣的匯率均告下跌。四是這個(gè)世界的金融炒作虛擬經(jīng)濟(jì)的形勢(shì)是復(fù)雜的。大宗基金前期大幅虧損，正是利用這個(gè)機(jī)會(huì)參與了一些大宗商品價(jià)格的炒作，推升了一波所謂的通脹。例如石油價(jià)格從30多美元炒到70美元。有色金屬價(jià)格大幅回升，5月份以來(lái)的海運(yùn)費(fèi)價(jià)格上漲了一倍多。一般說(shuō)經(jīng)濟(jì)上升期出現(xiàn)通脹壓力是正常的，但世界經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有進(jìn)入上升期。目前世界經(jīng)濟(jì)仍在衰退，大宗商品需求仍很弱，摩根、高盛說(shuō)看好房地產(chǎn)、看好鋼鐵，也看好煤炭不過(guò)是忽悠通脹氣氛，好賺大錢。國(guó)際貿(mào)易減少20%~30%，海運(yùn)市場(chǎng)價(jià)格能不受需求不足的制約嗎？顯然是前四個(gè)因素作用推升了世界大宗商品價(jià)格的回彈。
    筆者在去年寫(xiě)的關(guān)于金融危機(jī)引發(fā)世界經(jīng)濟(jì)周期性回落的四個(gè)特征一文中，提出這輪世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的四個(gè)特征。其中第四個(gè)特征就是由于國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)體系存在嚴(yán)重的缺陷，美元占國(guó)際流通貨幣的64%，虛擬經(jīng)濟(jì)滋生了大批基金炒作型的投資公司，經(jīng)濟(jì)危機(jī)中他們虧損嚴(yán)重，債務(wù)纏身。一旦世界經(jīng)濟(jì)走出低谷，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，會(huì)引發(fā)對(duì)大宗資源性產(chǎn)品需求增加的趨勢(shì)�；�金炒作，推動(dòng)價(jià)格上漲會(huì)再次演繹通脹壓力增加，形成經(jīng)濟(jì)未來(lái)的周期性波動(dòng)和金融危機(jī)的再次發(fā)生，不過(guò)世界經(jīng)濟(jì)還在衰退，因此，簡(jiǎn)單地認(rèn)定世界陷入新一輪通脹還為時(shí)尚早，原因就在于世界經(jīng)濟(jì)的衰退和經(jīng)濟(jì)的底部盤整不支持大宗商品價(jià)格恢復(fù)到合理價(jià)位后繼續(xù)連續(xù)走高，這也是這輪大宗商品價(jià)格的上漲同2008年上半年以前的時(shí)期，全球通脹壓力有增無(wú)減的大趨勢(shì)的根本不同點(diǎn)。受經(jīng)濟(jì)衰退，需求減少影響，這種大宗商品價(jià)格受炒作基金的拉動(dòng)盡管動(dòng)力十足，但不具備可持續(xù)性，前景的震蕩是不可避免的。這也是當(dāng)前大宗商品價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)所在。
    有人預(yù)測(cè)世界將面臨長(zhǎng)達(dá)十年的通脹期。預(yù)測(cè)容易，但從經(jīng)濟(jì)的深層次上分析預(yù)測(cè)出實(shí)踐的演變形勢(shì)這是很難的。這輪大宗商品價(jià)格的上漲，通脹氣氛的增加，投資基金炒作的盈利，對(duì)像歐美這樣的國(guó)家確有拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的效果。近期美國(guó)22家投資基金提前向美國(guó)政府還貸，美國(guó)經(jīng)濟(jì)降幅收窄，反映的就是這種效果，畢竟美國(guó)金融資產(chǎn)占美國(guó)凈資產(chǎn)的40.5%。美元是美國(guó)，甚至是當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)的金融支柱。不過(guò)大宗商品價(jià)格上漲也增加了實(shí)體加工工業(yè)的成本負(fù)擔(dān)和進(jìn)一步的衰退。正是這種復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，八國(guó)集團(tuán)財(cái)長(zhǎng)會(huì)議在提出世界經(jīng)濟(jì)有觸底跡象的同時(shí)，建議國(guó)際貨幣基金需要強(qiáng)調(diào)應(yīng)對(duì)金融體系實(shí)行更加嚴(yán)格有效的監(jiān)管，把球踢了出去。近日世界銀行調(diào)低了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)報(bào)告，把全球經(jīng)濟(jì)衰退的幅度從1.7%下調(diào)到2.9%。歐美股市和許多大宗商品價(jià)格應(yīng)聲回落反映的就是這種大背景趨勢(shì)。正是這種經(jīng)濟(jì)演變的大趨勢(shì)決定了2009年世界鋼鐵市場(chǎng)低谷震蕩的大趨勢(shì)不會(huì)因?yàn)榻�期亞洲鋼材價(jià)格有所上漲而發(fā)生大的變化。國(guó)際鋼鐵市場(chǎng)的嚴(yán)峻形勢(shì)正是通過(guò)我國(guó)進(jìn)出口形勢(shì)的變化繼續(xù)影響中國(guó)鋼材市場(chǎng)走勢(shì)。
    綜合上述分析，受利益驅(qū)動(dòng)和市場(chǎng)價(jià)格形成機(jī)制影響，在目前鋼廠7月鋼材出廠價(jià)格再度大幅提高后，熱卷價(jià)格已經(jīng)逼近了春節(jié)前高風(fēng)險(xiǎn)價(jià)位，雖然下半年鋼鐵企業(yè)受成本上升的影響，市場(chǎng)價(jià)格有升高的趨勢(shì)。但國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)大環(huán)境畢竟制約鋼材市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。從價(jià)格形成機(jī)制上看，進(jìn)入7月中下旬以后，繼續(xù)拉高價(jià)格，將導(dǎo)致價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)增加。下半年中國(guó)鋼材市場(chǎng)難以避免一次較大的市場(chǎng)震蕩調(diào)整。雖然震蕩幅度不會(huì)形成大跌，但是風(fēng)險(xiǎn)的防范還是應(yīng)該重視的，這種震蕩的實(shí)際演變和最終結(jié)果只是市場(chǎng)在實(shí)現(xiàn)低谷波動(dòng)中震蕩前行，大勢(shì)平穩(wěn)的實(shí)踐形式。(完)
（馬忠普：中華商務(wù)網(wǎng)華瑞市場(chǎng)研究中心主任 新華社鋼鐵行業(yè)特邀分析師 著名鋼鐵市場(chǎng)專家）