□西本新干線工作室和平
    6月份，新增信貸4.53萬億元，貸款余額同比增速達到了34.3%，預計M2增速達到27.6%，均創(chuàng)下了近13年以來的新高。而在信貸大幅增加之時，央行貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)微調(diào)跡象。
    7月9日，央行重新啟動其主力回籠工具一年央行票據(jù)的發(fā)行，結果收益率落在市場預期的上限，為1.5022％。此前，一年央票的二級市場價格在1.4％附近。當日，同時發(fā)行的3個月央行票據(jù)收益率也較前期上升了4個基點，達到1.0456％。這表明，市場對未來貨幣政策緊縮預期開始升溫。以一年央行票據(jù)為代表的深度對沖工具復出，意味著適度寬松貨幣政策在下半年將偏向于 “適度”。因此，貨幣市場的資金利率不會繼續(xù)停留在上半年寬松時期的超低水平，必然向中等水平回歸。
    理解央行票據(jù)，首先需要理解公開市場操作。公開市場操作，是央行利用在公開市場上買賣有價證券的方法，向金融系統(tǒng)投入或撤走準備金，用來調(diào)節(jié)信用規(guī)模、貨幣供給量和利率，以控制和調(diào)節(jié)其金融活動。
    那么，資金面的收緊會對鋼市形成什么影響呢？
    首先來看對鋼材流通環(huán)節(jié)的影響，從上海市場庫存量來看，目前，Ⅱ級螺紋鋼仍然保持在25萬噸以上，但是，從市場反饋情況來看，很多商家可賣資源并不多，在市場了解情況后才明白，原來多數(shù)資源都已經(jīng)抵押給了銀行。這表明，在寬松的貨幣政策之下，中小流通商融資仍然有一定的難度。然而，隨著一年期央行票據(jù)的發(fā)行，下半年信貸適度緊縮已經(jīng)成為必然，這也意味著流通商融資難度將會增加。隨著信貸政策的適度收緊，商家資金勢必會出現(xiàn)一定的緊張，在此情況下，到月底或是向鋼廠打款訂貨的時期，勢必會出現(xiàn)一些商家為套現(xiàn)資金而跌價銷售的情況，從而對整個鋼材市場的穩(wěn)定運行造成影響。再來看對鋼材需求的影響。鋼材需求能否持續(xù)向好，必須要看房地產(chǎn)施工和新開工項目的情況，從數(shù)據(jù)來看，1~5月份，我國房地產(chǎn)施工面積累計同比增長了11.7%，新開工面積累計同比降低了16.2%；5月份，單月房地產(chǎn)施工面積同比增長了4.08%，增速比4月份下降了5.89%。從后期新開工情況來看，支撐房地產(chǎn)新開工增長的主要因素為房地產(chǎn)開發(fā)商資金面的寬裕及房屋銷量及價格的持續(xù)向好。從資金面來看，近期各地產(chǎn)生了大量的新地王，這在一定程度上將占用開發(fā)商大量資金，同時，近期關于二手房政策調(diào)整及房屋成效萎縮的新聞不斷，說明房地產(chǎn)市場將出現(xiàn)調(diào)整，而隨著貨幣政策的適度偏緊，后期貸款似乎難以回到上半年那樣的高速增長，特別是一些中小房地產(chǎn)開發(fā)商的資金將受到明顯影響�？偨Y來看，房地產(chǎn)后期市場似乎并不樂觀，大批的新開工項目似乎難以見到，也就是說，后期鋼材需求難以出現(xiàn)明顯增長。