在金融危機(jī)尚未見底，中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)亟需夯實(shí)的情勢下，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的下一步應(yīng)在鞏固現(xiàn)有復(fù)蘇成果的基礎(chǔ)上，著力提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，切實(shí)檢討政策執(zhí)行過程中的一些偏離，并在經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固之后適時(shí)微調(diào)財(cái)貨政策。
在美歐和日本為擺脫經(jīng)濟(jì)負(fù)增長而殫精竭慮之時(shí)，中國主要依靠積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，使宏觀經(jīng)濟(jì)在“熱啟動(dòng)”的基礎(chǔ)上邁上了復(fù)蘇通道。上半年7.1%的GDP增速足以傲視主要經(jīng)濟(jì)大國。當(dāng)然，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們盡管可以嘲笑中國天量投資的邊際利潤率實(shí)在不高。但在危機(jī)深重的非常時(shí)期，廣大市場主體最為關(guān)注的還是眼下不可替代的GDP增長。沒有增長，何來經(jīng)濟(jì)信心？因此，在充分肯定既有財(cái)政與貨幣政策的即期效應(yīng)之時(shí)，我們完全應(yīng)該對(duì)決策層的宏觀調(diào)控水準(zhǔn)投下信任一票。中國決策者在面臨重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)所展現(xiàn)的嫻熟掌控技巧一點(diǎn)也不輸給國際同行。
復(fù)蘇基礎(chǔ)亟需夯實(shí)
我們?cè)跇芬娊?jīng)濟(jì)邁向復(fù)蘇通道之時(shí)，絕不應(yīng)回避依然嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢。中國依靠投資單引擎強(qiáng)拉經(jīng)濟(jì)回暖是冒著經(jīng)濟(jì)失衡加劇以及資產(chǎn)價(jià)格泡沫滋生危險(xiǎn)的。中國經(jīng)濟(jì)早已內(nèi)外失衡，各級(jí)各地政府長期以來對(duì)投資和出口的偏好事實(shí)上犧牲了10年左右的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)機(jī)。而鑒往知來的反思告訴我們，沒有一個(gè)國家可以在愈益開放與聯(lián)動(dòng)的競爭世界中一直作為一個(gè)例外繼續(xù)免受外來的沖擊，沒有一個(gè)大國能在增長結(jié)構(gòu)失衡的情況下保持經(jīng)濟(jì)的持續(xù)良性發(fā)展。如果說，證券市場上半年超過60%以上的反彈是建立在去年超過70%的深幅下挫背景之下，且有貨幣政策的推動(dòng)、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)烈預(yù)期以及監(jiān)管改進(jìn)等客觀因素；那么房地產(chǎn)行業(yè)急速形成的泡沫以及隨時(shí)可能面臨破裂的危險(xiǎn)卻是危害經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不定時(shí)炸彈。對(duì)此，決策層不可不防。
另一方面，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的質(zhì)量和基礎(chǔ)都有許多亟待改進(jìn)之處。誠然，國有及國有控股企業(yè)應(yīng)該也可以擔(dān)當(dāng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇重任，但占GDP總量60%以上并創(chuàng)造80%以上新增就業(yè)崗位的民營企業(yè)，能否走出目前困境進(jìn)而邁向全面復(fù)蘇，才是衡量經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)是否穩(wěn)固的重要指標(biāo)。上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，盡管一攬子經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的大部分信貸投向了國有及國有控股企業(yè)，但其產(chǎn)生的投資效率依然很低。例如，6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長了10.7%，將一季度的5.1%拉升至二季度的9.1%。但是以經(jīng)濟(jì)類型來劃分，國有及國有控股企業(yè)僅增長了1.7%，外商及港澳臺(tái)投資企業(yè)增幅為1.2%，集體企業(yè)和股份制企業(yè)分別增長了5.9%和9.4%，這表明工業(yè)增加值的增長來源不是前兩類企業(yè)，而是貸款備受歧視的內(nèi)資非國有企業(yè)。因此，政府的關(guān)注焦點(diǎn)應(yīng)適時(shí)轉(zhuǎn)移到廣大民營企業(yè)身上。不錯(cuò)，中國經(jīng)濟(jì)要在全球衰退浪潮中率先上岸，當(dāng)然需要大手筆投資與“國家隊(duì)”進(jìn)場，但也不能離開民營資本特別是中小民營資本的草根性責(zé)任擔(dān)當(dāng)。為此，各級(jí)政府和金融機(jī)構(gòu)理應(yīng)積極創(chuàng)造條件，切實(shí)降低民營資本參與產(chǎn)業(yè)振興的準(zhǔn)入門檻，消除對(duì)中小民營企業(yè)的信貸歧視，集各方之力共度時(shí)艱。
至于政府和市場熱望的消費(fèi)增長，上半年能夠?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)53.4%、拉動(dòng)GDP增長3.8個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)不錯(cuò)了。經(jīng)濟(jì)決策最忌諱的是忽視內(nèi)生性因素而僅憑現(xiàn)象來作出副作用可能很明顯的決策。近日，有財(cái)經(jīng)官員指出，中國經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整的最優(yōu)選擇是擴(kuò)大消費(fèi)。但他可能忽視了一個(gè)事實(shí)，那就是，在社保體系不健全，城鄉(xiāng)普通居民收入增長緩慢，且貧富差距持續(xù)擴(kuò)大等諸多約束條件面前，一味強(qiáng)調(diào)擴(kuò)大內(nèi)需甚至“引誘”百姓超前消費(fèi)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇來說無異于飲鴆止渴。因此，類似家電下鄉(xiāng)、汽車以舊換新補(bǔ)貼這種低水準(zhǔn)的消費(fèi)刺激措施還是能收回就收回。廣大消費(fèi)群體需要的是如何解除他們大膽消費(fèi)的后顧之憂，而非小修小補(bǔ)的轉(zhuǎn)移支付。
政策執(zhí)行力需檢討
決策層關(guān)于經(jīng)濟(jì)形勢的判斷是準(zhǔn)確的，由此作出的決策也是很有前瞻性的，只是政策執(zhí)行過程中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)結(jié)果背離初衷的扭曲。去年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的初衷，是在保增長的同時(shí)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。也就是說，保增長只是工具價(jià)值，調(diào)結(jié)構(gòu)以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型才是中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展之根本。遺憾的是，有關(guān)部委以及各地方政府在政策執(zhí)行過程中片面強(qiáng)調(diào)保增長之重要性。其結(jié)果，信貸投放一發(fā)不可收，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)更是鋪天蓋地，大有將全國都變成工地之勢。這也難怪，在現(xiàn)行政績考核體系不變的情勢下，指望各級(jí)各地政府在保增長的同時(shí)，將經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型這個(gè)系統(tǒng)而又復(fù)雜的命題作為政策優(yōu)先項(xiàng)，實(shí)在有點(diǎn)不現(xiàn)實(shí)。因此，需要反思的是既有政策的執(zhí)行力，更需要改變的束縛地方官員手腳的政績考核體系。
從各國經(jīng)濟(jì)調(diào)控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展史來看，財(cái)政與貨幣政策是最難把握的。政策的出發(fā)點(diǎn)既要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，又要保持結(jié)構(gòu)均衡，尤其是民生最為關(guān)注的就業(yè)與通脹問題，是財(cái)經(jīng)官員頗費(fèi)思量的。而從目前的財(cái)政和貨幣政策執(zhí)行效果來看，需要改變的不是政策方針，而是投放的結(jié)構(gòu)以及調(diào)控藝術(shù)。筆者認(rèn)為，應(yīng)該在夯實(shí)中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基礎(chǔ)的情勢下，著力提振實(shí)體經(jīng)濟(jì)，切實(shí)檢討政策執(zhí)行過程中的一些偏離，并在經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)固之后適時(shí)微調(diào)財(cái)貨政策。