航空業：需求短期內受甲流影響5月民航客運量同比增長17.8%，其中，國內航線同比增長21.1%。受甲流的影響，國航、南航、東航的國內客座率均較4月份大幅下降。客座率的下降帶動票價指數大幅下跌至78.7。 
 
雖然目前航空需求受到甲流的抑制，客座率和票價都有所下降，但甲流并不能改變行業的中長期發展趨勢。我們認為支撐航空業逐步復蘇的有利因素并未發生明顯改變，維持行業“增持”評級，維持中國國航、南方航空“增持”評級。 
　　機場業：旅客吞吐量快速增長，貨郵吞吐量增速繼續回升伴隨著國內航空客運的強勁回升，5月份機場的旅客吞吐量和起降架次增速也進一步加快，浦東和廈門機場的表現明顯好于華南地區的深圳、白云機場。貨郵吞吐量增速繼續回升，白云機場仍受益于Fedex的逐漸減小繼續領漲，其他則均為負增長。機場與周期性很強的航空業密切相關，在經濟復蘇的背景下，我們應該更多的看到機場周期性的一面，而非其相較強周期性行業的防御性，維持行業“增持”評級。建議關注國內航線占比較大的深圳機場、廈門空港，適當關注存在重組預期的上海機場。
　　航運業：油輪市場大幅反彈6月份BDI指數在4000點附近高位震蕩，前期的大幅反彈主要系中國鐵礦石進口超預期增長帶動Cape船運價的強勁回升。短期內鐵礦石談判仍是干散貨市場走勢的重要影響因素，塵埃落定之前預計BDI指數還將高位震蕩。沿海煤炭運價繼續下跌，隨著夏季用電高峰的到來以及我國工業生產的進一步恢復，國內外煤炭價差的縮小，預計沿海煤炭市場將逐漸走出低谷。原油油輪運費大幅回升，短期內有望繼續反彈。集裝箱市場繼續低迷。短期來看，受益于BDI的大幅反彈，散貨類公司二季度的業績普遍環比回升，存在階段性投資機會，建議關注中國遠洋、中遠航運。長期來看，油輪市場將率先復蘇，關注長航油運。
　　港口業：底部回升跡象明顯5月我國沿海港口貨物吞吐量完成4.1億噸，同比增長5.8%；外貿貨物吞吐量首現2009年來的同比正增長。集裝箱吞吐量降幅縮小至-5.5%，大幅下滑勢頭初步得到遏制。煤炭吞吐量降幅擴大，但預計夏季用電高峰的臨近和“補庫存”效應令其將出現短期回暖。鐵礦石進口量同比增長31.1%，再超預期，但庫存高企將令其增速放緩。港口業目前正在逐漸走出低谷的過程之中，建議關注天津港、營口港。但如果外貿集裝箱吞吐量反彈超預期，深赤灣A也可加以關注。