□ 新湖期貨研究所研究員 翁鳴曉
    前期鋼材期貨節(jié)節(jié)攀升，漲勢兇猛。那么，中小鋼企在此輪鋼材暴漲中的生存狀況到底如何呢？
    具備靈活定價優(yōu)勢
    根據(jù)當(dāng)前鐵礦石現(xiàn)貨礦價為110美元/噸，焦炭為1800元/噸，廢鋼為2920元/噸的原料價格進行成本核算，鋼廠粗鋼的平均成本價為3100~3300元/噸，螺紋鋼的平均成本在3300～3500元/噸。因此，目前總體來看，鋼廠螺紋鋼的平均利潤在1000元/噸。
    可見，近期中小鋼廠在現(xiàn)貨方面的利潤是非�？捎^的，經(jīng)過核算，即使是在期貨市場上進行賣出保值的中小鋼企，在期貨市場上會有所虧損，但從期現(xiàn)市場結(jié)合來看，基本是盈虧相抵，鎖定利潤。即使近期鋼材價格出現(xiàn)較大幅度的回落，中小鋼廠以其靈活定價的優(yōu)勢，率先根據(jù)現(xiàn)貨市場價格下調(diào)出廠價格，使其在市場中的定價更具優(yōu)勢。
    沒有利用好鋼材期貨
    經(jīng)歷了2008年金融危機的洗禮后，鋼鐵行業(yè)一直沒有真正地從金融危機的陰影中走出來，鋼材期貨上市為鋼鐵行業(yè)提供了一個轉(zhuǎn)移風(fēng)險的場所，很多鋼廠紛紛參與期貨市場進行套期保值。
    據(jù)一些媒體報道，有些中小鋼企雖然只對其螺紋鋼總產(chǎn)量的20%在期貨市場進行了套期保值，但在這次鋼材期貨市場價格暴漲過程中，賬面上還是出現(xiàn)了很大程度的虧損。 “看著鋼材期貨價格不斷飆升，我們不得不跟著平倉�！惫P者認(rèn)為，這些中小鋼企沒有理解期貨市場，沒有很好地利用期貨市場這個避險工具。鋼廠應(yīng)該根據(jù)自己的生產(chǎn)狀況進行套期保值，根據(jù)現(xiàn)貨方面的產(chǎn)量在期貨市場上建立相應(yīng)或一定比例的頭寸，同時根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)進度有計劃有步驟地進行動態(tài)平倉，而不是因為期鋼價格暴漲而盲目平倉，從而破壞了套期保值的整個方案，偏離了套期保值的理念，失去了套期保值本身的價值。
    鋼材期貨功能將日益完善
    鋼材期貨上市至今，鋼材期現(xiàn)價格趨勢始終保持高度一致，為鋼鐵企業(yè)進行套期保值奠定了基礎(chǔ)。除了企業(yè)套期保值外，鋼材期貨服務(wù)于鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的很多功能還有待挖掘。
    首先，鋼材生產(chǎn)企業(yè)可通過期貨市場對沖產(chǎn)能。市場價格波動頻繁，難以及時有效地把握市場的脈搏，對于生產(chǎn)型企業(yè)來說，如何安排企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營節(jié)奏，是生產(chǎn)型企業(yè)面臨的主要問題之一。對于鋼企來說，目前普遍存在的問題是產(chǎn)能過剩。在市場不景氣時，企業(yè)由于對市場的預(yù)估發(fā)生偏離，實際企業(yè)產(chǎn)能較大時，可以通過期貨市場進行減產(chǎn)，其操作是通過期貨市場賣出期貨合約做的對沖來實現(xiàn)產(chǎn)能的減少；當(dāng)市場價格上漲的時候，企業(yè)由于預(yù)期市場價格下跌而減少了生產(chǎn)，則可在期貨市場上通過買進期貨合約來虛擬擴大產(chǎn)能�？傊�，企業(yè)可以根據(jù)當(dāng)前的市場價格波動情況，通過期貨市場這樣的操作方式來調(diào)節(jié)企業(yè)的產(chǎn)能，在市場波動中變被動為主動。
    其次，現(xiàn)貨市場可通過期貨市場建立有利的定價模式，期貨市場可以改變現(xiàn)貨市場的定價規(guī)則。在沒有期貨市場時，市場買賣都是大賣方與大買方之間的定價，特別是大宗商品都是賣方定價，各自的生產(chǎn)廠家定各自的規(guī)則。而有了期貨市場后，基本上都是開始按照期貨市場為基準(zhǔn)價，再加上升貼水。經(jīng)過市場博弈，以期貨價格作為定價基礎(chǔ)，使價格更合理有效。
    第三，鋼材期貨有助于企業(yè)制定中長期發(fā)展戰(zhàn)略，有助于企業(yè)規(guī)避市場系統(tǒng)性風(fēng)險。
    綜上所述，在當(dāng)前的行業(yè)格局和市場氛圍下，利用好期貨市場是鋼鐵企業(yè)維持穩(wěn)定運營的重要前提。在市場價格劇烈波動中，中小鋼企若能利用好期貨市場將給自身帶來更大的優(yōu)勢，在本輪的暴漲和急跌中，鋼企完全可以鎖定企業(yè)利潤，保持企業(yè)穩(wěn)定運營。