□田春雨
    從7月前的過(guò)度樂觀到8月后的過(guò)度悲觀，鋼價(jià)下跌的負(fù)面沖擊已接近尾聲，在重新評(píng)估供需和庫(kù)存趨勢(shì)后，鋼價(jià)正進(jìn)入蓄勢(shì)回升期，預(yù)計(jì)第四季度鋼價(jià)反彈有較大的概率，鋼鐵股在經(jīng)歷大幅下跌后，目前已經(jīng)進(jìn)入驅(qū)動(dòng)因素顯化前的配置期。從內(nèi)需看，9月后國(guó)內(nèi)進(jìn)入施工旺季，基建和地產(chǎn)實(shí)際需求將環(huán)比增強(qiáng)；汽車、家電行業(yè)的旺盛需求在延續(xù)，機(jī)械造船需求呈環(huán)比上升趨勢(shì)，在鋼價(jià)觸底企穩(wěn)后，下游用戶采購(gòu)意愿已明顯復(fù)蘇。外需下滑是上半年鋼鐵需求的最大負(fù)項(xiàng)，隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)觸底回升，鋼鐵外需已經(jīng)在低基數(shù)上改善。鋼廠最新出口訂單數(shù)據(jù)表明第四季度國(guó)內(nèi)鋼材直接出口將環(huán)比上升，只是數(shù)量對(duì)鋼鐵平衡影響有限。從間接出口看，耗鋼比重最大機(jī)電產(chǎn)品出口趨勢(shì)也呈改善趨勢(shì)。在鋼價(jià)跌至成本后，國(guó)內(nèi)小鋼廠減產(chǎn)停產(chǎn)比例明顯增加，大鋼廠也通過(guò)檢修減少產(chǎn)量，預(yù)計(jì)9月后國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將環(huán)比下降。
    目前接近歷史新高的社會(huì)庫(kù)存是市場(chǎng)最大的憂慮，預(yù)計(jì)鋼企減產(chǎn)和需求增強(qiáng)將使庫(kù)存曲線最晚于10月見頂回落，而鋼廠和下游用戶的庫(kù)存壓力并不大。雖然鋼價(jià)已接近底部，短期現(xiàn)貨鋼價(jià)仍將承受庫(kù)存消化和需求確認(rèn)過(guò)程，難有明顯反彈動(dòng)力，從第四季度看，隨著需求持續(xù)釋放、鋼廠減產(chǎn)效應(yīng)體現(xiàn)，庫(kù)存將見頂回落，鋼價(jià)重現(xiàn)回升概率大幅增加。從基本來(lái)分析,可以考慮這兩個(gè)投資方向：一噸鋼市值低，盈利改善彈性大，如萊鋼股份、韶鋼松山、華菱鋼鐵等。二具備較好盈利安全邊際，可期待P/E公司，如大冶特鋼、鞍鋼股份、寶鋼股份。
    從上周市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，大盤處于小幅反彈的過(guò)程中，但是量能依然沒有能夠有效的放大，說(shuō)明目前進(jìn)場(chǎng)資金不多，對(duì)后期的反彈高度較為謹(jǐn)慎。從指數(shù)的角度來(lái)看，又運(yùn)行到了前期平臺(tái)的位置，也會(huì)有一定的壓力顯現(xiàn)。從整體來(lái)看目前依然是較弱的技術(shù)性反彈的過(guò)程。從鋼鐵股指數(shù)的運(yùn)行來(lái)看，反彈幅度與大盤較為接近。由于本次是屬于反彈行情，因此從技術(shù)的角度來(lái)看，應(yīng)該繼續(xù)選擇尚未大幅反彈的品種等待反彈的機(jī)會(huì)，例如安陽(yáng)鋼鐵，重慶鋼鐵等都可以考慮。