經(jīng)濟危機之下，全球央行都大肆開閘放水，但這么多的貨幣一下子扔到市場中去，遲早可能會出問題的。在當前全球經(jīng)濟復蘇不斷向好的背景下，此輪超級擴張政策是否應該退出、怎樣退出等問題浮出水面。近日在英國倫敦召開的二十國集團（G20）財長和央行行長會議對此話題的討論，也就讓人高度關(guān)注。
G20財長和央行行長在9月5日會后發(fā)表的一份公報中表示，4月初的倫敦金融峰會以來，世界經(jīng)濟和金融市場形勢已經(jīng)得到改善，但仍應對經(jīng)濟增長前景和就業(yè)前景保持謹慎態(tài)度。因此，會議同意繼續(xù)采取措施刺激經(jīng)濟以保證全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇和增長。與此同時，會議同意在經(jīng)濟復蘇得到確定后以透明和可靠的進程退出大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃。
從公報的聲明看，G20似乎已經(jīng)就繼續(xù)推進經(jīng)濟刺激計劃達成了一致，暫時還不會實施退出。但在我們看來，這種“一致性”很可能只是表面上的，實際上歐美國家背地里已經(jīng)開始著手戰(zhàn)略退出的準備工作了，繼續(xù)刺激經(jīng)濟政策的“保鮮期”可能并不會太長。據(jù)悉，此次G20會議之前，美國、英國、法國和德國就呼吁啟動相關(guān)工作，“擬定退出戰(zhàn)略，以便一旦危機結(jié)束，就能以協(xié)調(diào)的方式實施這些戰(zhàn)略”。很明顯，在全球經(jīng)濟復蘇趨于好轉(zhuǎn)的形勢下，這些國家政府部門的頭頭們也開始擔憂通脹風險。當然，這些央行行長和財長們在公開場合仍然是振振有詞：“目前還不是實施‘退出戰(zhàn)略’的時機”，畢竟這會影響到經(jīng)濟復蘇的信心啊。
歐美國家已經(jīng)將退出戰(zhàn)略提上了日程，這對中國政府來說是需要高度重視的。去年下半年以來，中國政府向市場注入流動性的力度絲毫不亞于發(fā)達國家，何況中國經(jīng)濟復蘇形勢還是全球最好的，因此，刺激經(jīng)濟政策的退出對中國政府更是一大嚴峻挑戰(zhàn)。從目前中央的多次表態(tài)來看，盡管貨幣政策已經(jīng)有所“微調(diào)”，但為了保增長、保穩(wěn)定，下半年“雙寬”政策基調(diào)肯定是不會變的，現(xiàn)在在國內(nèi)談經(jīng)濟刺激計劃的退出似乎有點格格不入。
不過，在我們看來，考慮刺激經(jīng)濟退出計劃是一回事，現(xiàn)在是否立即啟動退出又是另一回事。上半年中國經(jīng)濟的快速拉升已是雄冠全球，今年“保八”估計也不在話下。但中國政府推行的4萬億刺激計劃和由此制造出的天量信貸，已經(jīng)讓資產(chǎn)價格泡沫急速放大，通脹風險開始浮出水面。雖然現(xiàn)在通脹部署上升不到?jīng)Q策層面，但并不妨礙中國政府對退出戰(zhàn)略做好提前應對的準備，這實際上考驗著決策層的預見性和判斷力。因為要準確判斷寬松政策退出的時機和力度是十分困難的，如果不預先作出戰(zhàn)略思考，只怕到真正退出時就有點唐突了。
最終分析結(jié)論：
近期全球經(jīng)濟復蘇雖然尚不能說已真正企穩(wěn)，但好轉(zhuǎn)的勢頭的確越來越明顯，刺激經(jīng)濟政策的退出也再次引發(fā)熱議。在我們看來，此次G20會議透露出的一個重要信息是，盡管歐美國家暫時還不會停止刺激政策，但已經(jīng)開始著手退出戰(zhàn)略的準備工作了。很明顯，它們是在擔心未來經(jīng)濟轉(zhuǎn)好后，可能撲面而來的通脹風險。中國政府同樣也需要重視這個問題，不能在戰(zhàn)略上一點準備都沒有。雖然這與當前的政策基調(diào)有點不相符合，但暗地里充分準備已是十分緊迫的了。