□ 中信建投期貨研究發(fā)展部 賀建強
    8月初，因前期鋼價漲幅過猛，客觀上期貨價格需技術(shù)調(diào)整，但受貨幣微調(diào)因素影響，在股市暴跌的壓力下，鋼材期貨與現(xiàn)貨價格超預(yù)期大幅回調(diào)。本次深幅回調(diào)的原因有：
    一是前期漲過頭，跟風(fēng)囤貨、跟風(fēng)拋貨。本來7、8月份是傳統(tǒng)的雨季，建筑鋼材的需求往往比較清淡，但因前期爆炒，不僅價格漲過了頭，而且貿(mào)易商一邊惜售一邊進貨，存量也較大；當價格下跌時貿(mào)易商因恐慌而爭相出貨。
    二是“莫拉克”臺風(fēng)加重了市場恐慌。全國最大的建筑鋼材消費市場華東市場因遭受臺風(fēng)“莫拉克”以及自身雨季的影響(從7月21日至今，申城已持續(xù)陰雨22天，超過今年18天梅雨期，來自上海中心氣象臺的消息稱，7月21日～8月4日，申城累計雨量達292.1毫米，雨日達13天，雙雙打破自有氣象記錄136年來的同期最高記錄。）出貨幾近停滯，進一步加劇貿(mào)易商急于脫手的心理，從而導(dǎo)致鋼材價格回調(diào)過度，出現(xiàn)非理性下跌。
    三是股市大跌，加深調(diào)整幅度。鋼材期貨在8月4日沖高回落后，開始陷入調(diào)整，恰逢股市在當天也止步并連續(xù)多日快速跳水直逼年線，加劇了鋼材期價的深幅回調(diào)。
    四是原材料降價，高鋼價預(yù)期破滅。前期鋼價大漲的一個炒點是，進口鐵礦石談判遲遲未果，預(yù)期價格上漲。所以，當中鋼協(xié)發(fā)布鐵礦石談判結(jié)果后，對鐵礦石價格暴漲的預(yù)期潑了一盆冷水，國內(nèi)鐵礦石價格也出現(xiàn)持續(xù)回落。這盆冷水是釜底抽薪還是揚湯止沸我們還有待進一步觀察，但至少鐵礦石談判這一炒點，暫時落幕意味著利好出盡也引發(fā)了鋼材期價的回調(diào)。
    五是產(chǎn)能釋放，加快了回調(diào)速度。8月14日全國主要城市螺紋鋼庫存總量較上周相比增量和增幅加大，與8月6日相比，全國主要城市螺紋鋼庫存總量增加22.68萬噸，增幅為6.49%，與去年同期相比，螺紋鋼庫存增幅為39.75%，螺紋鋼庫存壓力顯現(xiàn)。高企的庫存以及出貨的遲滯導(dǎo)致鋼材價格大幅回調(diào)。
    總體講，8月份由于鋼材價格的超預(yù)期大幅回調(diào)，助長了市場濃厚的觀望情緒，影響了正常銷售；同時產(chǎn)能進一步釋放，導(dǎo)致庫存大幅增加。
    此外，從國家宏觀政策上看，央行提出的貨幣政策“微調(diào)”不是沒有道理的；9月份將對各大商業(yè)銀行貸款流向的審計是導(dǎo)致7月份信貸增速放緩的主要原因，也是導(dǎo)致股市、鋼材期貨、現(xiàn)貨價格大跌的主要原因。
    國內(nèi)鋼材產(chǎn)能釋放目前處于巔峰狀態(tài)，雖然鋼價已經(jīng)大幅回落，但從生產(chǎn)成本和訂單情況來看，鋼廠目前仍然有利潤空間，所以鋼材產(chǎn)能短期內(nèi)很難出現(xiàn)明顯回調(diào)局面；同時，國家鋼鐵行業(yè)重組及限產(chǎn)措施在9月份也難以實施見效；故9月份供給壓力會繼續(xù)存在，且大于8月份。目前鋼材期貨市場現(xiàn)狀好于現(xiàn)貨市場；利多因素較強于利空因素；注意要關(guān)注股市的走勢，若股市走穩(wěn)，鋼材價格將穩(wěn)步上行；若股市繼續(xù)大跌，鋼價將有大跌的風(fēng)險。因為從8月4日起，股市與鋼材期貨變得密切相關(guān)。據(jù)預(yù)測，9月份鋼材期貨價格將趨穩(wěn)上行，但須防短暫的大幅下跌。