□林振強(qiáng)
    背景：今年5月以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)陷入更深的迷茫。歐盟救市后，半數(shù)學(xué)者認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)不會(huì)“二次探底”，另一半則堅(jiān)信更糟糕的情況還在后面。中國(guó)政府的宏觀調(diào)控已經(jīng)陷入長(zhǎng)達(dá)5個(gè)月的真空期。在復(fù)雜的宏觀形勢(shì)下，各方該如何應(yīng)對(duì)？在日前舉行的“2010中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)秋季論壇”上，各方都在分析和探討。
金融危機(jī)并沒(méi)過(guò)去
    中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)秘書長(zhǎng)王建：前不久美國(guó)發(fā)布了一個(gè)報(bào)告，說(shuō)美國(guó)的危機(jī)結(jié)束了，已經(jīng)進(jìn)入到了復(fù)蘇階段，而且在報(bào)告的末尾特別加了一句，說(shuō)以后再發(fā)生的危機(jī)和本次危機(jī)沒(méi)有關(guān)系。我覺得真是此地?zé)o銀三百兩，欲蓋彌彰，我們不能只是經(jīng)濟(jì)上升就說(shuō)這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)過(guò)去了。
    我們很清楚的看到日本在1990年經(jīng)濟(jì)泡沫破裂以后，在1992年、1993年曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)短暫的復(fù)蘇，可最后還是一個(gè)20年的長(zhǎng)期衰退，或者說(shuō)至少15年的長(zhǎng)期衰退。這個(gè)衰退和過(guò)去的那場(chǎng)危機(jī)絕對(duì)是有關(guān)聯(lián)的，就是龐大的有毒資產(chǎn)必須要消化掉。但看到美國(guó)消化了嗎？沒(méi)有消化，龐大的有毒資產(chǎn)是被掩蓋起來(lái)了，是被拖延起來(lái)了。這個(gè)掩蓋和拖延最后總有暴發(fā)的時(shí)候，總會(huì)重來(lái)，所以這個(gè)問(wèn)題不解決，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是走不出來(lái)的。
    對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)有幾個(gè)問(wèn)題是值得考慮的，第一次次債危機(jī)暴發(fā)以后，金融機(jī)構(gòu)要抓現(xiàn)金救市，如果下一波危機(jī)再暴發(fā)的話，恐怕美國(guó)的這些金融機(jī)構(gòu)又會(huì)在全球抓美元資產(chǎn)，這樣的話在中國(guó)就會(huì)再次出現(xiàn)美元的倒流，倒流的結(jié)果可能會(huì)對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生影響。因?yàn)楝F(xiàn)在大量的熱錢進(jìn)來(lái)恐怕也不會(huì)趴在銀行賬上，他們參與地產(chǎn)和股市的投機(jī)活動(dòng)，如果說(shuō)我們有這一輪的興旺，如果它再撤出的話，對(duì)于我們又是一個(gè)負(fù)面的影響，所以我們的市場(chǎng)和金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該關(guān)注這些由危機(jī)所引起的國(guó)際資本流動(dòng)的可能動(dòng)向。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)出現(xiàn)滯脹
    瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤：中國(guó)經(jīng)濟(jì)上半年減速是短期刺激之后出現(xiàn)的自然回落，下半年我們判斷經(jīng)濟(jì)會(huì)繼續(xù)減速，有兩大原因，一是房地產(chǎn)調(diào)控的影響對(duì)新房開工和建設(shè)還沒(méi)有產(chǎn)生負(fù)面影響，這個(gè)影響在第四季度可能會(huì)比較明顯。二是節(jié)能減排的政策。
    如果說(shuō)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總是有一個(gè)周期的話，現(xiàn)在可能比以前低，但我們判斷還是軟著陸。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)從今年接近10％減速到明年接近9％，而通脹會(huì)從危機(jī)前的平均2％~3％的增速達(dá)到3％~4％的增速。很多人把這個(gè)看作是滯脹，我認(rèn)為是他們對(duì)于滯脹的概念不明白。
    在世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力的情況下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能達(dá)到接近9％的增速，通脹能夠保持一個(gè)比較溫和的水平，我認(rèn)為是非常好的態(tài)勢(shì)，而并不是所謂的滯脹。
    目前對(duì)于政策方面，我們判斷認(rèn)為是穩(wěn)定的，既不會(huì)出現(xiàn)過(guò)度的緊縮，也不會(huì)出現(xiàn)下一輪的放松。如果經(jīng)濟(jì)下滑超過(guò)了心理預(yù)期，比如下降到8％左右，政府可能會(huì)啟動(dòng)下一輪的投資規(guī)劃，其實(shí)已經(jīng)有了一些苗頭，包括西部大開發(fā)、中部崛起、珠江三角洲一體化、新興戰(zhàn)略的發(fā)展等等。
    4萬(wàn)億的刺激今年年底到期，明年開始如果沒(méi)有新的投資規(guī)劃，投資勢(shì)必迅速下滑，政府絕對(duì)不會(huì)讓這樣的事情發(fā)生，所以明年肯定會(huì)有新一輪的投資上來(lái)。投資有兩個(gè)重點(diǎn)：一是區(qū)域發(fā)展，現(xiàn)在政府在把東南沿海的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)能往中西部遷移。二是產(chǎn)業(yè)升級(jí)，明年的投資與之前的4萬(wàn)億投資不同的是，它不會(huì)那么大力度的用在基礎(chǔ)設(shè)施上，更多的可能是機(jī)械設(shè)備方面的投資。
    總體來(lái)看，明年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)是軟著陸，通脹有風(fēng)險(xiǎn)，也是比較可控的，下一步重點(diǎn)是調(diào)結(jié)構(gòu)。但是調(diào)結(jié)構(gòu)并不是一蹴而就的，地方政府熱衷的還是投資，下一輪的投資就是區(qū)域發(fā)展和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，配合城鎮(zhèn)化。