□ 本報記者 林振強
“我們有望2011年底在香港或者內地上市。”遠成集團常務董事余為梁表示。在之前的采訪中，他曾提到上市融資對于物流企業，尤其是民營物流企業的重要性。而在目前企業內部發展需要增強和行業發展環境利好的背景下，國內物流企業向資本市場進發的腳步也加快了。
內外因驅動
    2009年國慶節后，創業板成功推出。在創業板首批上市企業的名單中，“新寧物流”作為惟一一個以物流為主業的公司，吸引了很多人的眼球。而新寧物流的成功上市，顯然也引動了更多物流企業的上市熱情。據了解，除遠成集團外，宅急送、德邦物流、順豐速運等多家成規模的物流企業已紛紛表示出上市的愿望。
    為什么上市對于物流企業的吸引力這么大呢？其中，國內物流企業在發展過程中普遍缺乏資金是主要原因。“現在我國物流企業數量上很多，但企業規模普遍較小，目前來看利潤也很薄，主要是靠低成本運營賺辛苦錢。”余為梁認為。資金缺乏、融資渠道不暢通，是國內物流企業面臨的主要問題之一。在這種情況下，企業要想擴大規模、增強實力，必須在資金方面積極想辦法，目光也自然瞄準了引進風險投資、股票上市、增資擴股等融資途徑。
    此外，《物流業調整和振興規劃》相關細則將在2010年陸續出臺，政策利好為物流企業上市提供了良機。“其實從2008年以來，在資本市場已經興起了一股物流熱。而隨著《物流業調整和振興規劃》相關細則的出臺，物流業的投資機會將會變得更多。”深圳成天投資有限公司董事長杜為明表示。而德邦證券研究所在以前的一份報告中也提出“2009年物流板塊小荷才露尖尖角，預計2010年伴隨物流細則陸續出臺，物流板塊將全面開花”。
    2009年，席卷全球的金融危機讓很多外資物流公司訂單大面積減少，而他們不約而同地都將目光轉向了中國市場，加緊了對中國國內物流市場的開拓。國內企業顯然已經感受這種競爭壓力的增強，也希望通過整合上市來發展自己，從而能夠與外資企業展開“爭奪”。此外，新寧物流上市帶來的巨大效應，也激發了其他企業更大的熱情。
落選者之困
“企業上市，給物流企業帶來的最大好處就是可以為自身發展融到大量資金，從而加強企業的根本競爭力。”杜維明直言，國內物流企業抵御風險的能力并不強，而來自外部資金的支持，可以為企業解決很多實際問題。并且，企業在上市以后還可規范自身的運作行為，從而促使“粗放型”的企業開始良性健康發展。“同時，企業上市以后也提高了企業的品牌效應和知名度，創造了更多的企業無形資產。”杜為明對于上市的認識，可以說代表了大部分想要上市的公司的心聲。
    不過，縱觀已經上市的物流企業，大多是像中國遠洋、中儲股份、中外運發展一樣的大型國有企業，而像新寧物流這樣的民營物流企業遠不是資本市場上的主角。雖然多家國內企業都制定過上市計劃，例如2006年的宅急送就提出過準備在香港上市的想法，最后卻不了了之。是什么擋住了物流企業上市之路？那些上市失敗的企業敗在何處？
    “對于中小物流企業來講，不能滿足固定資產、營業額、凈利潤等‘入門’條件，是阻礙它們不能進入資本市場融資的主要原因。”杜維明介紹說。據了解，雖然各地方政府出臺了支持和推動本土企業上市的優惠政策，物流企業上市更加便利，如果企業在國內主板 (A股)、中小企業板上市仍要達到多項要求，其中最基本的就是“發行前股本總額不少于3000萬元，發行后股本總額不少于5000萬元”。而在2009年才推出了創業板，上市條件相對較低，要求“IPO后總股本不得少于3000萬元”，但“兩高六新”的“門檻”還是讓把許多企業擋在了門外。
    那些具備一定實力的企業在邁過“門檻”后，還要面臨考驗。對于一家上市公司來講，除了公司效益會受到格外關注，對公司信譽、資金、管理等等各方面也都有嚴格要求。“與國際物流企業相比，國內物流企業，無論國有，還是民營，都有不小的差距，最明顯的就是企業內部管理和長遠發展戰略方面。”杜為明認為，民營物流企業在發展壯大過程中，大多都是采用“家族制”管理，而隨著企業規模的擴大，企業管理漸漸顯得力不從心。
    此外，企業能否上市成功，關鍵一點還在于自身是否具備較強的核心競爭力，企業的經營戰略、經營理念是否符合市場的要求，能否把企業效益與社會效益很好的結合起來。這方面，也許可以將上市成功的新寧物流與上市被否的安得物流，做一個比較。“如果單從企業規模、背后資本，或是業內知名度來看的話，安得物流似乎更勝一籌，但最終安得物流的IPO申請未獲通過，卻并不是倒在這些方面。”民啟證券行業分析師章郡介紹說，“業內普遍認為，與大股東存在著很多的關聯交易是安得物流IPO申請沒有獲得通過的主要原因。”
    作為安得物流的股東，美的集團雖然希望能將其培育成一個獨立的第三方物流公司，但目前，安得物流依然有接近27%的收入來自于美的。因此，這也留給外界一種“安得物流過于依賴美的”的印象。而成功擠進創業板的新寧物流，主要經營電子元器件保稅倉儲業務，屬于綜合物流領域的高端服務，其核心競爭力在于成熟的后臺管理系統，獨立性方面較安得物流更強。
    盡管安得物流上市受挫，但他們表示會繼續努力，尋求再次上市的機會。章郡建議說，國外公司在上市之前，會經歷長期的市場調研和市場信息收集過程。同時，還會聘請熟知資本運作的專家人才，為公司上市提供專業保障，而國內企業在這方面并沒有足夠的經驗。因此，安得物流應該更注重這方面的努力
    余為梁對此表示贊同，據他介紹，遠成集團已經和光大控股合作，私募基金已全部到位，目前整個公司的運營無論是財務系統還是內部管理，都已完全按照上市公司的要求嚴格操作。
一把 “雙刃劍”
    新寧物流在創業板的異軍突起，引來了物流企業上市熱潮。而安得物流的上市申請被否，則讓一些企業開始恢復冷靜。對此，業內認為這是一個很好的“警示”。
    對此，武漢科技大學金融證券研究所所長董登新認為，準備登錄創業板的企業“要注意的是在進行投資的時候，有必要將企業所處行業以及其是否具有高成長性作為最重要的考慮之處。同時應注意所投資企業股權結構的清晰，避免因為多次股權運作造成企業上市的股權瑕疵。”
    正是因為資本運作存在著許多不確定，而物流企業上市后仍面臨更嚴峻的考驗。因此，許多人對于新寧物流到底有多大成長空間也在觀望。“上市之后面臨的隱憂，是那些已上市和正在籌劃上市的企業必須提前思考清楚的。”章郡提醒說。
    “物流行業的問題，我們都很清楚。有些企業其實只是單純的運輸或倉儲公司，但只要起一個帶有‘物流’的名字，就似乎一下成了物流企業。這樣的企業上市會很難，即使上市成功也不會從中獲益。”章郡認為，“物流企業上市不能靠‘概念炒作’，并且企業上市一定要量力而為。上市并不意味著經營的成功，它更像把‘雙刃劍’，可以助企業發展一臂之力，但搞不好也會把自己打成‘內傷’。”