2009年，小投資者對KG基金敬而遠(yuǎn)之，尋求財(cái)務(wù)重組的德國KG公司的數(shù)量急劇上升。 　　根據(jù)德國金融機(jī)構(gòu)Deutsche Zweit- markt的數(shù)據(jù)，截至去年10月，有總共108家KG公司正在進(jìn)行資產(chǎn)重組或?qū)ふ倚碌耐顿Y者資金以求避免破產(chǎn)厄運(yùn)。8月份，該機(jī)構(gòu)曾估計(jì)只有20家KG公司處于這種危險(xiǎn)的狀態(tài)中。
　　盡管銀行目前愿意考慮各種方案來幫助受困企業(yè)，但新的投資者資金似乎正在枯竭。根據(jù)一家KG基金評級機(jī)構(gòu)Scope的報(bào)告，截至去年10月，KG公司的封閉式航運(yùn)基金籌集的資金規(guī)模僅有3.6億歐元。Scope還預(yù)測2010年的籌集規(guī)模達(dá)到5億歐元，這一數(shù)字意味著比2008年減少了20億歐元。此等悲觀前景讓人們不禁為KG公司的生存狀況擔(dān)心，因?yàn)榇蠖鄶?shù)KG公司目前都急需小投資者的資金來為他們訂購的船舶融資。在KG模式中，小投資者的資金一般可為一艘船提供1/3融資，其余的錢則通過將船舶抵押給銀行由銀行提供。但受2008年金融危機(jī)的影響，小投資者目前不愿將錢投入KG基金。去年上半年，KG公司的航運(yùn)基金僅籌得1.603億歐元。然而，Scope的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，德國KG公司至少訂購200艘集裝箱船，合計(jì)價(jià)值高達(dá)90-100億歐元。其他機(jī)構(gòu)的估計(jì)數(shù)字甚至更高。
　　有消息稱，已有100多只KG基金停付貸款。不過，有業(yè)內(nèi)人士稱，通過重組，大多數(shù)KG公司能夠度過危機(jī)。Konig & Cie公司的Jens Mahnke 稱：“并非所有通過KG模式融資的船舶都前景不妙，必須根據(jù)每艘船的情況來做評估。有些公司的情況比較糟糕，也會(huì)有破產(chǎn)發(fā)生，但數(shù)量肯定不如大家想的多�！�
　　到目前為止，在大多數(shù)情況下，銀行還沒有向KG公司施壓要求拋售船舶。不過，已有不少KG公司將矛頭對準(zhǔn)了銀行，指責(zé)銀行不肯提供過橋貸款或者只有在投資者注入新資本的前提下才準(zhǔn)予提供。
　　Scope的報(bào)告還指出了一種趨勢，即那些負(fù)債高的船反而比負(fù)債數(shù)額低的船有優(yōu)勢。“銀行傾向于把資金借給負(fù)債高的KG公司，以防止其破產(chǎn)并避免大幅資產(chǎn)減計(jì)�！�
　　此外，在大多數(shù)情況下，銀行同意推遲歸還貸款的期限為2010年底，只有少數(shù)被允許推遲3年。這對許多KG基金來說無異于杯水車薪，因?yàn)樗麄儾恢�道屆時(shí)市場能不能好起來。
　　另據(jù)，Scope估計(jì)去年10月初約有120艘由KG公司融資的船舶身無租約，未來12個(gè)月里，還將有至少130艘船的租約到期。Scope的報(bào)告稱“鑒于市場不大可能在2011年前復(fù)蘇，這些船想要以合適的價(jià)格租出去非常困難，融資缺口也將很難填補(bǔ)。”
　　當(dāng)然，并非每家擁有沒有租約保障的船舶的KG基金就一定會(huì)倒閉。據(jù)德國KG融資行MPC Capital介紹，對于KG基金來說，將面臨以下三種可能的情景：
　　情景一： 船舶繼續(xù)獲得租約，但租金不足以覆蓋船舶的經(jīng)營成本
　　在這種情景中，KG基金雖需承受不小的虧損，但得以繼續(xù)生存，仍有機(jī)會(huì)熬到將來市場好轉(zhuǎn)時(shí)，再為船舶博得一份更好的租約。KG基金將盡力把成本降到最低，并將暫時(shí)停止向投資者分紅。在某些個(gè)案中，KG基金還將與貸款銀行達(dá)成暫停還款的協(xié)議。假如將來經(jīng)濟(jì)環(huán)境穩(wěn)定，船舶有很大的可能重回盈利，并有錢向投資者分紅。相比之下，那些投入運(yùn)營時(shí)間較長的船舶更有優(yōu)勢，因?yàn)檫@些船已大部分或全部“去杠桿化”，因此能夠承受低租金。
　　情景二： 船舶未能繼續(xù)獲得租約
　　在這種情景中，船舶將閑置，目前的經(jīng)營成本將由KG基金的流動(dòng)資金來負(fù)擔(dān)。如果資金耗盡，KG基金可能向股東（投資者）提議增加資本，這意味著股東將向KG基金注入新資金。若增資提議在股東會(huì)議獲得通過，每個(gè)股東可決定自己是否參與增資。
　　情景三： 船舶未能繼續(xù)獲得租約，且KG基金流動(dòng)資金不足以保障補(bǔ)充資本
　　在這種情景中，船舶已無力負(fù)擔(dān)成本，這意味著將破產(chǎn)，破產(chǎn)管理人將考察各種可能的選擇讓基金重組。除非分紅出自利潤，過去派發(fā)給投資者的紅利將被要求返還。任何非出自利潤的已派發(fā)紅利將被收回以償付最初的投資。若遇到流動(dòng)性瓶頸的情況，這筆從投資者處收回的紅利將償還給公司的債權(quán)人，特別是銀行。破產(chǎn)管理人有權(quán)用投資者已付出的投資來償還債務(wù)，這樣，投資者有可能賠光所有的錢。
　　若投資者的錢不足以為KG基金提供足夠的流動(dòng)性，破產(chǎn)管理人將考慮出售船舶以滿足第三方的主張。優(yōu)先債權(quán)人將優(yōu)先獲得償付。船舶出售所得資金在償付債權(quán)人后，多余的將返還給投資者。