傅勇
    3月5日，溫家寶總理在十一屆全國(guó)人大三次會(huì)議開(kāi)幕式上作政府工作報(bào)告，部署今年經(jīng)濟(jì)工作。此外，財(cái)政部的預(yù)算報(bào)告以及國(guó)家發(fā)改委的報(bào)告也將公布，加上之前央行和銀監(jiān)會(huì)的新增人民幣貸款和廣義貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合也同時(shí)出爐。這個(gè)政策組合，可用 “高增長(zhǎng)低通脹”概括。
    2010年最主要的宏觀目標(biāo)——經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，可能被設(shè)定在8%左右，這一目標(biāo)被認(rèn)為對(duì)保持新增就業(yè)規(guī)模是必需的，因而近幾年沒(méi)有太大變化。而各界對(duì)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的預(yù)測(cè)集中在9％至11％之間。就通貨膨脹而言，盡管近來(lái)不少機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)對(duì)今年的通脹預(yù)期，但總體而言，全年物價(jià)水平在溫和區(qū)間運(yùn)行，應(yīng)該還是一個(gè)大概率事件。
    就政策工具來(lái)說(shuō)，適度寬松的貨幣政策和積極的財(cái)政政策將得以延續(xù)。在貨幣金融政策方面，銀監(jiān)會(huì)和央行已經(jīng)提出，今年新增信貸目標(biāo)為人民幣7.5萬(wàn)億元左右，廣義貨幣供應(yīng)量M2預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)17%左右；2009年新增信貸9.6萬(wàn)億元，M2增長(zhǎng)近28%。這兩組數(shù)據(jù)的變化反映出，當(dāng)局期望貨幣環(huán)境在去年基礎(chǔ)上有所收緊。在財(cái)政政策方面，2008年11月推出的人民幣4萬(wàn)億元刺激方案，仍將貫穿今年全年，并到年底結(jié)束。初步數(shù)據(jù)顯示，去年中國(guó)的預(yù)算缺口占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值 (GDP)的比例為2.2%，高于2008年的約0.4%，但低于此前各界的預(yù)期。就中央政府預(yù)算而言，預(yù)算赤字可能有所上升，但赤字與GDP占比仍將低于3%這一安全線。與貨幣政策相比，積極的財(cái)政政策看上去更加 “名副其實(shí)”。
    上述數(shù)據(jù)勾勒出的經(jīng)濟(jì)圖景，是令人滿意的，這似乎和 “最復(fù)雜一年”的判斷有所不同。如果我們回顧去年經(jīng)濟(jì)的困難和最終取得的成果，這一沖突其實(shí)不難理解。
    具體而言，筆者認(rèn)為，要真正實(shí)現(xiàn) “高增長(zhǎng)低通脹”的宏觀經(jīng)濟(jì)愿景，需要著重關(guān)注并處理好以下幾方面的問(wèn)題，其中有些方面是筆者在近年間在一系列論述中始終堅(jiān)持的。
    第一，宏觀政策如何在保持基調(diào)不變的同時(shí)，不斷進(jìn)行局部微調(diào)，在保增長(zhǎng)與管理通脹預(yù)期之間尋找到合理的平衡點(diǎn)。
    自去年8月提出動(dòng)態(tài)微調(diào)貨幣政策起，宏觀政策已不再是一邊倒地保增長(zhǎng)了。治理產(chǎn)能過(guò)剩被提上議事日程，房貸政策有所收緊，現(xiàn)在又進(jìn)一步明確了管理通貨膨脹預(yù)期的重要性。應(yīng)該說(shuō)，這些調(diào)整實(shí)際上只是政策緩慢、小步由寬松向中性的結(jié)構(gòu)性回歸。在相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間里，政策面的整體效應(yīng)還是擴(kuò)張性的，而不是收縮性的。這些調(diào)整有助于繼續(xù)鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭，同時(shí)加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，并防止通脹壓力上升。
    第二，從宏觀審慎監(jiān)管和金融穩(wěn)定的視角看，應(yīng)更多關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)，以及流動(dòng)性在各部門(mén)的分布。如果通過(guò)分解構(gòu)成物價(jià)指數(shù)的各個(gè)項(xiàng)目來(lái)研判未來(lái)的通貨膨脹趨向，通常會(huì)認(rèn)為出現(xiàn)明顯通脹的可能性不大。的確，許多普通商品部門(mén)都擁有很大的生產(chǎn)供應(yīng)能力，從而這些商品價(jià)格很難出現(xiàn)持續(xù)大幅上漲。但僅關(guān)注傳統(tǒng)的物價(jià)指數(shù)已無(wú)法適應(yīng)現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)周期。金融市場(chǎng)和資產(chǎn)價(jià)格在通脹預(yù)期和流動(dòng)性管理中處于越來(lái)越重要的地位。
    近些年國(guó)內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)周期顯示，即便在資產(chǎn)價(jià)格不斷膨脹、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)急劇放大的時(shí)期，一般消費(fèi)物價(jià)指數(shù)也并不一定就伴隨有明顯上漲�；仡欉^(guò)去25年來(lái)的全球物價(jià)走勢(shì)，各國(guó)央行相當(dāng)成功地實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定物價(jià)的目標(biāo)。但就金融體系的穩(wěn)定性而言，這一時(shí)期發(fā)生金融泡沫和危機(jī)的頻率卻在不斷上升。更重要的是，所有這些泡沫都是在低通脹環(huán)境下發(fā)生的。
    從根本上來(lái)說(shuō)，上述政策工具的功能，是加強(qiáng)和改善短期的宏觀經(jīng)濟(jì)管理，要實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期規(guī)避?chē)?guó)民經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，還需要很多更深層次的結(jié)構(gòu)調(diào)整。本次兩會(huì)，大家看到，收入分配、住房、減稅、民工荒、低碳經(jīng)濟(jì)、城市化等成了熱議焦點(diǎn)。這些領(lǐng)域改革的推進(jìn)，雖不屬于嚴(yán)格意義上的宏觀調(diào)控，但能直接從機(jī)制和體制上改善國(guó)民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行模式，并最終推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的達(dá)成。