從近日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2010年一季度國(guó)民經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中可以看到，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)11.9%，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）上升2.2%。顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)在一季度符合預(yù)期地實(shí)現(xiàn)了高增長(zhǎng)、低通脹。同時(shí)，對(duì)外貿(mào)易的恢復(fù)好于預(yù)期，進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)44.1%，漲幅比2009年四季度提高34.9個(gè)百分點(diǎn)。3月份經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)了72.4億美元的逆差，顯示人民幣升值的經(jīng)濟(jì)壓力暫時(shí)減小。
    中國(guó)經(jīng)濟(jì)的上述良好表現(xiàn)是在貨幣政策趨于收縮的情況下出現(xiàn)的。一季度末，廣義貨幣量（M2）余額65.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)22.5%。狹義貨幣量（M1）余額22.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)29.9%。兩個(gè)貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度仍然處于高位，但相比上季度末，已經(jīng)分別回落了5.2個(gè)百分點(diǎn)和2.4個(gè)百分點(diǎn)。
    由于銀行監(jiān)管部門(mén)要求商業(yè)銀行均勻放貸，今年一季度新增貸款數(shù)量?jī)H略高于全年計(jì)劃的三分之一。與之相比，去年一季度新增貸款接近全年實(shí)際放款量的一半。如果商業(yè)銀行的年度放款總量目標(biāo)不變，下半年放款必然加速，因此下半年的流動(dòng)性不會(huì)趨緊。這樣的貸款進(jìn)度安排有利于避免資產(chǎn)價(jià)格大起大落。
    4萬(wàn)億元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃擴(kuò)大投資的效果在一季度繼續(xù)顯現(xiàn)。一季度全社會(huì)固定資產(chǎn)投資35320億元，同比增長(zhǎng)25.6%，對(duì)一季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了高達(dá)10個(gè)百分點(diǎn)。從宏觀層面上講，高度依賴高投資增長(zhǎng)的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不可持續(xù)的。當(dāng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃終止的時(shí)候，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度會(huì)有一個(gè)顯著的下降。實(shí)際上，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變之前，財(cái)政刺激是保增長(zhǎng)的重要手段，不得不繼續(xù)沿用。
    凈出口在今年下半年仍然有可能為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作出貢獻(xiàn)。三月份的貿(mào)易逆差是進(jìn)口增長(zhǎng)快于出口增長(zhǎng)的結(jié)果，但是，進(jìn)口的快速增長(zhǎng)不可能是消費(fèi)習(xí)慣的改變、消費(fèi)品進(jìn)口快速增長(zhǎng)造成的。逆差只可能來(lái)源于進(jìn)口價(jià)格上漲和加工貿(mào)易部門(mén)存貨增加。進(jìn)口價(jià)格上漲將推動(dòng)國(guó)內(nèi)物價(jià)上漲，加工貿(mào)易部門(mén)存貨增加意味著未來(lái)幾個(gè)月的出口交貨增長(zhǎng)，中國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目收支經(jīng)歷一個(gè)完整的生產(chǎn)周期就有可能恢復(fù)順差。這樣，人民幣升值壓力緩解只是暫時(shí)的，中美之間的貿(mào)易摩擦還是會(huì)愈演愈烈。
    總之，中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年將保持較高增長(zhǎng)速度，但是這樣的高增長(zhǎng)高度依賴政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策還會(huì)受到通貨膨脹的挑戰(zhàn)，實(shí)現(xiàn)調(diào)控目標(biāo)將愈加困難。因此，當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)從長(zhǎng)計(jì)議，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變方面下更大決心，千萬(wàn)不要坐失良機(jī)。（作者吳慶系國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員、金融研究所銀行研究室負(fù)責(zé)人）
    編者：一季度中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)“大賬”于15日“出爐”。經(jīng)濟(jì)上行、物價(jià)穩(wěn)定，通貨膨脹水平適度、投資支出逐漸放緩。一系列重要數(shù)據(jù)向人們描繪了一個(gè)良好的開(kāi)局。然而，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然面臨著極為復(fù)雜的環(huán)境，調(diào)控政策面臨多重選擇的難題。要步入新一輪可持續(xù)的繁榮期，有關(guān)方面仍待付出巨大的努力。