期貨市場(chǎng)是現(xiàn)代金融資本市場(chǎng)體系的重要組成部分，具有發(fā)現(xiàn)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)分散機(jī)制。期貨等衍生品以其功能和特性，早已成為國(guó)際大公司規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、資源配置的工具。 
　　當(dāng)前，我國(guó)已經(jīng)成為世界制造加工中心，對(duì)能源和大宗原材料的需求量與日俱增。大宗商品價(jià)格的劇烈波動(dòng)給我國(guó)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)金融安全帶來(lái)挑戰(zhàn)。在這種情況下，穩(wěn)步發(fā)展場(chǎng)內(nèi)商品期貨，對(duì)于維護(hù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融安全、促進(jìn)企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展顯得尤為重要。
　　一、上海期貨市場(chǎng)的運(yùn)行情況
　　上海期貨交易所是中國(guó)證監(jiān)會(huì)直屬的4家期貨交易所之一，是在上海原有6家交易所的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)2次合并重組形成的。自成立以來(lái)，上海期貨交易所在中國(guó)證監(jiān)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，堅(jiān)持服務(wù)和服從于國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宗旨，在穩(wěn)健運(yùn)行和穩(wěn)步發(fā)展方面取得了顯著成就。
　　1、交易規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大
　　各品種交易保持總體活躍，成交量逐年增長(zhǎng)。成交金額2006年12萬(wàn)億元，2007年23萬(wàn)億元，2008年29萬(wàn)億元，2009年73萬(wàn)億元；今年截止4月30日累計(jì)成交3.38億手，成交金額34.99萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)73.39%和122.86%。
　　2、市場(chǎng)運(yùn)行更趨成熟
　　隨著市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度不斷健全，交易規(guī)則細(xì)則不斷完善，風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控系統(tǒng)進(jìn)一步升級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警及調(diào)節(jié)機(jī)制逐步實(shí)現(xiàn)科學(xué)化、精細(xì)化、常態(tài)化；面對(duì)國(guó)際、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)行情大幅、頻繁波動(dòng)形勢(shì)，積極應(yīng)對(duì)，未雨綢繆，市場(chǎng)運(yùn)行保持平穩(wěn)。投資者運(yùn)作更為規(guī)范、理性。
　　3、市場(chǎng)功能顯著發(fā)揮
　　上海期市價(jià)格靈敏反映國(guó)內(nèi)供求狀況，與國(guó)內(nèi)外相關(guān)市場(chǎng)行情互動(dòng)，受到有關(guān)方面高度關(guān)注。隨著上期所新品種的不斷推出以及老品種的做深做精，上海期貨市場(chǎng)服務(wù)于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的廣度和深度逐步拓展，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系也越來(lái)越密切。
　　4、市場(chǎng)國(guó)際化程度逐步加深
　　2007年以來(lái)，在交易方面，國(guó)際大公司，如佳能客、摩根斯坦利等通過(guò)在中國(guó)注冊(cè)，積極參與了上海期貨市場(chǎng)；在交割方面，出現(xiàn)了跨國(guó)企業(yè)通過(guò)不同國(guó)際業(yè)務(wù)中心來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)作業(yè)務(wù)的首例國(guó)際交割；在會(huì)員發(fā)展方面，BP中國(guó)石油(10.96,0.04,0.37%)公司成為首家具有外籍背景的自營(yíng)會(huì)員，為市場(chǎng)國(guó)際化做了有益嘗試。
　　二、我國(guó)企業(yè)參與境內(nèi)期貨套期保值取得了很好的效果
　　伴隨著我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展和國(guó)際大宗商品市場(chǎng)的動(dòng)蕩不安，企業(yè)客觀上有參與期貨市場(chǎng)進(jìn)行避險(xiǎn)的需要。我們不能因?yàn)槲覈?guó)企業(yè)在境外衍生品市場(chǎng)出現(xiàn)虧損而全盤否定期貨市場(chǎng)的價(jià)值。應(yīng)該看到，我國(guó)有相當(dāng)一部分企業(yè)已逐步建立起了一套較為完整的套期保值決策和風(fēng)險(xiǎn)控制體系，積累了豐富的套保經(jīng)驗(yàn)。
　　1、有色行業(yè)：利用期貨規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
　　我國(guó)有色行業(yè)很早就利用期貨市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化改造，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際市場(chǎng)的接軌。發(fā)展到現(xiàn)在，我國(guó)有色的期貨市場(chǎng)已頗具規(guī)模，上海期銅市場(chǎng)被認(rèn)為是全球銅期貨三大定價(jià)中心之一， 滬鋅被《期貨期權(quán)世界》評(píng)為2007年度全球最成功的期貨品種。
　　目前，期貨也成為我國(guó)有色企業(yè)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，提高運(yùn)行效率的重要工具。2008年，有色企業(yè)借力期貨市場(chǎng)應(yīng)對(duì)全球金融海嘯，熨平了價(jià)格波動(dòng)給企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的沖擊。其中，株冶集團(tuán)(10.98,-0.18,-1.61%)在國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)套保3萬(wàn)噸頭寸，實(shí)現(xiàn)套期保值合計(jì)盈利5624 萬(wàn)元；西部礦業(yè)(11.54,-0.11,-0.94%)實(shí)現(xiàn)平倉(cāng)盈利4.8億元，其中生產(chǎn)保值盈利2.8億元，貿(mào)易保值盈利2億元。
　　有色企業(yè)之所以能取得如此斐然的成績(jī)，得益于在市場(chǎng)化運(yùn)行中強(qiáng)化套期保值理念，不貪圖額外利潤(rùn)，只求鎖定可承受的成本和合理的利潤(rùn)，并不斷總結(jié)套保經(jīng)驗(yàn)，貫徹執(zhí)行一系列行之有效的套保措施。例如，株冶集團(tuán)在慘重的“株冶事件”之后，痛定思痛，對(duì)公司的套保流程和風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)行改革，確定正確的套保的指導(dǎo)思想，規(guī)范科學(xué)的套保流程，強(qiáng)化套保的管理機(jī)制，進(jìn)行適度的套保創(chuàng)新。2008年，株冶集團(tuán)寧可少掙1000萬(wàn)，也要堅(jiān)決執(zhí)行套保計(jì)劃的案例至今仍為市場(chǎng)津津樂(lè)道。又如，西部礦業(yè)根據(jù)原材料來(lái)源和貿(mào)易模式的不同，制定了客觀、靈活的套期保值策略。
　　2、橡膠行業(yè)：立足期貨服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)
　　期貨市場(chǎng)對(duì)商品、資金、信息、機(jī)構(gòu)、人才等方面有著巨大的集聚力，能在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮龍頭和樞紐作用。滬膠不僅促進(jìn)云南農(nóng)墾等橡膠企業(yè)提高企業(yè)運(yùn)行效率，而且推動(dòng)了云南地區(qū)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。
　　首先，云南農(nóng)墾通過(guò)現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)渠道，保障銷售任務(wù)的順利完成。云南農(nóng)墾通過(guò)現(xiàn)貨和期貨兩個(gè)渠道促進(jìn)銷售任務(wù)的完成。一方面參考期市價(jià)格指導(dǎo)現(xiàn)貨銷售，另一方面，通過(guò)期市進(jìn)行天膠保值。此外，在期貨價(jià)格理想時(shí)，也適量進(jìn)入期市交割。這種被云南農(nóng)墾稱為“兩條腿走路”的方式，使農(nóng)墾集團(tuán)近年來(lái)較好地把握了膠價(jià)波動(dòng)的節(jié)奏，保障了農(nóng)墾銷售任務(wù)的順利完成。
　　其次，訂單模式推進(jìn)了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化，增加了膠農(nóng)收入。通過(guò)“公司+農(nóng)戶、期貨+訂單”的模式，借助云南農(nóng)墾這樣的龍頭企業(yè)，以訂單的方式把膠農(nóng)整合在一起，化零為整，將分散的膠農(nóng)聯(lián)合起來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)，從而可以實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)的小生產(chǎn)與大市場(chǎng)的對(duì)接。
　　最后，期貨市場(chǎng)帶動(dòng)了相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)云南經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。天膠期貨每天的價(jià)格發(fā)布，大大提高了云南農(nóng)墾和云南天膠在國(guó)際市場(chǎng)的知名度和影響力。與此同時(shí)，天膠期貨交割倉(cāng)庫(kù)帶動(dòng)了云南倉(cāng)儲(chǔ)、物流業(yè)的發(fā)展，昆明、大理等地成為全國(guó)期貨集散地和物流中心。
　　3、鋼材行業(yè)：金融危機(jī)促生鋼材期貨
　　2008年，金融危機(jī)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)外大宗商品價(jià)格出現(xiàn)暴跌行情，有色金屬等商品的國(guó)際交易所庫(kù)存大幅上升。與有色行業(yè)不同的是，由于當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)沒有鋼材期貨市場(chǎng)，我國(guó)鋼鐵企業(yè)只能被動(dòng)接受價(jià)格劇烈波動(dòng)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。在價(jià)格下跌的過(guò)程中遇到經(jīng)銷商因銷路不暢庫(kù)存積壓而違約的行為，虧損還會(huì)進(jìn)一步加劇。因此，在有色金屬的價(jià)格下跌幅度普遍大于鋼鐵的情況下，有色金屬行業(yè)的銷售收入與經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的下降幅度均小于鋼鐵行業(yè)。
表2：主要大宗商品價(jià)格變動(dòng)(2008/9/1—2008/11/28)
商品名稱價(jià)格標(biāo)的
(來(lái)源)9月1日
收盤價(jià)格11月28日
收盤價(jià)格下跌
幅度
期貨市場(chǎng)
原油紐約商品交易所112.24美元/桶54.43美元/桶51.51%
銅上海期貨交易所58110元/噸27870元/噸52.04%
倫敦金屬交易所7305美元/噸3620美元/噸50.45%
鋅上海期貨交易所14345元/噸9560元/噸33.36%
倫敦金屬交易所1780美元/噸1210美元/噸32.02%
現(xiàn)貨市場(chǎng)
螺紋鋼鋼之家月度參考價(jià)5122元/噸3416元/噸33.31%
線材中鋼協(xié)報(bào)價(jià)5029元/噸3361元/噸33.17%

數(shù)據(jù)來(lái)源：上海期貨交易所；路透信息；中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)；鋼之家網(wǎng)站
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表3：2008年9—11月有色鋼鐵行業(yè)銷售收入與利潤(rùn)情況
交易所有色行業(yè)鋼鐵行業(yè)
銷售收入5319.8911050.31
環(huán)比增長(zhǎng)-16.9%-23.5%
利潤(rùn)89.65-60.61

數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（單位：億元）。 
　　有色與鋼鐵企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)對(duì)比突顯期貨市場(chǎng)套期保值功能的重要性。正是在這種背景下，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的三十條措施中，明確要求盡快推出鋼材期貨，螺紋鋼和線材期貨在各方的推動(dòng)下于2009年3月27日在上海期貨交易所成功上市。自上市以來(lái)，鋼材市場(chǎng)成交活躍，運(yùn)行總體平穩(wěn)。目前，鋼材期貨日均成交量已占上期所日均成交量的近四成，成為國(guó)內(nèi)成長(zhǎng)最為快速的期貨品種。
　　鋼材期現(xiàn)貨價(jià)格顯現(xiàn)出聯(lián)動(dòng)關(guān)系，價(jià)差一直處于合理范圍。2009年8月底，螺紋鋼期貨合約順利完成首筆期轉(zhuǎn)現(xiàn)交割，期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)實(shí)現(xiàn)了嘗試性的對(duì)接，為鋼材期貨的首次交割做好了充分準(zhǔn)備。2009年9月22日，螺紋鋼和線材期貨的首個(gè)合約交割平穩(wěn)順利完成。從交割情況來(lái)看，主要的參與方為鋼材生產(chǎn)廠家、貿(mào)易公司和消費(fèi)企業(yè)，鋼材期貨的功能發(fā)揮得到了初步體現(xiàn)。
　　4、小結(jié)：期貨市場(chǎng)能為企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展保駕護(hù)航
　　綜上所述，隨著我國(guó)期貨市場(chǎng)的功能逐步發(fā)揮和企業(yè)套保制度的不斷完善，期貨市場(chǎng)是可以為企業(yè)穩(wěn)健運(yùn)行保駕護(hù)航。期貨市場(chǎng)對(duì)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的作用是多方位的：期貨價(jià)格信號(hào)可以指導(dǎo)企業(yè)合理安排生產(chǎn)；期貨的交割制度促使企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量；期貨交易可以有效緩解企業(yè)財(cái)務(wù)壓力；期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能可以幫助企業(yè)轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，保證經(jīng)營(yíng)連續(xù)性。
　　從宏觀層面來(lái)看，我國(guó)已經(jīng)成為世界制造加工中心，對(duì)能源和大宗原材料的需求量與日俱增。因此，如何成為國(guó)際大宗商品的定價(jià)中心將非常重要，關(guān)系到我國(guó)經(jīng)濟(jì)能否在國(guó)際價(jià)格波動(dòng)頻繁的環(huán)境下保持自身的穩(wěn)定發(fā)展，實(shí)現(xiàn)從制造大國(guó)向制造強(qiáng)國(guó)的轉(zhuǎn)變。