孫立堅(jiān)
    5月24日，國(guó)家主席胡錦濤在第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話開(kāi)幕式上表示，中國(guó)將繼續(xù)按照主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性原則，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革。
    當(dāng)前，希臘的震蕩，使美歐等發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)人民幣匯率改革的態(tài)度發(fā)生了微妙變化，也就是說(shuō)，美歐意識(shí)到，如何確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭，并從中爭(zhēng)取更大的經(jīng)濟(jì)合作，比打匯率戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)更加重要。
    但是，中國(guó)政府依然再次鮮明地亮出后危機(jī)時(shí)代的發(fā)展戰(zhàn)略——即保持人民幣匯率改革的節(jié)奏，爭(zhēng)取做到在支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)水平不下滑的前提下，完成結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)。因?yàn)閺娜枕n匯改中可以看出，本幣升值不僅沒(méi)有緩解日美、韓美之間的貿(mào)易不平衡狀況，反而帶來(lái)了經(jīng)濟(jì)的空心化和資產(chǎn)泡沫。從這個(gè)意義上講，今天貿(mào)然推進(jìn)人民幣升值，更加可能會(huì)加速資產(chǎn)的泡沫現(xiàn)象，這一風(fēng)險(xiǎn)要比人民幣匯率大幅增值造成出口減少的風(fēng)險(xiǎn)更大。
    當(dāng)然，如果我們滿足于人民幣匯率所帶來(lái)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，放慢內(nèi)需培育和企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力提高的結(jié)構(gòu)調(diào)整速度，那么，中國(guó)投資所帶來(lái)的要素成本的增加（原油價(jià)格、鐵礦石價(jià)格的上漲）和要素市場(chǎng)的價(jià)格自由化都會(huì)沖消匯率的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。最終會(huì)讓我們的企業(yè)自己認(rèn)識(shí)到，除匯率“好處”，還需要具備一些其他方面的競(jìng)爭(zhēng)力，比如，技術(shù)、品牌、服務(wù)和人才等。同時(shí)，在歐美經(jīng)濟(jì)沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇時(shí)，匯率對(duì)增進(jìn)出口的優(yōu)勢(shì)會(huì)顯得那么有限。如何打造國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，不僅出于歐美國(guó)家所覬覦的結(jié)果，而且，也是中國(guó)企業(yè)和廣大勞動(dòng)者所期望的結(jié)果。從這個(gè)意義上講，今天人民幣匯率的穩(wěn)步改革，完全是在為中國(guó)經(jīng)濟(jì)順利地進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整創(chuàng)造良好的環(huán)境。具體而言，在現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，我們一方面要?jiǎng)?chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)，保證工資和勞動(dòng)生產(chǎn)率的同步增長(zhǎng)，以此帶動(dòng)中國(guó)社會(huì)大眾整體的消費(fèi)需求。另一方面，我們要盡快解決有消費(fèi)能力的社會(huì)階層的“后顧之憂”（養(yǎng)老、醫(yī)療、住房、教育等社會(huì)保障），讓他們享受到消費(fèi)所帶來(lái)的幸福和快樂(lè)。如果這方面沒(méi)有很好的起色，而僅僅通過(guò)人民幣匯率的調(diào)整來(lái)抑制出口，可能會(huì)出現(xiàn)人們把資源投向金融市場(chǎng)，而不是投向缺乏消費(fèi)能力支撐的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
    同時(shí)也應(yīng)該看到，在貧富分化的現(xiàn)狀下，由于我們的企業(yè)向中國(guó)高端收入階層提供高端產(chǎn)品和服務(wù)，人民幣的升值反而加速了“富裕群體”走出國(guó)門(mén)，由此給外國(guó)社會(huì)留下了中國(guó)人今天普遍“有錢(qián)”或者說(shuō)這是人民幣增值所帶來(lái)的購(gòu)買(mǎi)力效果這樣的“誤解”。所以，今天的問(wèn)題是，如何提高中國(guó)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，即使在中國(guó)高度開(kāi)放的本土市場(chǎng)，也能夠爭(zhēng)取到中國(guó)有購(gòu)買(mǎi)力的消費(fèi)者的光顧。最近，鼓勵(lì)民間資本投資的政策，也是中國(guó)政府進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整、為順利推行人民幣匯率的市場(chǎng)化改革做出的重大舉措。這種高收入階層主動(dòng)地消費(fèi)或投資，所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式也是一個(gè)緩解貧富分化問(wèn)題、實(shí)現(xiàn)收入再分配的最佳方式之一，至少比向高收入階層實(shí)施單純的重稅政策效果可能要更好些，而且也更加具有可持續(xù)性。
    我們不能否認(rèn)，人民幣匯率持續(xù)的“剛性”特征，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的負(fù)面影響。具體表現(xiàn)在貨幣和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩大方面：一是可能因?yàn)榻Y(jié)構(gòu)調(diào)整的緩慢，造成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)依靠外部市場(chǎng)和外商投資，于是，貿(mào)易順差和外資流入增加所帶來(lái)的“外匯占款”問(wèn)題變得越來(lái)越嚴(yán)重。二是流動(dòng)性過(guò)剩更加可能引起投資過(guò)剩和低效率投資的問(wèn)題，由此更進(jìn)一步惡化成本輸入型的通脹壓力。這是我們?cè)?007年下半年和2008年上半年已經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的挑戰(zhàn)。往往在這種狀態(tài)下，人們對(duì)人民幣增值的預(yù)期會(huì)更加劇烈，游資進(jìn)場(chǎng)會(huì)更加明顯，因?yàn)槟菚r(shí)誰(shuí)都知道，這些問(wèn)題只有通過(guò)匯率增值才能有所抑制。而結(jié)果是越來(lái)越多熱錢(qián)的進(jìn)場(chǎng)使得匯率增值的效果也有所減弱，宏觀調(diào)控的成本明顯增加。另外，我們也要注意到，由于人民幣匯率的剛性特征，我們的外匯儲(chǔ)備受到美元貶值和美國(guó)利率下調(diào)的影響將變得越來(lái)越大。
    中國(guó)政府將會(huì)珍惜今天人民幣升值壓力有所緩解的外部環(huán)境，加速改變和優(yōu)化經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式和制度改革的步伐，從而最大限度降低今后人民幣匯率完全市場(chǎng)化給經(jīng)濟(jì)和金融發(fā)展所帶來(lái)的負(fù)面影響，同時(shí)，也將充分利用人民幣匯率市場(chǎng)化的價(jià)格機(jī)制，來(lái)爭(zhēng)取創(chuàng)造和管理中國(guó)財(cái)富所需要的“人民幣國(guó)際化”的貨幣主導(dǎo)權(quán)。
    作者系復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授。