在2009年和2010年一季度，公路、物流、港口行業(yè)個(gè)別公司持續(xù)高增長(zhǎng)。我們認(rèn)為，在市場(chǎng)震蕩加劇的背景下，5月應(yīng)適當(dāng)增加防御性，配置估值上有優(yōu)勢(shì)的行業(yè)和公司：比如高速公路、鐵路業(yè)和物流業(yè)。而在市場(chǎng)穩(wěn)定之后，建議重新增加航空業(yè)的配置。

　　從航空業(yè)來看，我們預(yù)期今年的航空需求或許就像去年的汽車業(yè)，后續(xù)航空業(yè)數(shù)據(jù)繼續(xù)向好，而航空股走勢(shì)將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。我們主推中國(guó)國(guó)航。

　　從高速公路中的上市公司來看，楚天高速和寧滬高速今年一季度盈利維持40%增長(zhǎng)，目前估值處于低位，下半年仍存在一些股價(jià)的催化劑。

　　而從鐵路業(yè)來看，大秦鐵路估值較低，今后行業(yè)改革的大趨向會(huì)是有利于其運(yùn)價(jià)向更靈活的定價(jià)方式轉(zhuǎn)變；鐵龍物流在鐵路集裝箱整合的預(yù)期之下估值大幅度提升，也凸顯大秦的估值優(yōu)勢(shì)；后續(xù)資產(chǎn)注入也將提供股價(jià)的催化劑。

　　物流行業(yè)中，我們關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)?010年出現(xiàn)顯著增長(zhǎng)的澳洋順昌、保稅科技、飛馬國(guó)際等。

　　港口業(yè)中，我們推薦日照港，其已跌至增發(fā)價(jià)，預(yù)計(jì)其后續(xù)將釋放業(yè)績(jī)。而另外值得關(guān)注的是，未來集團(tuán)其他資產(chǎn)放入上市公司可期。

　　而從海運(yùn)業(yè)來看，預(yù)計(jì)5-6月份BDI處于震蕩上升趨勢(shì)。5月，多家班輪公司繼續(xù)提價(jià)，美線運(yùn)價(jià)COA談判運(yùn)價(jià)上升之后，可基本覆蓋成本達(dá)到盈利。今年一季度該行業(yè)上市公司盈利環(huán)比顯著改善；預(yù)計(jì)二季度業(yè)績(jī)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)。

　　5月投資組合

　　5月防御性投資組合選擇中，我們看好中國(guó)國(guó)航、ST東航、大秦鐵路、楚天高速、寧滬高速、日照港、保稅科技、澳洋順昌、中遠(yuǎn)航運(yùn)、長(zhǎng)航油運(yùn)、招商輪船。