突如其來的政策影響改變了短期走勢，鋼價的暴漲可能過早消耗了上漲的動能，一旦政策放松，鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，那么供需局勢可能再次逆轉(zhuǎn)，鋼材市場運(yùn)行的軌跡也將會發(fā)生相應(yīng)變化。
   倪獻(xiàn)娟
    目前鋼鐵行業(yè)最受關(guān)注的熱點(diǎn)非鋼廠限電減產(chǎn)莫屬了，這次由中央政策直接引發(fā)的限電風(fēng)暴對鋼鐵行業(yè)的沖擊最大。行業(yè)內(nèi)面對限電也是“幾家歡樂幾家愁”，被減產(chǎn)鋼企不得不面對“金九銀十”的旺季嘆息；受影響較小的鋼廠無疑要偷著樂，鋼價的暴漲為他們帶來了意外之財；眾多貿(mào)易商們更是要抓住機(jī)會，試圖彌補(bǔ)前期市場低迷階段的虧損。鋼價在一片樂觀中被節(jié)節(jié)推高，然而，在這次純粹由政策催生的上漲中，我們必須仍然保持冷靜。
政策的底線在哪里？
    雖然節(jié)能減排口號喊了很久，也經(jīng)過了“雷聲大雨點(diǎn)小”的幾次推動過程，但是這次的政策執(zhí)行的嚴(yán)厲程度顯然是大大超過市場預(yù)期的。鋼鐵行業(yè)作為排名第一的能耗大戶首當(dāng)其沖，河北、江蘇、山西、浙江等地都針對鋼鐵企業(yè)實(shí)行了強(qiáng)制減產(chǎn)，以河北地區(qū)最為嚴(yán)厲，30幾家鋼廠目前的減產(chǎn)力度達(dá)到了50%~70%，而引發(fā)的直接后果是河北地區(qū)鋼坯價格在幾天之內(nèi)上漲了300元/噸，帶動全國鋼材價格大幅上漲。
    從河北地區(qū)嚴(yán)厲的措施可以看出，在“問責(zé)制”的壓力下，地方政府不得不出重拳。然而這樣類似于壯士斷腕的做法到底能持續(xù)多久呢？
    從地方政府來說，節(jié)能減排的任務(wù)是要完成的，但是經(jīng)濟(jì)發(fā)展大局也是不得不兼顧。雖說今年全國GDP增長保八無憂，但是對于地區(qū)來說，數(shù)字也不能太難看。以河北省為例，鋼鐵相關(guān)產(chǎn)業(yè)（包括鋼鐵制造業(yè)、采礦業(yè)、煤炭產(chǎn)業(yè)）在全省經(jīng)濟(jì)中占據(jù)舉足輕重的地位，無論是營業(yè)收入還是利潤總額都占據(jù)全部產(chǎn)業(yè)的半壁江山，鋼企減產(chǎn)勢必對于地方經(jīng)濟(jì)增長帶來巨大的影響。所以唐山減產(chǎn)50%~70%的嚴(yán)厲政策目前也只是暫行一周，江蘇、山東等地的措施目前也只到9月底，可見地方政府還是留有了以觀后效的余地。
    對于中央政府來說，難題同樣存在。雖然全年GDP保八問題不大，但是由于限電減產(chǎn)引發(fā)了的鋼價大幅上漲，對于已然超過3%警戒線的CPI和PPI來說無疑是雪上加霜，通脹壓力加大。今年以來宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)了眾多“兩難”的問題，現(xiàn)在看來，強(qiáng)制執(zhí)行的減排限產(chǎn)和通脹又形成了新的“兩難”。保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期是下半年國家經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)，因此一旦鋼價暴漲引發(fā)政府重視，政策的執(zhí)行力度很可能會有所緩和。
    綜上，“十一五”節(jié)能減排目標(biāo)的完成是我國作為大國的責(zé)任，但是是否真的要不惜一切代價去完成，如何平衡節(jié)能減排與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)系是中央政府面臨的問題。對于地方政府來說，稅收和GDP更是實(shí)實(shí)在在要考慮的因素，尤其是河北、江蘇這樣與鋼鐵企業(yè)相互依存度較高的省份。
    筆者認(rèn)為，目前這樣通過限產(chǎn)停產(chǎn)，尤其是針對鋼鐵行業(yè)，來實(shí)現(xiàn)節(jié)能減排的政策也是有底線的，不能使當(dāng)?shù)氐匿撈笤獨(dú)獯髠�，不能�?yán)重影響地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。那么后期可能的方法有兩個方面，一是一段時間之后逐步放松對鋼鐵行業(yè)的限制，另一個就是從鋼鐵行業(yè)擴(kuò)大到其他行業(yè)，從而分擔(dān)鋼鐵企業(yè)的減排任務(wù)�？傊�，對于鋼鐵行業(yè)來說短暫的暴風(fēng)驟雨之后，雨勢可能相對要減小一些，和緩一些。
對減產(chǎn)效果的再思考
    據(jù)估算，此次限電措施對全國在8~12月份粗鋼產(chǎn)量影響達(dá)到2570萬噸左右，這會使得后期粗鋼供給減少約9.6%左右。其中，僅河北省受影響產(chǎn)量達(dá)到1700萬噸，占總減產(chǎn)量的66%，可見減產(chǎn)的關(guān)鍵在河北。
    根據(jù)上文的分析，若河北省后期的政策有所放松，比如在唐山地區(qū)在一周的停產(chǎn)令過后的限產(chǎn)幅度會不會減輕？邯鄲等地20天到一個月的限產(chǎn)時間會不會提前結(jié)束？若河北地區(qū)出現(xiàn)這種情況的話，那么全國減產(chǎn)的效果都要大打折扣。同樣，江蘇、山東、浙江等受限電影響較大省份的鋼企也會通過各種途徑向當(dāng)?shù)卣�府爭取減輕限產(chǎn)幅度。
    此外，還要考慮到“東邊不亮西邊亮”的可能。其一，本次節(jié)能減排任務(wù)的完成是和淘汰落后產(chǎn)能結(jié)合在一起的，對于鋼鐵行業(yè)來說尤其是如此，本次限電減產(chǎn)受波及最大的是中小鋼廠，大鋼廠環(huán)保指標(biāo)本身較好，同時大多有自備電廠，受限電的影響要小的多。而我國的鋼鐵業(yè)集中度雖然低于歐美等發(fā)達(dá)國家，但是產(chǎn)量前10名和前20名的占比仍分別接近全國的1/2和2/3，大鋼廠產(chǎn)量的變化影響力遠(yuǎn)大于中小鋼廠。其二，由于鋼價的上漲，其他沒有被限電地區(qū)的鋼廠必將開足馬力生產(chǎn)，除本次受限電影響較明顯的河北、江蘇、山西、浙江外，其他省市的總產(chǎn)量之和占全國的接近2/3，若這些地區(qū)產(chǎn)量不降反升，則也會很大程度上抵消河北等地的限產(chǎn)影響。
    由此，實(shí)際的減產(chǎn)情況很可能在我們按照現(xiàn)行的政策力度估算的結(jié)果上打個折扣，8~12月份的粗鋼產(chǎn)量減少幅度很可能就要降低到5%~8%。
限產(chǎn)雙刃劍下礦價何去何從？
    相對于部分鋼廠和貿(mào)易商受益與鋼價的上漲，礦山和礦石貿(mào)易商似乎沒有那么好運(yùn)，因?yàn)榇舜蜗揠姕p產(chǎn)對于鐵礦石來說是把雙刃劍。一方面，減產(chǎn)緩和了供需矛盾，引起鋼價大漲，對原材料價格都有帶動作用；但是另一方面，鋼廠減產(chǎn)也導(dǎo)致了鐵礦石需求的減少，尤其是本次受影響的以中小鋼廠為主，大都長協(xié)礦比例不大，對現(xiàn)貨礦的依賴程度更高。因此，8月底以來進(jìn)口礦和國產(chǎn)礦礦石價格都保持穩(wěn)定，并未出現(xiàn)明顯上漲，鋼廠的采購積極性也不高，觀望情緒依然較濃厚。綜合看來，限電減產(chǎn)對于鐵礦石的影響是偏利空的。
    因此無論是國內(nèi)的需求減少，還是協(xié)議礦的降價，都預(yù)示著后期鐵礦石現(xiàn)貨礦價格走低的可能性較大。
    綜上，經(jīng)過1~2周的消化，本次節(jié)能減排政策引發(fā)的鋼鐵行業(yè)限電減產(chǎn)的影響力可能逐步減弱，從期貨市場的近期先是跳空高開然后連續(xù)三天下跌也可以看出。原先我們一直對于9~10月份的鋼鐵市場持樂觀態(tài)度，但是突如其來的政策影響改變了短期走勢，鋼價的暴漲可能過早消耗了上漲的動能，一旦政策放松，鋼廠大規(guī)模復(fù)產(chǎn)，那么供需局勢可能再次逆轉(zhuǎn)，鋼材市場運(yùn)行的軌跡也將會發(fā)生相應(yīng)變化。