□蘭格鋼鐵信息研究中心專家團(tuán)資深專家 陳克新
    影響鋼材價格行情的基本因素主要有三類：需求因素、供應(yīng)因素和成本因素。其他因素，比如庫存因素、政策因素、投機(jī)因素等，都被這三大因素所覆蓋或所派生。
    在上述三大基本因素中，供求關(guān)系中的政策因素和國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量因素，將是影響年內(nèi)鋼材行情的兩大最活躍因素。
    一、從成本因素來看，年內(nèi)難以發(fā)生大的出乎意料的變化。
    雖然第四季度鐵礦石價格有可能出現(xiàn)回落，但無論是2010年的平均價格，還是第四季度的價格，比較上年或者上年同期，都有一個較大幅度的提升。比如即使淡水河谷將第四季度鐵礦石價格下調(diào)10%，其鐵礦石價格仍然超過130美元（每噸，下同），比上年上漲1倍以上。鋼鐵冶煉原材料成本繼續(xù)高位運(yùn)行，對于鋼材價格的支撐作用不會因此有很多減弱。當(dāng)然，年內(nèi)亦不存在原材料價格的新漲價因素。這個因素，相對平穩(wěn)，難以發(fā)生大的變化。
二、從政策因素來看，世界各國調(diào)控政策正在發(fā)生變化，會對未來需求預(yù)期和即時市場行為產(chǎn)生重大影響。
    預(yù)計(jì)年內(nèi)決策部門堅(jiān)持宏觀調(diào)控政策的延續(xù)性和穩(wěn)定性，盡管全國經(jīng)濟(jì)增長速度、投資速度和出口速度都會適當(dāng)回落，但都將保持較高的增長水平。比如固定資產(chǎn)投資同比增幅不會低于20%，其中房地產(chǎn)投資不會低于30%，汽車產(chǎn)量同比增幅也不會低于15%，鋼材出口量呈現(xiàn)1倍左右增長等。受其影響，年內(nèi)全國鋼材消費(fèi)依然旺盛，不會出現(xiàn)急劇下降局面。預(yù)計(jì)全年鋼材消費(fèi)量（含出口），折算成粗鋼后超過6億噸，比上年增長15%以上。
    值得注意的是，影響鋼材需求的政策因素（包括世界各國調(diào)控政策）正在發(fā)生變化。進(jìn)入第二季度以來，中國經(jīng)濟(jì)增速展現(xiàn)回落態(tài)勢；歐美國家汽車、房屋銷售不理想，失業(yè)率居高不下，全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。為此，包括中國在內(nèi)的世界主要國家的調(diào)控政策，開始由刺激政策的準(zhǔn)備退出，悄然轉(zhuǎn)向新的刺激措施出臺。比如，最近美聯(lián)儲宣布將到期的MBS(按揭抵押證券)所得資金重新投入債券市場，變相地重啟了量化寬松政策，或者說，是再次按下了印鈔機(jī)的按鈕。美聯(lián)儲主席伯南克表示，美聯(lián)儲“將盡一切可能”確保美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，如果經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化，美聯(lián)儲將不惜通過“非常規(guī)”的貨幣寬松政策向經(jīng)濟(jì)提供進(jìn)一步支持。雖然開動印鈔機(jī)這種“非常規(guī)”的貨幣寬松政策，將會引發(fā)今后的通貨膨脹危機(jī)，但美國不怕。因?yàn)闉E印美元引發(fā)的任何通脹的風(fēng)險，從來都是由全世界買單，也包括中國人在內(nèi)。況且，美國中期選舉在即，當(dāng)經(jīng)濟(jì)惡化、失業(yè)居高不下時，增加短期就業(yè)，獲得選民支持，比尋求長期財政平衡更為重要。美國政府已經(jīng)管不了那么多了。這也就是為什么一年多來黃金價格改變以往“規(guī)律”，與美元匯率比翼雙飛的重要原因。因?yàn)槿藗冋J(rèn)為盡管避險需求使得美元匯率上升，但美元最后也會貶值，只有黃金可以真正對抗通貨膨脹。這個道理也適合鐵礦石，適用于其他金融化了的資源性商品。
    美聯(lián)儲的舉動也將對世界其他國家產(chǎn)生示范效應(yīng)。據(jù)媒體報道，在美聯(lián)儲重啟了量化寬松政策當(dāng)天，日本央行在召開緊急會議，將隔夜拆借利率維持在0.1%不變，同時擬進(jìn)一步放寬貨幣政策，擴(kuò)大貸款規(guī)模由20萬~30萬億日元。隨后還宣布將實(shí)施新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，成立由首相領(lǐng)導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)增長促進(jìn)機(jī)構(gòu)；延長12月底到期的家電、住房等消費(fèi)優(yōu)惠政策；加強(qiáng)就業(yè)扶持力度，把針對應(yīng)屆畢業(yè)生的促進(jìn)就業(yè)項(xiàng)目擴(kuò)展至3年內(nèi)畢業(yè)的往屆畢業(yè)生等。日本政府準(zhǔn)備通過上述措施，以改善就業(yè)，拉動消費(fèi)，應(yīng)對日元急劇升值的局面。
    在歐美日國家調(diào)控政策改變的同時，中國決策部門也對宏觀政策進(jìn)行了適度微調(diào)：主要是政策成分中保增長、促就業(yè)的比重正在逐步提高，包括陸陸續(xù)續(xù)出臺的區(qū)域振興和中長期發(fā)展規(guī)劃、加快推進(jìn)保障房建設(shè)、擬推出5萬億新能源投資規(guī)劃、增加高鐵建設(shè)投入等等，以在一定程度上對沖經(jīng)濟(jì)減速，房地產(chǎn)調(diào)控的負(fù)面影響。
    這種政策變化，有一個觀察和漸進(jìn)的過程。雖然不會立即對近期（年內(nèi)）鋼材終端需求產(chǎn)生強(qiáng)力推動，但卻會對未來需求預(yù)期，以及其基礎(chǔ)之上的市場行為產(chǎn)生重大影響，顯著放大中間需求，比如儲備需求、囤積需求、金融性購買需求等，使得市場行情迅速波動。所以說，這是一個較為活躍的影響因素。
    三、影響年內(nèi)鋼材行情的最活躍因素，是國內(nèi)鋼材產(chǎn)量的升降變化。
    上述幾大基本面因素中，資源供應(yīng)中的生產(chǎn)因素其實(shí)是最為活躍的因素。它隨著價格的上下波動而變化不定，并且反過來又對市場行情施加重大影響。
    一般來說，當(dāng)市場價格大幅下降，跌落到一個臨界點(diǎn)后，將遭遇成本支撐，鋼鐵企業(yè)被迫減少產(chǎn)量，隨后價格上漲；當(dāng)價格漲幅達(dá)到另一個臨界點(diǎn)后，大量產(chǎn)能釋放，供大于求壓力又會迫使行情走低，如此不斷反復(fù)。所以說，這是一個最為活躍的因素，年內(nèi)鋼材行情的升降走勢，主要取決于國內(nèi)鋼材產(chǎn)量的增減變化。
    在這個寬幅震蕩的基礎(chǔ)之上，投機(jī)資金如魚得水。主力多頭強(qiáng)力控盤，覆手為云，翻手為雨，逢高利用產(chǎn)量釋放借力打壓，然后逢低買進(jìn)，大肆抄底。加劇了鋼材行情的震蕩幅度。