美國失業(yè)率居高不下與貿(mào)易保護(hù)主義  　　現(xiàn)在美國金融市場基本恢復(fù)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)止跌回升，但仍存在一系列不確定性，不能排除二次探底的可能性。目前美國失業(yè)率還在上升，10月份是10.2%。失業(yè)率是一個(gè)滯后指標(biāo)，盡管經(jīng)濟(jì)情況會(huì)好轉(zhuǎn)，但失業(yè)情況會(huì)繼續(xù)惡化。目前美國的高失業(yè)問題是幾十年來最嚴(yán)重的。從現(xiàn)在到明年的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，失業(yè)仍將是美國政府的頭號(hào)問題。明年是美國的中期選舉年，而在美國，“失業(yè)率上升+中期選舉=貿(mào)易保護(hù)主義”是一個(gè)屢試不爽的定律。美國貿(mào)易保護(hù)主義傾向的加強(qiáng)幾乎是不可避免的。 
　　也許人們會(huì)問，高失業(yè)會(huì)維持多久？既然經(jīng)濟(jì)已經(jīng)復(fù)蘇，失業(yè)狀況應(yīng)該會(huì)逐漸好轉(zhuǎn)，明年（或后年）貿(mào)易保護(hù)主義壓力是否也會(huì)減輕？對此，我以為可能性不大。首先，美國失業(yè)率一旦因經(jīng)濟(jì)衰退而上升，這種上升往往持續(xù)很長時(shí)間。例如，1990年7月到1991年3月美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了8個(gè)月的衰退，美國失業(yè)率從當(dāng)年5月開始持續(xù)上升了27個(gè)月。本次衰退中，從2007年6月到2009年10月失業(yè)率已持續(xù)上升了29個(gè)月。盡管2009年第3季度美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)正增長，但由于本次衰退比以往嚴(yán)重得多，因此美國失業(yè)率居高不下恐怕也會(huì)比以往長很多。美國一些機(jī)構(gòu)的預(yù)測是，在未來4個(gè)季度中，美國的失業(yè)率還將保持在10%以上。其次，美國目前的經(jīng)濟(jì)回升基本上是擴(kuò)張性財(cái)政政策的結(jié)果，民間投資和消費(fèi)需求十分疲軟。 
　　一旦美國政府減少財(cái)政刺激力度，美國經(jīng)濟(jì)就會(huì)回落，不能排除經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性。這種情況發(fā)生，對美國就業(yè)的影響不言而喻。最后，歷史上美國經(jīng)濟(jì)增長與經(jīng)常項(xiàng)目逆差往往同向變化（凈出口是經(jīng)常項(xiàng)目差額最主要的組成部分，本文總體上將經(jīng)常項(xiàng)目差額與凈出口視為同一概念，比如貿(mào)易逆差和經(jīng)常賬戶逆差就可以互換，但這僅僅是為了討論方便——編者注）。如果美國失業(yè)率因經(jīng)濟(jì)增長提高而下降，那么美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差則可能因進(jìn)口增長而惡化。經(jīng)常項(xiàng)目逆差惡化也會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易保護(hù)主義，盡管此時(shí)貿(mào)易保護(hù)主義支持者的身份可能會(huì)發(fā)生改變。 
　　危機(jī)以來全球不平衡狀況的變化 
　　2007年金融危機(jī)爆發(fā)以前，全球不平衡問題備受關(guān)注。2007年危機(jī)之后的相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，全球不平衡問題一度離開了人們的視野。現(xiàn)在隨著美國經(jīng)濟(jì)的回升，全球不平衡問題被再次提出，甚至成為各種官方和非官方國際會(huì)議的首要議題。在今后相當(dāng)長一段時(shí)間內(nèi)，這將是一個(gè)不斷糾纏中國的問題，對此中國不應(yīng)回避。全球不平衡問題，也可以說是美國持續(xù)的經(jīng)常項(xiàng)目逆差問題。1980年代初以來，美國經(jīng)常項(xiàng)目逆差越來越大，占GDP的比重越來越高。其經(jīng)常項(xiàng)目逆差總額在2006年達(dá)到最高峰，為8035億美元，在GDP中占比超過6%。美國的凈外債在2006年達(dá)到2.7萬億美元，凈外債占GDP的比例達(dá)到了19%。 
　　在1950年到1969年這20年間，美國絕大部分年份保持了經(jīng)常項(xiàng)目順差（只有三年逆差），是世界最大債權(quán)國。然而，美國國際收支逆差（美國海外投資大于經(jīng)常項(xiàng)目順差）的增加導(dǎo)致了外國持有美元對美國黃金儲(chǔ)備比例的增加，這進(jìn)一步導(dǎo)致外國中央銀行和私人投資者對美元信心的崩潰。1971年布雷頓森林體系因美元危機(jī)而崩潰。近年來，美國的國際收支狀況比當(dāng)年要差得多，且美元早已是沒有任何支持的信用貨幣，但美元危機(jī)并未發(fā)生，豈非怪事？但說怪也不怪，其中的基本原因有兩條，一是政治上當(dāng)今世界沒有戴高樂那樣的“搗亂分子”（1940年代，法國迫于現(xiàn)實(shí)壓力參加了布雷頓森林體系，承認(rèn)了美元的國際貨幣地位，但法國總統(tǒng)戴高樂此后多年一直在反對這一體系，并批評其中的“美元特權(quán)”——編者注）；二是經(jīng)濟(jì)上中國、日本以及其他東亞國家和石油輸出國愿意持有美元和美元資產(chǎn)（其含義等價(jià)于這些國家愿意對美國保持經(jīng)常項(xiàng)目順差，或愿意為美國的經(jīng)常項(xiàng)目逆差融資）。有鑒于此，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)界出現(xiàn)了諸如“布雷頓森林體系2”（Bretton Woods 2，以下簡稱BW2）這樣的“理論”，力圖說明全球不平衡的合理性，并預(yù)言這種不平衡可以至少再維持一、二十年。
　　我不贊成BW2假說。關(guān)于“雙順差”的弊端，可以歸結(jié)為為“多恩布什問題”（Rudiger Dornbusch）、“威廉姆森問題”（John Williamson）和“克魯格曼問題”（Paul Krugman）。由于這些問題已經(jīng)討論過N次，沒有必要再重復(fù)�，F(xiàn)實(shí)情況是，一方面，為了保持經(jīng)濟(jì)增長，中國的政策是穩(wěn)定出口。另一方面，由于全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊，中國出口額和貿(mào)易順差都大幅下降。中國官方估計(jì)2009年中國的貿(mào)易順差將只有1900億美元。我現(xiàn)在的問題是，全球不平衡在未來一年中將對中國的貿(mào)易環(huán)境造成何種影響？