馬忠普
世界已經(jīng)陷入新一輪金融債務(wù)危機
    2011年的世界經(jīng)濟和鋼材市場走勢具有典型的通脹經(jīng)濟階段性特征，鋼材市場價格、國際石油價格、甚至我國的CPI、PPI和其他國際大宗商品價格走勢曲線幾乎都驚人的相似，那么，要分析2011年的鋼材市場走勢，并理出頭緒，找出規(guī)律，就必須放到2011年通脹經(jīng)濟階段性走勢特點的背景下來認識。
    2008年金融危機爆發(fā)時，我在當年9月份寫了一篇《金融危機的四個特征》的文章。文章中第四個特征是：由于引發(fā)通脹和金融危機的根源沒有解決，一旦世界經(jīng)濟重新得到恢復(fù)性發(fā)展，一個更加瘋狂的通脹形勢將展現(xiàn)在世人面前，這就為我們在駕馭后來通脹經(jīng)濟形勢和通脹經(jīng)濟的周期性規(guī)律打開了認識上的思路。
    歷經(jīng)2009年和2010年世界經(jīng)濟復(fù)蘇過程，美元流動性過剩和大基金的過度炒作，大宗商品價格面臨連續(xù)上漲的壓力，不斷積累高通脹風(fēng)險，放緩了經(jīng)濟增長。特別是2010年11月份，美國推出6000億美元的量化寬松政策，但美元還沒有印出來，資本市場在美元貶值、商品價格上漲的呼聲中，石油、有色金屬等許多大宗商品價格大幅上漲，甚至有機構(gòu)預(yù)言石油價格要漲到200美元/桶，讓大家見證了通脹上升期資本市場的瘋狂，就連鐵礦石、鋼材價格也在鐵礦石推升成本的理由中大幅上漲。實際上，世界許多國家面臨2008年金融危機的重創(chuàng)，抗通脹、抗金融危機風(fēng)險能力已經(jīng)遠遠不能同2008年上半年相比。
    高通脹引發(fā)需求疲軟，國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩，導(dǎo)致鋼材價格繼續(xù)上漲乏力。世界高通脹經(jīng)濟周期終于在2011年二季度進入了價格高位震蕩的風(fēng)險期，這種階段趨勢出現(xiàn)是市場經(jīng)濟對高通脹形勢不可持續(xù)后果的必然反映。現(xiàn)在看來，這就是此輪通脹價格上升期演繹的最后一輪價格瘋狂上漲。
    目前，世界經(jīng)濟已經(jīng)陷入大宗商品價格高位風(fēng)險反復(fù)震蕩的階段，而且這種經(jīng)濟疲軟的風(fēng)險形勢還將繼續(xù)下去，并已經(jīng)在相當程度上主導(dǎo)了當前世界經(jīng)濟運行態(tài)勢，這也是近期一些大基金公司虧損，國際金融、債務(wù)風(fēng)險增加，國際社會動蕩加劇的經(jīng)濟危機根源。最近，從許多國家政界、經(jīng)濟界人士紛紛提出世界需要如何走出金融債務(wù)危機的對策中，讓人們進一步看清了債務(wù)金融危機正威脅著世界經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，實際上世界經(jīng)濟已經(jīng)陷入第二周期的債務(wù)金融危機。這次債務(wù)金融危機不是在價格的低谷，而是在大宗商品價格高位震蕩、居高不下、經(jīng)濟疲軟的高通脹形勢下發(fā)生的。世界經(jīng)濟已經(jīng)再次陷入金融債務(wù)危機，國際經(jīng)濟疲軟是長期趨勢，這不僅預(yù)示著危機的嚴重性，也預(yù)示著危機的長期性，世界經(jīng)濟風(fēng)險的不確定因素已經(jīng)顯示出明顯的規(guī)律性。
    這里提出一個問題，為什么2008年通脹形勢嚴峻，上半年大宗商品價格實際上高于2011年，世界沒有發(fā)生像目前這樣嚴峻的經(jīng)濟疲軟、社會動蕩的經(jīng)濟形勢。一方面，這在于發(fā)展中國家正處于經(jīng)濟快速崛起這個勢頭，即使面臨通脹風(fēng)險增加，總體仍然保持較快的增速，市場并沒有表現(xiàn)出價格高位震蕩；另一方面，2007年美國房地產(chǎn)泡沫破滅導(dǎo)致、基金銀行大量破產(chǎn)，這個大泡沫破滅終于引爆了全球金融風(fēng)險爆發(fā)和大宗商品價格快速下跌到低谷，此時通脹風(fēng)險已經(jīng)釋放，而目前歐美債務(wù)危機不斷演繹和不斷救助，使世界經(jīng)濟停留在風(fēng)險博弈中。
債務(wù)危機中的2011年中國鋼市
    面對全球的通貨膨脹壓力，中國政府的宏觀經(jīng)濟調(diào)控不得不把控制通貨膨脹、收緊信貸、減少流動性壓力作為調(diào)控目標。國際經(jīng)濟的疲軟、中國資金面的收緊，使2011年中國經(jīng)濟出現(xiàn)了增速放緩的趨勢。正是在這樣的經(jīng)濟背景下，國內(nèi)鋼材市場在經(jīng)歷了連續(xù)7個月的價格上漲走勢后，終于在2011年春節(jié)過后演繹了2011年的第一次鋼材價格下跌走勢。
    從2011年4月份到8月份，中國鋼材市場基本延續(xù)著市場價格小幅波動、大趨勢穩(wěn)定的價格走勢等特點。這對于已經(jīng)習(xí)慣前幾年鋼材市場一直演繹價格大漲大跌震蕩走勢特點的鋼貿(mào)商來講，這種價格小幅波動的走勢，讓許多貿(mào)易商不適應(yīng)，2011年資金成本和庫存較高，掙錢也不容易，一些貿(mào)易商甚至直言不喜歡這種走勢。針對這種觀點我曾經(jīng)多次說過，鋼貿(mào)商可以不喜歡這種價格走勢，但是不要忘記這種走勢給鋼貿(mào)商帶來的深刻印象。其實，正是這種深刻印象才是推動中國物流模式創(chuàng)新發(fā)展的真正動力，特別是中國鋼鐵市場需求進入高消費、低增長階段以后，中國物流模式創(chuàng)新發(fā)展時代已經(jīng)到來了。盡管今后中國鋼材市場還會有價格的大漲、大跌震蕩走勢，但是價格小幅波動走勢將是一種常態(tài)，鋼廠和鋼貿(mào)商要適應(yīng)鋼材市場這種演變大趨勢。在困境中調(diào)整企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，以形成產(chǎn)業(yè)物流服務(wù)鏈優(yōu)勢為中心，提高產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)的整體市場競爭力，為企業(yè)未來發(fā)展贏得更大空間。
    實際上2011年下半年，歐美債務(wù)風(fēng)險有增加的趨勢，世界經(jīng)濟疲軟和社會動蕩的態(tài)勢有愈演愈烈的趨勢。進入9月份，受歐美債務(wù)危機影響，國際資本市場陷入恐慌，大宗商品價格紛紛跳水。這種形勢直接影響中國股市，導(dǎo)致鋼材期貨市場價格也大幅下跌。這期間，雖然有中國經(jīng)濟增幅回落加快的趨勢，但從時間點上看，鋼材現(xiàn)貨市場價格下跌更多的是受鋼材期貨價格震蕩下跌的影響。短短一個多月時間，鋼材價格回落600多元/噸。1~10月份，我國進口鐵礦石平均到岸價為166美元/噸，而9月份鐵礦石進口價格已經(jīng)達到177美元/噸，鋼廠和鋼貿(mào)商都陷入嚴重的虧損，目前已有幾十家鋼鐵企業(yè)陷入虧損。
    2011年10月初，在濟鋼召開的一個市場形勢分析會上，有鋼貿(mào)商提出鋼材價格再降200元/噸是否見底？我說就形勢的嚴峻性而言，目前鋼市沒有大的差別，但是鋼材價格再跌200元/噸，市場形勢依然嚴峻，在嚴重虧損的情況下，企業(yè)將怎么生存。這種經(jīng)濟形勢下，任何行業(yè)陷入虧損陷阱，誰都救不了，只能行業(yè)自救。由于通脹周期中影響鋼材價格的因素不僅有供需關(guān)系，也有通脹周期的階段性價格走勢影響。鋼貿(mào)商需要根據(jù)當前資本市場短期利好和利空變化影響大宗商品價格反復(fù)震蕩規(guī)律，減少電子盤期貨價格劇烈震蕩對現(xiàn)貨市場的負面影響，把握期貨市場價格反彈的短期機會，拉升鋼材價格，走出虧損險境，減少鋼貿(mào)商的虧損。
    進入2011年10月下旬，上海市場上熱軋卷板價格跌破3900元/噸的低谷后，中國鋼材市場終于出現(xiàn)了止跌趨穩(wěn)的價格走勢。后來全國價格在小幅震蕩中回升到目前的4200元/噸以上，驗證了上述分析結(jié)論觀點是正確的。一個月的實踐已經(jīng)說明市場走勢不是觸底反彈的走勢，更說明了應(yīng)對當前金融危機中的市場形勢不能用前幾年鋼材市場價格大漲大跌的經(jīng)驗指導(dǎo)當前市場營銷，金融危機和供需關(guān)系的嚴峻性決定了鋼材市場只能在維持窄幅波動走勢中逐步實現(xiàn)鋼貿(mào)商不虧損經(jīng)營目標。
    實際上，當把鋼鐵現(xiàn)貨價格與期貨價格走勢做一對比時不難發(fā)現(xiàn)，2011年多數(shù)時間電子期貨價格走勢低于現(xiàn)貨價格。這除了反映基金炒作的市場形勢嚴峻，也說明鋼貿(mào)商在把握現(xiàn)貨市場成本運營中經(jīng)營成熟度不斷提高。
國內(nèi)外鋼價走勢有明顯差距
    當中國鋼材市場9月份鋼材價格大幅下跌時，身處歐債重災(zāi)區(qū)的歐洲市場和國際熱軋卷板走勢卻趨于平穩(wěn)。亞洲市場熱軋卷板價格也整體平穩(wěn)，僅中國市場出現(xiàn)明顯下跌行情，只是到11月份以后，受經(jīng)濟疲軟影響，國際鋼材市場價格才出現(xiàn)了小幅回落的趨勢。
    從歐洲、美國和獨聯(lián)體2011年鋼材市場價格走勢中不難發(fā)現(xiàn)，同樣面臨歐美債務(wù)風(fēng)險和經(jīng)濟疲軟，也導(dǎo)致近期國際資本市場恐慌性大宗商品價格震蕩回落。歐美市場現(xiàn)貨成本的鋼材市場價格基本沒有變化，變化的僅僅是中國國內(nèi)鋼材市場價格大幅下跌和出口價格回落，這在一定程度上也印證了9月份中國鋼材市場價格大幅回落主要是受期貨市場影響出現(xiàn)的恐慌性下跌。債務(wù)風(fēng)險畢竟是金融風(fēng)險，也影響實體經(jīng)濟，但兩者之間是有區(qū)別的。同時，資本市場的預(yù)期炒作期貨價格同現(xiàn)貨市場的成本經(jīng)營雖然有關(guān)聯(lián)影響，但畢竟也是有區(qū)別的。