特約評(píng)論員 赫榮亮
    2011年的鐵礦石市場(chǎng)基本維持高位運(yùn)行。但進(jìn)入第四季度，受歐洲債務(wù)危機(jī)沖擊，及我國(guó)鋼鐵企業(yè)大面積減產(chǎn)，市場(chǎng)蕭條，鐵礦石價(jià)格出現(xiàn)大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，12月7日，國(guó)內(nèi)河北遷安鐵精66%干基含稅價(jià)1230元/噸，比9月末下跌16.3%；進(jìn)口礦價(jià)格跌幅更深，天津港印度礦63.5%車(chē)板價(jià)1085元/噸，比9月末下跌17.5%（如上圖1）。
第四季度礦價(jià)大幅下滑
    這一輪鐵礦石價(jià)格下跌，有著商品屬性、金融屬性的雙重影響。市場(chǎng)需求下降，產(chǎn)量保持增長(zhǎng)，供需基本面利空是價(jià)格大跌的基礎(chǔ)。而歐洲債務(wù)危機(jī)困擾，加速了市場(chǎng)疲軟態(tài)勢(shì)。
    具體看，首先全球鐵礦石產(chǎn)量進(jìn)入增長(zhǎng)期。鐵礦石利潤(rùn)高企，金融危機(jī)后，掀起一輪全球礦業(yè)投資高潮。2011年開(kāi)始，這些項(xiàng)目進(jìn)入達(dá)產(chǎn)期，鐵礦石新增產(chǎn)能釋放明顯。全球主要礦山產(chǎn)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)表明，淡水河谷、力拓、必和必拓及FMG，四大礦山第三季度一共生產(chǎn)鐵礦石1.77億噸，同比增長(zhǎng)11.2%，環(huán)比增長(zhǎng)9.6%。
    其次，中國(guó)鐵礦石需求回落。我國(guó)經(jīng)濟(jì)周期性調(diào)整，房地產(chǎn)調(diào)控及部分鐵路項(xiàng)目停工，鋼鐵消費(fèi)整體回落。特別是10月份以后，鋼材價(jià)格大幅下滑，行業(yè)虧損面擴(kuò)大，企業(yè)大幅減產(chǎn)，從而減弱了對(duì)鐵礦石需求。中鋼協(xié)報(bào)告顯示，11月份其重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量為149萬(wàn)噸，較9月下旬降幅達(dá)9.1%。
    另外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)產(chǎn)生蝴蝶效應(yīng)。歐債危機(jī)蔓延，繼希臘之后，意大利、西班牙等國(guó)家的債務(wù)危機(jī)浮出水面，直至12月6日，標(biāo)準(zhǔn)普爾評(píng)級(jí)服務(wù)公司將歐元區(qū)17個(gè)國(guó)家中15個(gè)國(guó)家的評(píng)級(jí)列入負(fù)面觀察名單，歐債危機(jī)仍在發(fā)酵。全球金融市場(chǎng)，尚未走出2008年金融危機(jī)陰影，歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)生，資本逃離大宗商品市場(chǎng)，鐵礦石價(jià)格波動(dòng)加大。
后期鐵礦石行情分析
    現(xiàn)在，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩，歐盟地區(qū)受債務(wù)危機(jī)拖累，后期該地區(qū)粗鋼產(chǎn)量將有可能出現(xiàn)回落。但同時(shí)，鐵礦石市場(chǎng)壟斷程度未減，低價(jià)將使國(guó)際礦企有控制產(chǎn)量?jī)A向。下面，從需求和供給兩方面分析后期鐵礦石市場(chǎng)運(yùn)行情況。（一）看需求，鐵礦石需求會(huì)回暖嗎？
    全球鋼鐵產(chǎn)量一直處于增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，今年1~10月份，全球粗鋼產(chǎn)量達(dá)到12.58億噸，同比增長(zhǎng)8.1%，其中10月份產(chǎn)量1.24億噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.9%。
    盡管全球粗鋼產(chǎn)量在增長(zhǎng)，但鐵礦石需求下降，主要原因是嚴(yán)重依賴(lài)鐵礦石，廢鋼使用比例低的中國(guó)，鋼鐵產(chǎn)量在下降，導(dǎo)致鐵礦石消費(fèi)量減少。10月份中國(guó)粗鋼產(chǎn)量環(huán)比下降3.6%，連續(xù)5個(gè)月回落。扣除中國(guó)產(chǎn)量后，10月份全球粗鋼產(chǎn)量為6930萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，重要產(chǎn)鋼地南北美洲、獨(dú)聯(lián)體、日韓產(chǎn)量均出現(xiàn)增長(zhǎng)。另外，10月份歐盟鋼鐵產(chǎn)量1527.3萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.1%，比8月份大幅增長(zhǎng)19.9%�！皻W洲五國(guó)”中，意大利、西班牙、希臘產(chǎn)量實(shí)現(xiàn)了數(shù)月穩(wěn)定增長(zhǎng)，10月份鋼鐵產(chǎn)量環(huán)比增幅分別為5.8%、3.1%和0.5%。
    第四季度全球鐵礦石需求減少，在于中國(guó)需求的下降，而非歐盟等其他國(guó)際市場(chǎng)。我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)連續(xù)回落，投資、消費(fèi)和出口三大需求呈現(xiàn)不同程度的放緩，導(dǎo)致下游用鋼行業(yè)增速出現(xiàn)明顯疲態(tài)，房地產(chǎn)、汽車(chē)、工程機(jī)械、造船等行業(yè)疲軟，導(dǎo)致了鐵礦石市場(chǎng)的大幅下滑。
    從后期看，我國(guó)制造業(yè)將繼續(xù)低迷，11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）指數(shù)從10月的50.4%降至49%，自2009年2月份以來(lái)首次跌破榮衰分界線(xiàn)。PMI出現(xiàn)下滑，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始進(jìn)入新一輪調(diào)整期，明年上半年制造業(yè)處于低谷，下游需求受限，將抑制鐵礦石消費(fèi)。
    另外，國(guó)際市場(chǎng)喜憂(yōu)參半。近期歐洲經(jīng)濟(jì)低迷，將有可能減弱鐵礦石需求。債務(wù)危機(jī)已經(jīng)開(kāi)始影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，制造業(yè)開(kāi)始萎縮，歐元區(qū)的PMI指數(shù)下滑到46.4%，即使表現(xiàn)較好的德國(guó)，制造業(yè)PMI指數(shù)也下滑至緊縮范圍。歐洲的鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)兩個(gè)特點(diǎn)，即鋼價(jià)下滑和企業(yè)減產(chǎn)。近期德國(guó)和意大利熱軋卷價(jià)格均下跌至500歐元/噸以下；另外歐洲有多座高爐和電爐停產(chǎn)，安賽樂(lè)·米塔爾等大企業(yè)削減歐洲地區(qū)產(chǎn)量。
    與歐盟、中國(guó)的陰云密布相比，世界頭號(hào)強(qiáng)國(guó)美國(guó)，制造業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，11月美國(guó)PMI指數(shù)從10月份的50.8上升至52.7。美國(guó)鋼鐵市場(chǎng)表現(xiàn)也相對(duì)穩(wěn)健，行業(yè)生產(chǎn)正常，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。12月初美國(guó)鋼廠的產(chǎn)能利用率為74.9%，較10月末上升2.4個(gè)百分點(diǎn)。另外，隨著板卷訂單量上升較快，鋼廠訂單量明顯提高，美國(guó)部分鋼廠上調(diào)12月份和明年1月份發(fā)貨的扁平材出廠價(jià)30~50美元/短噸，上調(diào)后美國(guó)熱軋板卷出廠價(jià)大多在680~710美元/短噸。（二）看供給，鐵礦石市場(chǎng)供應(yīng)形勢(shì)如何？
    全球鐵礦石市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)，中國(guó)市場(chǎng)嚴(yán)重依賴(lài)國(guó)際市場(chǎng)，鐵礦石對(duì)外依存度超過(guò)60%，我國(guó)鐵礦石生產(chǎn)只能起到補(bǔ)充作用。
    我國(guó)是最大的消費(fèi)國(guó)，占到鐵礦石全球貿(mào)易量的60%，中國(guó)的鐵礦石生產(chǎn)在全球鐵礦石市場(chǎng)中扮演著重要作用，中國(guó)鐵礦石的生產(chǎn)成本高企，成為全球鐵礦石市場(chǎng)的重要支撐。
    現(xiàn)在中國(guó)鐵礦石的生產(chǎn)成本，成為全球鐵礦石市場(chǎng)的邊際生產(chǎn)成本。當(dāng)價(jià)格高于這一成本，我國(guó)礦商開(kāi)始增產(chǎn)。而低于這一成本，國(guó)內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)普遍性虧損，鐵礦石產(chǎn)量下降，導(dǎo)致鐵礦石市場(chǎng)供給量整體減少，進(jìn)而帶動(dòng)鐵礦石價(jià)格快速反彈。
    鐵礦石市場(chǎng)存在強(qiáng)支撐位，即國(guó)內(nèi)礦石的生產(chǎn)成本。近兩年，唐山產(chǎn)區(qū)正規(guī)礦山生產(chǎn)成本在130美元/噸左右，而巴西、澳大利亞的國(guó)際礦企的生產(chǎn)成本在每噸30~40美元。所以，我國(guó)天津港進(jìn)口的印度鐵礦石到岸價(jià)長(zhǎng)期徘徊在130美元/噸上方，一旦接近或低于這一價(jià)格，鐵礦石價(jià)格將呈“V”字型快速反彈。近兩年，有兩次低于這一價(jià)格，分別發(fā)生于2010年的7月份和2011年的11月份(如下圖2)。
    從生產(chǎn)來(lái)看，礦價(jià)很難跌回成本線(xiàn)下，明年第一季度，鐵礦石到岸價(jià)格難以再次跌破130美元/噸。另外，礦業(yè)公司也將季度礦價(jià)定在了國(guó)內(nèi)鐵礦石企業(yè)生產(chǎn)成本線(xiàn)上。
    此外，印度出口關(guān)稅的上調(diào)，產(chǎn)區(qū)限制出口，以及運(yùn)輸費(fèi)用上漲，印度礦出口成本也達(dá)到100美元/噸左右，明年印度礦進(jìn)口量可能會(huì)進(jìn)一步減少。另外，礦企壟斷優(yōu)勢(shì)依舊明顯，三大礦山占世界60%貿(mào)易量，在價(jià)格、數(shù)量和運(yùn)輸方面占絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，會(huì)利用壟斷優(yōu)勢(shì)控制生產(chǎn)節(jié)奏。
    因此，現(xiàn)在鐵礦石價(jià)格處于筑底調(diào)整階段，制造業(yè)等下游不景氣，但同時(shí)成本硬性支撐，我國(guó)鐵礦石企業(yè)有可能減產(chǎn)，鐵礦石供給量將出現(xiàn)下降。明年一季度鐵礦石價(jià)格將維持低位盤(pán)整，明年礦價(jià)整體價(jià)格將逐步走出低谷。