自去年四季度開始，橡膠市場(chǎng)多個(gè)產(chǎn)品相繼刷新歷史高位，引發(fā)業(yè)者對(duì)于丁基橡膠價(jià)格漲勢(shì)的過度樂觀預(yù)期。在國(guó)內(nèi)新丁基工廠順利開工，新建產(chǎn)能翻番的背景下仍保持旺盛進(jìn)口熱情。1-2月，普通丁基橡膠進(jìn)口總量11807噸，與去年同期12382噸進(jìn)口水平基本持平。
    然而，面對(duì)暴漲，下游工廠價(jià)格敏感度加大，逐漸放棄對(duì)于高價(jià)貨源的采購轉(zhuǎn)為觀望。市場(chǎng)交投壓力逐漸放大，國(guó)內(nèi)兩家丁基橡膠供應(yīng)商燕山石化和浙江信匯在2月底至3月初間的庫存總量累積到了5500噸的水平；青島保稅區(qū)普通丁基庫存量也達(dá)4000多噸。
    交投不暢及庫存充裕的雙重壓力下，丁基橡膠于3月打開回調(diào)窗口，并在天膠沖高下挫的背景下一路下行。3月17日，燕山丁基出廠價(jià)跌破40000元/噸關(guān)口，降幅7500元/噸至39500元/噸。按照2月普通丁基海關(guān)報(bào)關(guān)進(jìn)口均價(jià)5000美元/噸計(jì)算，折合人民幣直接成本42000元/噸，至此進(jìn)口貨源暫被逼出局，持貨商全面轉(zhuǎn)入虧本局面，難于銷售。
    但市場(chǎng)硝煙繼續(xù)，為降減庫存，3月22日，燕山丁基出廠價(jià)再降4500元/噸至35000元/噸并持穩(wěn)至今。信匯報(bào)價(jià)被迫同期跟跌至35000-35500元/噸價(jià)位。
    35000元/噸的價(jià)位引發(fā)業(yè)者市場(chǎng)觸底的猜測(cè)，陸續(xù)有部分業(yè)者入市采買以期抄底或平衡降低庫存成本，但對(duì)于后市行業(yè)方向業(yè)者觀點(diǎn)不一。
    看點(diǎn)一：歷年歷史價(jià)格
    2010年，燕山丁基的全年低位是31000元/噸。以2010-2011年的通脹水平及其他膠種價(jià)格對(duì)比參考，丁基目前35000元/噸的價(jià)位下回調(diào)空間已然有限。
    看點(diǎn)二：庫存
    丁基價(jià)格的快速下滑促進(jìn)了兩家供應(yīng)商的庫存削減。至月末燕山丁基橡膠降至2000噸左右，信匯也回落至2500噸左右的水平。供應(yīng)商整體庫存壓力有明顯緩解。但鑒于廠家單日產(chǎn)量百噸以上的生產(chǎn)速度，單廠庫存累積重回3000噸位也僅需約一周左右的時(shí)間，因此市場(chǎng)不排除仍有下調(diào)可能，但建議近期可謹(jǐn)慎少量補(bǔ)進(jìn)低價(jià)貨源。
    看點(diǎn)三：信匯檢修
    信匯公司宣布4月中歲修丁基裝置，計(jì)劃用時(shí)一個(gè)月，業(yè)者對(duì)此持觀望態(tài)度。相比燕山，信匯面臨更大的成本壓力。如中石化繼續(xù)以降價(jià)刺激市場(chǎng)，則信匯停車的可能性較大。
    看點(diǎn)四：外圍環(huán)境
    央行連續(xù)的貨幣緊縮政策導(dǎo)致流通環(huán)節(jié)資金流動(dòng)不暢。而天膠市場(chǎng)不穩(wěn)，高位震蕩且振幅巨大，加重了合成膠市場(chǎng)的觀望不安情緒。但天膠短期震蕩的局面可能仍將延續(xù)，并對(duì)市場(chǎng)整體情緒產(chǎn)生偏負(fù)面影響。
    綜上：進(jìn)口貨源暫離市觀望。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)以觀望燕山的方向?yàn)橹�。燕山丁基已降低至合理庫存水平，下月初或�(qū)�暫持穩(wěn)報(bào)價(jià)觀望。如交投順利，庫存緩解或?qū)⒅链顺址�(wěn)止跌于35000元/噸，但屆時(shí)信匯或?qū)⒀雍竽酥寥∠麢z修，市場(chǎng)轉(zhuǎn)為盤整局面。
    如開單不順，庫存重新累積，燕山不排除繼續(xù)下調(diào)可能，幅度2000-3000元/噸，逼停信匯裝置進(jìn)行檢修的可能。屆時(shí)4-5月國(guó)內(nèi)產(chǎn)量減少3500噸以上，加上進(jìn)口丁基高位成本難于銷售。屆時(shí)燕山丁基有可能重新反彈回40000元/噸附近水平。