今年1~9月，全國進口總額13471億美元，同比增長4.8%，出口總額14954億美元，同比增長7.4%，實現(xiàn)貿易順差1483億元，較去年同期增長39%。進出口增速雙雙大幅下滑，處于金融危機之后的低點，我國正面臨金融危機以來最嚴峻的對外貿易形勢。造成進出口大幅放緩的原因何在？年內對外貿易能否出現(xiàn)回暖？在未來幾年的時間里我國的經常賬戶數(shù)字又將如何演變？ 
　　全球經濟衰退影響出口
　　預計全年同比增長7.4%
　　全球經濟的周期起伏是造成國際貿易中短期波動的最根本原因。歷史數(shù)據表明，全球范圍內的商品與服務貿易總量增速與全球GDP增速緊密相關，但貿易總量增速的波動更為劇烈。全球經濟快速增長時期往往伴隨著各國的市場開放和經濟全球化程度的提高，國際貿易因此愈加繁榮興盛，而一旦全球經濟陷入衰退周期，各國往往將保證國內經濟穩(wěn)定、充分就業(yè)作為首要目標，導致以鄰為壑的貿易保護主義沉渣泛起，國際貿易量大幅收縮。
　　由于目前我國的出口商品構成中服裝、家具等輕工產品和消費電子類產品仍然占據主導地位，海外經濟體的消費支出對我國出口的影響尤為顯著。
　　由于目前我國的出口商品構成中服裝、家具等輕工產品和消費電子類產品仍然占據主導地位，海外經濟體的消費支出對我國出口的影響尤為顯著。
　　在經歷過2008~2009年全球金融危機引發(fā)的出口急速下滑和2010年基數(shù)效應造成的短暫反彈之后，中國出口增速仍處在漫長的趨勢性下行階段，今年以來更是屢創(chuàng)金融危機后的新低。盡管9月當月出口增長回升至9.9%，但基于對中國主要出口目的地經濟前景的考察，我們認為，今年出口市場實質性改善的條件尚不具備，全年實現(xiàn)預定的10%增長目標有較大難度。
　　作為當前中國最大的出口目標市場，美國經濟（尤其是其居民部門支出）的增長狀況對中國出口具有重要影響。當前美國經濟正逐步走出衰退的泥淖，失業(yè)率、消費者信心指數(shù)等反映居民消費能力和意愿的經濟指標已顯示出企穩(wěn)回升跡象。盡管面臨財政和政治上的不確定性，實現(xiàn)全面的復蘇尚需經歷較長時間，但我們認為，美國經濟中長期趨勢向好：房地產市場已經企穩(wěn)、居民部門去杠桿化基本完成、技術與能源等要素供給優(yōu)勢明顯。在此背景下，我國對美出口增長可望緩步反彈。
　　相比美國，歐盟面臨的經濟形勢無疑更加嚴峻，中國對歐盟出口額今年以來一直處于負增長區(qū)間。債務危機的長期化將造成未來較長時間內歐元區(qū)經濟增長的停滯和失業(yè)率的居高不下，這將直接影響消費者的收入預期和消費傾向，歷史數(shù)據表明歐盟的消費者信心與中國對歐盟出口的相關性很強，加速下滑的消費者信心預示著中國對歐盟出口將在未來一段時間內持續(xù)萎縮。另外，不斷發(fā)酵的貿易保護主義情緒及相關政策的頻繁出臺也將為中國對歐出口蒙上一層陰影。
　　今年以來，我國對第三大出口目的地日韓市場的出口增速同樣呈現(xiàn)較大幅度回落，地緣政治的緊張為該地區(qū)的出口形勢增添了較大的不確定性。與此同時，過去幾年高速增長的新興市場國家出口表現(xiàn)同樣差強人意，東盟、俄羅斯維持穩(wěn)定增長，而拉美、非洲地區(qū)出口增速顯著回落。
　　值得注意的是，占我國出口總額比重超過15%的對港出口今年以來維持了較高增速，近幾個月更是出現(xiàn)加速跡象，同比增速超過30%。由于對港出口主要以轉口貿易為形式，內地出口至香港的商品經中轉后絕大部分均流向商品的最終消費地，香港在某種程度上扮演著出口“緩沖區(qū)”的角色，未必能代表出口市場的真實需求狀況，因此對于對港出口的高增長不應過分解讀。
　　我們預計2012年全年我國將實現(xiàn)出口總額20383億美元，同比增長7.4%。
　　三大原因拖累進口
　　預計全年同比增長4.1%
　　從貿易形式的角度上看，以出口為目的的加工貿易進口占中國全部進口貿易額的比例高達40%以上，因此全球經濟的蕭條在直接打擊出口的同時勢必對進口造成較大影響，今年以來同步下滑的加工貿易進出口額增速便很好地說明了這一點。受到諸多長期因素的制約，加工貿易的發(fā)展正面臨瓶頸，其對中國貿易的貢獻度將日趨減小。
　　近年來以原油、鐵礦石為代表的工業(yè)原料進口數(shù)量和金額飛速增長，我國相關產品進口量已經占據全球貿易量的很大比重，對進口總額的貢獻度也已經超過30%。由于當前中國經濟正陷于連續(xù)9個季度增速下滑、工業(yè)企業(yè)去庫存進程尚未結束的收縮階段，大宗原材料的進口需求受到較大影響。具體的量價分析顯示，今年以來鐵礦石、原油及各種有色金屬礦石進口量增長乏力，同時進口價格出現(xiàn)較大幅度下滑，造成今年以來初級產品累計進口金額增長不足10%。
　　國內制造業(yè)投資需求的萎靡使得以特種工業(yè)機械、通用工業(yè)機械為代表的占進口總額近40%的機械設備類產品進口呈現(xiàn)零增長，嚴重拖累了進口總額的增長。設備投資需求及相關產品進口需求的回暖一般滯后于宏觀經濟的復蘇，因此我們預計進口增速的反彈將繼續(xù)受到壓制。
　　在上述三大因素的共同作用下，今年進口增速將出現(xiàn)大幅滑落。通過對分類別產品進口金額的測算，我們預計全年我國實現(xiàn)進口總額18125億美元，同比增長僅為4.1%。
　　貿易順差短期階段性反彈
　　長期趨勢性收窄
　　基于對進出口形勢的分析和判斷，預計全年我國實現(xiàn)貿易順差2258億美元，較去年增加45.5%，盡管貿易總額增長乏力，但進口增速的大幅下滑將使貿易順差自2009年以來首現(xiàn)增長。
　　盡管全年有望出現(xiàn)顯著反彈，但我國貿易順差的收窄是大勢所趨。經過近30年的飛速發(fā)展，中國經濟總量已經躍居世界第二，基于購買力平價的GDP占全球比重已經從1980年的2.1%大幅提升至2011年的14.3%，國內與海外市場規(guī)模的此消彼長已不能支持貿易順差繼續(xù)維持在當前水平。與此同時，中國央行近年來積累起總額高達3.3萬億美元的外匯儲備（占全球央行外匯儲備比例達30%），國際收支的巨大不平衡已經深刻影響到全球政治經濟環(huán)境的穩(wěn)定。
　　中國的貿易順差不僅面臨規(guī)模上的瓶頸，“人口紅利”的逐漸減少和出口部門對低附加值產業(yè)的依賴使得中國對外貿易的長期前景不容樂觀。以最能代表中國對外貿易特點的勞動密集、技術含量低的加工貿易為例，加工貿易總額同比增速已經從“入世”后的40%回落至不到10%。從出口的產品結構上看，紡織服裝、家具用品、辦公機械和自動數(shù)據處理設備等較低端產品的出口仍然占據較大比重，而專業(yè)科學類儀器、特種機械和各類運輸設備在出口總額中的占比仍然較低，且自金融危機之后并未出現(xiàn)顯著提升。擺脫經濟增長對于低端出口部門的依賴，仍然需要付出很長的時間和很大的努力。在此期間，中國出口的增長動能將日趨衰弱。
　　綜上所述，在全球經濟持續(xù)低迷、人口紅利逐漸減少、出口產業(yè)升級尚需時日等諸多因素的共同作用下，中國出口增速將出現(xiàn)長期性的放緩。通過分析全球GDP名義增速（扣除中國）與中國出口增速之間的歷史關系，結合對未來趨勢的判斷，我們預計未來幾年內中國出口增速的波動中樞將逐步下降至不到10%的水平，至2015年實現(xiàn)出口總額約25800億美元；綜合考慮國內市場對能源、農產品等持續(xù)增長的需求對應的內需型進口（與中國名義GDP成比例增長）和持續(xù)存在的加工型進口，我們預計未來幾年中國進口增速將保持在10%左右，至2015年實現(xiàn)進口總額約24900億美元。當前的巨額貿易順差將在未來數(shù)年內逐步收窄，到2015年中國貿易順差將下降至不足1000億美元，逐漸趨向國際收支平衡。