一邊是圈地不斷，一邊是現金流緊繃。
　　和國資派較量的民營系企業九州通(600998,股吧)，正難掩“糧草”匱乏的尷尬，三季度現金流達-10.60億。
　　而在九州通加碼圈地的同時，公司第二大股東獅龍國際卻減持套現11億，與大股東背道而馳。
　　在21世紀網今年9月對康美藥業(600518,股吧)的亳州中藥城進行調查時，就有分析人士指出，“九州通的亳州項目大抵與康美中藥城相仿，很可能也將是一個商業地產項目。” （點擊進入《康美藥業中藥城調查》）
　　圈地物流到底是不是一樁好生意？
　　物流中心一直是九州通的布局重點。
　　從2001年開始，九州通就開始大規模投資建設醫藥物流中心；2010年九州通上市融資19億元，募投資金也全部投向了上海、杭州等地的物流中心項目。
　　經過11年的跑馬圈地，截止目前，九州通在全國已建成49個醫藥物流中心、400多個終端配送點，與此同時，還有15個物流中心在建。
　　不過，2012年以來，九州通的物流戰略悄然生變，“一是尋求外部合作；二是投資規模越來越大。”一位券商分析師對21世紀網表示。
　　10月10日，九州通與華北制藥(600812,股吧)雙雙發布公告，宣布前者以現金方式增資后者全資子公司華藥國際貿易有限公司，增資完成后，華北制藥持股51%控股，九州通持股49%。合資公司將建設華北地區領先的現代醫藥物流中心。
　　在合作之前，九州通尚未在河北建立商業基地。因此有市場人士分析，“九州通此次聯姻華北制藥，志在華北市場。借助于華北制藥控股股東冀中能源(000937,股吧)的國企背景和資源優勢，九州通將得以撬開華北區域包括醫院在內整體醫藥流通市場。
　　九州通此前的物流項目規模大多在億元左右，最大的項目是上海項目的3億，但今年以來卻一反常態，大手筆頻出。
　　7月11日，九州通公告：九州通意向總投資約24億元建設亳州現代中藥物流園，包括現代中藥物流倉儲、電子商務中心、道地藥材聚集區及相關配套設施。
　　11月27日，武漢國際物流節上，九州通董事長劉寶林又拋出了總投資18億元的武漢醫藥物流中心項目。
　　對于九州通的突然加碼，上述券商分析師表示，有圈地之嫌。
　　“這一舉動九州通是一箭雙雕，首先本身它自己業務發展需要物流倉儲；其二是圈地，這個活可能是目前上市公司最感興趣的活，等以后升值了，不用那么辛苦去做業務，坐等收入。”
　　2011年末，九州通曾以1.3億元轉讓旗下的偉地安達物業100%股權，凈利達8000萬元。2012年9月，九州通又以1.4億元價格轉讓了旗下的九州通置業。
　　作為國內藥品流通領域最大的民營企業，九州通的“快批”模式一直存在毛利過低的困擾，尤其是國家調整壓縮醫藥流通環節的政策，更是讓其背負相當大的轉型壓力。
　　2011年，九州通凈利潤實現6%增長，主要是受益于一份9828萬元的股權轉讓與3511萬元的政府補助，將這部分扣除后，實際主營業務凈利潤增長則為-23.6%。
　　根據九州通在亳州和武漢的投資規模和規劃來看，不排除有物流中心變身地產項目的可能。
　　在21世紀網今年9月對康美藥業的亳州中藥城進行調查時，就有分析人士指出，“九州通的亳州項目大抵與康美中藥城相仿，很可能也將是一個商業地產項目。”
　　而武漢的物流項目，則定位于“一個集商貿、物流、休閑、醫療為一體的獨具特色的現代醫藥物流產業園。”
　　在地產方面領域九州通早已有所嘗試。
　　今年9月剛剛被九州通賣掉的麥迪森廣場就是一個集辦公、采購、營銷、財務、咨詢、健康理療等于一體的醫藥健康產業綜合體。詳見報道（九州通6億房產1.4億賤賣湖北首富掏空公司？）
　　物流中心井噴
　　事實上，加速圈地、押寶物流，在醫藥商業領域并不陌生。
　　2003年左右，在中國醫藥(600056,股吧)行業就曾有一股建物流配送中心的狂潮。
　　當時的配送中心投資潮的主要投資方是國有企業，資金構成大部分是國家的貼息貸款，目的是支撐全國性或區域性的連鎖配送網絡，背景是國家要扶植幾個大型醫藥流通企業集團。
　　借政策之力，上海醫藥(601607,股吧)、國藥控股、廣州醫藥等在醫藥物流領域大肆布局，而作為民營企業的九州通也加入了此番熱潮之中。
　　上海成為第一個爭奪的熱點，上海醫藥、太極集團(600129,股吧)、國藥控股、九州通相繼搶灘上海。
　　2003年，上海醫藥拿下位于上海普陀區桃浦鎮80畝地，計劃投入2個億打造全國最大醫藥物流中心；幾乎同一時間，重慶太極集團聯合其旗下公司桐君閣，與西南藥業(600666,股吧)共同投資組建“桐君閣上海醫藥”，在上海普陀區桃浦鎮的西北綜合物流園區圈地250畝，投資3億元，打造一座華東醫藥(000963,股吧)物流中心；之后國藥控股和九州通也紛紛落子上海，競爭空前。
　　時任上藥桃浦鎮物流項目負責人的董寶興表示，在上海地區有兩個如此規模的配送中心足以支撐整個市場的藥品配送需求。
　　作為藥企之間競爭的一個注腳，時至今日，九州通的上海物流中心項目依然沒有完工，處在建設之中。
　　而如今，這股圈地熱潮再次來襲。