由于少子高齡化的人口結(jié)構(gòu)性影響，日本經(jīng)濟(jì)內(nèi)需乏力，外需對(duì)其經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)影響很大，歐債危機(jī)、美國“財(cái)政懸崖”以及中日關(guān)系惡化均對(duì)日本出口帶來很大沖擊。此外，核電等能源政策的變動(dòng)對(duì)日本企業(yè)經(jīng)營和國際收支經(jīng)常賬戶可能持續(xù)帶來沉重壓力。
從當(dāng)前看，受制于政府財(cái)政狀況，日本在財(cái)政政策方面可作為空間有限，日本新政府可能對(duì)日本央行施加更大壓力，試圖通過貨幣政策幫助日本經(jīng)濟(jì)擺脫困境，但這容易引發(fā)日本國債信用被大幅下調(diào)等風(fēng)險(xiǎn)。
連續(xù)兩季收縮陷入技術(shù)衰退
受海外經(jīng)濟(jì)低迷影響，日本經(jīng)濟(jì)急速惡化。日本政府12月10日發(fā)布的修正數(shù)據(jù)顯示，今年第三季度日本國內(nèi)生產(chǎn)總值按年率計(jì)算下降3．5％，第二季度經(jīng)濟(jì)從原先的小幅正增長修正為按年率計(jì)算下降0．1％，這意味著日本經(jīng)濟(jì)連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)收縮，陷入技術(shù)性衰退。
今年第四季度，日本經(jīng)濟(jì)狀況也不樂觀。彭博社對(duì)多名經(jīng)濟(jì)學(xué)家的調(diào)查顯示，第四季度日本經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)收縮，下降幅度為0．4％。這意味著今年日本經(jīng)濟(jì)除第一季度按年率計(jì)算增長4．7％外，其余三個(gè)季度持續(xù)收縮。
日本經(jīng)濟(jì)智庫大和總研在最新一期宏觀經(jīng)濟(jì)報(bào)告中指出，12月最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟(jì)自今年3月到頂后實(shí)際已經(jīng)進(jìn)入衰退局面。
日本內(nèi)閣府12月7日將景氣基調(diào)下調(diào)為“惡化”，這是日本政府時(shí)隔三年半首次將景氣基調(diào)判定為“惡化”。內(nèi)閣府還指出，景氣后退有可能長期化。
財(cái)政效果有限寄望貨幣政策
為刺激經(jīng)濟(jì)，日本當(dāng)局今年在財(cái)政和貨幣政策上雙管齊下。但受制于公共債務(wù)狀況和內(nèi)需低迷，財(cái)政政策效果有限。而日本央行在貨幣政策方面盡管連續(xù)推出大規(guī)模寬松措施，但與美聯(lián)儲(chǔ)相比仍顯得謹(jǐn)慎。
7月，日本政府出臺(tái)旨在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的“日本再生戰(zhàn)略”，提出今后將重點(diǎn)投資節(jié)能環(huán)保、健康醫(yī)療和農(nóng)林漁業(yè)三個(gè)領(lǐng)域，同時(shí)加大對(duì)中小企業(yè)的政策支持力度。根據(jù)這一戰(zhàn)略規(guī)劃，2011年“3·11”地震以后的五年間，與重建相關(guān)的政府公共支出將達(dá)19萬億日元（約合2261．6億美元），相當(dāng)于日本年度國內(nèi)生產(chǎn)總值的4％。
但“日本再生戰(zhàn)略”在落實(shí)上缺乏具體路線圖。為此，日本政府在10月和11月接連出臺(tái)規(guī)模約4226億日元（約合50．3億美元）和8803億日元（約合104．8億美元）的緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策，以應(yīng)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下行風(fēng)險(xiǎn)。
不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，緊急經(jīng)濟(jì)對(duì)策其實(shí)是把“日本再生戰(zhàn)略”中一些項(xiàng)目投資提前到位而已，且防災(zāi)等項(xiàng)目著眼長遠(yuǎn)，當(dāng)下拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)效果非常有限。
日本政府實(shí)際上將希望寄托在央行的貨幣政策上，不斷施加壓力要求央行進(jìn)一步增加流動(dòng)性。今年2月，日本央行引入1％的通脹目標(biāo)，并連續(xù)出臺(tái)貨幣措施。今年9月、10月，央行連續(xù)出臺(tái)新的貨幣寬松措施，這也是日本央行時(shí)隔九年再次出現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月出臺(tái)貨幣寬松措施的做法。在10月的貨幣政策會(huì)議上，日本央行與政府聯(lián)合發(fā)表攜手克服通縮狀態(tài)的聲明，向市場顯示央行以貨幣政策控制經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)的決心。
實(shí)際上，在連續(xù)采取購入國債等貨幣寬松措施后，日本央行資產(chǎn)已膨脹到歷史最高點(diǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，日本央行總資產(chǎn)余額創(chuàng)新高，達(dá)159．6812萬億日元（約合1．8998萬億美元），其中僅國債資產(chǎn)就有113．7214萬億日元（約合1．35萬億美元）。
即便如此，日本政界還是不滿意。贏得日本眾議院選舉的自民黨總裁安倍晉三反復(fù)施壓央行，要求其效仿美聯(lián)儲(chǔ)將通脹率目標(biāo)提高到2％~3％。安倍還警告將修改《日本銀行法》，以削弱央行的獨(dú)立性。
明年短暫好轉(zhuǎn)未來危機(jī)重重
日本經(jīng)濟(jì)學(xué)界主流意見認(rèn)為，隨著海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及日本因2014年大幅提高消費(fèi)稅率而提前釋放購物需求，2013年度日本經(jīng)濟(jì)有望復(fù)蘇。據(jù)日本五家民間智庫預(yù)測，日本2013財(cái)年（2013年4月到2014年3月）實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率平均值為1．5％。
大和總研首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊谷亮丸認(rèn)為，未來日本經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)要素主要包括：歐債危機(jī)繼續(xù)加深、日中關(guān)系持續(xù)惡化、美國跌下“財(cái)政懸崖”、地緣風(fēng)險(xiǎn)等導(dǎo)致的原油價(jià)格上升和日元匯率持續(xù)高企。
受日元走強(qiáng)、歐洲需求增速放慢以及中日關(guān)系受損影響，日本經(jīng)濟(jì)增長的主要拉動(dòng)力——出口企業(yè)都在苦苦應(yīng)對(duì)利潤減少的困境。大和證券12月6日公布的統(tǒng)計(jì)顯示，日本除金融業(yè)外的199家主要企業(yè)，將2012年度整體經(jīng)常利潤預(yù)期增幅大幅下調(diào)為6％。覆蓋日本經(jīng)濟(jì)的27個(gè)行業(yè)中，有20個(gè)行業(yè)下調(diào)了經(jīng)常利潤預(yù)期，與外需關(guān)系密切的電機(jī)、汽車、綜合商社等下調(diào)幅度尤其明顯。
影響日本今后經(jīng)濟(jì)走向的另一因素是消費(fèi)稅提高。日本國會(huì)今年6月表決通過了提高消費(fèi)稅法案。根據(jù)這一法案，日本政府將于2014年4月把消費(fèi)稅稅率從現(xiàn)行的5％提高至8％，并于2015年10月進(jìn)一步提高至10％。
在日本經(jīng)濟(jì)構(gòu)成中，個(gè)人消費(fèi)約占六成，提高消費(fèi)稅后消費(fèi)欲望下降將不可避免地影響整體經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。SMBC日興證券的測算顯示，消費(fèi)稅率提高導(dǎo)致的提前消費(fèi)將把2013財(cái)年實(shí)際國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率上推1．4個(gè)百分點(diǎn)，但到開始實(shí)施8％消費(fèi)稅稅率的2014財(cái)年，耐用消費(fèi)品需求的大幅減少將使當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率減少1．8個(gè)百分點(diǎn)。安倍在眾議院選舉競選中反復(fù)表示，如果經(jīng)濟(jì)不景氣，自民黨上臺(tái)后將考慮調(diào)整提高消費(fèi)稅稅率的日程。
此外，一些市場人士與金融機(jī)構(gòu)擔(dān)心，安倍如果采取激進(jìn)的貨幣寬松措施，可能最終影響到日本國債的市場信用。這些人警告，一旦長期國債收益率快速上升，在全球金融市場動(dòng)蕩之際，日本版?zhèn)鶆?wù)危機(jī)可能不期而至，這將給日本經(jīng)濟(jì)和金融市場帶來滅頂之災(zāi)。
