行業策略：我國物流行業發展水平整體落后經濟發展水平20年，在后經濟危機時代，各種壓力將倒逼物流行業進行長期的優化和發展，在細分行業具有長期景氣發展空間。投資邏輯上應遵循“政策導向+服務模式升級+專業領域做精做強”思路，把握基于流程優化和成本降低的物流外包服務，基于服務提升的化工物流、冷鏈物流和農產品物流等細分子行業突變的機會，繼續給予行業增持評級。

　　推薦組合：我們重點推薦“3大+3小”的物流行業龍頭品種：“3大”是指具有物流網絡資源的龍頭公司——冷鏈物流和化工品物流龍頭鐵龍物流（600125）、農產品物流龍頭公司農產品（000061）和物流園區和倉儲業龍頭中儲股份（600787）；“3小”是指具有現代物流管理特質的代表—

　　—供應鏈物流龍頭飛力達（300240）、新寧物流（300013）和怡亞通（002183）。

　　行業觀點：

　　物流不暢，是國之重負，也是民之重負；物流振興，勢在必然：我國全社會物流成本占GDP高達18%，隨著各種要素價格/成本上漲，物流成本壓力與日俱增；總體而言，“物流行業發展水平整體（評價）落后全國經濟20年”是不爭的事實。2009年3月國務院印發《物流業調整和振興規劃》，2011年６月８日國務院又出臺八項措施促進物流業健康發展，今年上海開始進行行業增值稅改革試點并試圖擴大適用范圍，最近國家又著手農產品流通體系改革，等等，一切昭示著國家在有序推進物流體系大變革。另一方面，中國物流運營體系將加快與世界水平接軌，中國物流發展水平和中國本身經濟發展需要銜接，是中國物流業市場升級發展的內在動力。

　　物流行業增值稅改革，是行業變革的重要推進器（Trigger）：物流不暢的核心癥結在于“流通環節多，體系不規范，費稅過重”，這一切，增值稅改革為行業梳理做出重大的鋪墊。增值稅改革將推進行業票據規范化，減少環節費稅；為國家重點領域的減負做好重要準備，比如農產品流通體系減稅負。

　　危機和重負之下（Economic Risk & Inherent Pressure），專業物流發展具有廣闊的發展空間：跟隨經濟發展，各個物流專業領域具有強烈內在發展的動力。比物流供應鏈管理、物流外包業務、海鐵多式聯運、冷鏈物流、農產品流通、危險化工品物流、電子產品物流、快遞配送等等；另一方面，物流節點（Hub）和倉儲中心的建設在完成“跑馬圈地”擴張后，迎來內涵式發展的主要階段。

　　物流技術裝備和服務并重，是新時期發展的主要特點：以RFID和GPS等技術為基礎的物聯網技術將推進“物流可視化”變革；物流管理系統的升級和推廣，將不斷提升行業服務質量。

　　風險提示：

　　物流政策落實滯后，行業發展得不到實質性“松綁”。

　　物流技術長期停滯，經濟硬著陸風險。